Индексот на цените на производителот (PPI) е водечка мерка за индексот на потрошувачки цени (CPI) и го доловува растот на цените на големо ниво.
На месечна основа, PPI забележа пораст од 0.2%, под пазарните проценки од приближно 0.4%. Ова исто така беше исто како и септемвриското зголемување по ревизијата, и главно беше поттикнато од забавувањето на финалната побарувачка енергија цени.
Во услови на историски нивоа на инфлација, падот на цените на производителите е охрабрувачки за функционерите на ФЕД, бидејќи објавените податоци од едно по друго сугерираат дека цените можеби конечно ќе се префрлат пониско.
Сепак, прерано е да се утврди дали ова е само прелистување или потрајно движење.
Реално, голем дел од инфлацијата е поттикната од факторите на понудата и ќе остане покачен уште неколку месеци. Синџирите на снабдување допрва ќе закрепнуваат, геополитичките услови се нестабилни, што ги одржува цените на енергијата ранливи, економската активност во Кина останува ниска, а пазарот на работни места во САД е сè уште релативно недопрен (за што пишував овде on Инвезирај).
На годишна основа, PPI се зголеми за 8%, што во денешно време се смета за добра вест, откако се намали од 8.4% во претходниот месец.
Со отстранување на нестабилните компоненти како што се храната и енергијата и прилагодувањето за трговијата, индексот PPI падна на 5.4% за годината, благо умерено во текот на изминатите 3 месеци.
На месечна основа, овој показател се зголеми за 0.2% наспроти растот од 0.3% во претходниот месец.
За стоки, октомвриските цени за финална побарувачка беа поттикнати од порастот на индексот на бензин, што беше во пораст од 5.7%. Дизелот, кој се соочува со криза во снабдувањето, исто така ги зголеми цените.
Кај услугите, падот од 7.7% на индексот за горива и мазива, има значителен придонес за олеснување на индексот за 0.1%.
Податоци за производство
Последниот извештај не беше толку розов како што може да изгледа на прв поглед.
Вистина е дека Empire State Manufacturing на NY Fed Анкета се искачи на 4.5, прво проширување од јули 2022 година, што вклучуваше катастрофален пад на негативни 31.3.
Назад на таков пад, на малото подобрување во бројките, сè уште не треба да му се дава преголема тежина.
Иако пратките донекаде се подобрија во месецот, залихите, што е постојана закана за состојбата на закрепнувањето и вработувањето во САД, се чини дека уште еднаш се влошија, нагло се зголемија за 11.9 поени на 16.5.
Новите нарачки се повлекоа од +3.7 во октомври на -3.3 во ноември.
Покрив некои од прашањата поврзани со зголемувањето на залихите порано Член.
Она што се издвојуваше е конфузијата во која се чини дека се економските актери и која ретко е добар знак,
Триесет и три проценти од испитаниците изјавиле дека условите се подобриле во текот на месецот, а дваесет и девет проценти изјавиле дека условите се влошиле.
Севкупно, очекувањата за шест месеци се прилично песимистички, при што на удар се општите деловни услови, новите нарачки, испораките, непополнетите нарачки, вработувањето и капиталните и технолошките трошоци.
Еден извор на олеснување е што се очекува залихите значително да се намалат.
Меѓутоа, за да се постигне ова во средина со пониска побарувачка, тековната економска активност најверојатно ќе претрпи сериозно, што дополнително ќе им наштети на изгледите за работа.
Згора на тоа, ситуацијата со залихите може да биде потешко да се поправи со 17% од анкета Испитаниците анкетирани од Morning Consult велат дека ќе ги намалат трошоците за одмор оваа година во светло на високите каматни стапки и потенцијалот за губење на работни места.
Изглед на каматната стапка
Банката на федерални резерви ги зголеми стапките за шест последователни состаноци, достигнувајќи ја границата од 4 отсто претходно во ноември, највисока во последните една и пол деценија (за што објавив овде).
Во пресрет на последниот состанок на FOMC во годината, забавувањето на CPI и PPI е секако добра вест.
Лаел Берд, заменик-претседател на Федералните резерви спомена дека растот на стапките може да почне да забавува, давајќи им време на монетарните власти подобро да ја проценат ситуацијата понатаму.
За жал, со оглед на тоа што каматните стапки работат со задоцнување до една и пол година, а зголемувањето на стапките се притиска со трикратно темпо на четири последователни состаноци, сега може да биде тешко да се изврши контролирано забавување.
Дополнително, и покрај тоа што ИПК се намали овој месец, не само што тој сè уште е на огромни 7.7% над споредливиот период минатата година, туку голем дел од месечниот пораст од 0.4%, е поттикнат од постојаните трошоци за домување и засолниште.
Засолништето го зазема најголемиот дел од CPI, а изнајмувањата не се чини дека значително се намалуваат наскоро.
Ја опишав оваа динамика во септември парче како што следи,
Кога хипотекарните стапки се високи, како што се денес, пазарот за изнајмувачи има тенденција да отекува, обично зголемувајќи ги кириите и испраќајќи го индексот на засолништата повисок.
Поради големата тежина на засолништето во ИПК (приближно 32.4%), зголемувањето на каматните стапки всушност може да ја поттикне инфлацијата со испраќање на хипотекарните стапки повисоки и да доведе до пораст на цените за изнајмување.
Следствено, инфлацијата на засолништата има потенцијал да биде многу поиздржлив извор на високи цени и потенцијално може да придонесе за повисока инфлација во остатокот од годината и до 2023 година.
Многу од суштинските компоненти на ИПК тврдоглаво напредуваат и во голема мера би ги нарушиле оние со пониски приходи.
На пример, хипотекарните стапки се на високи две децении (за што можете да прочитате овде), инфлацијата на засолништата продолжи да маршира напред и масло за греење цените се зголемија за речиси 20% во последното издание.
Во исто време, истражувањето на NY Fed покажува дека силата на вработените може да падне, додека залихите се намалуваат и новите нарачки страдаат.
Веќе очекуваме да видиме огромни отпуштања во Амазон, поради неговиот „широк преглед на трошоците“ и во Мета со работници кои се подготвуваат за намалување на бројот од 13%. Други големини како Redfin, Salesforce и Stripe го следат примерот. FedEx ги отпушта работниците, најверојатно предизвикани од зголемените залихи.
Дополнително на тоа, вековното прашање за одржување на каматите на долгот се наѕира над главата.
Доколку каматните стапки продолжат да растат, тоа би предизвикало значителни превирања кај домаќинствата и во отплатата на долговите, кои веќе се туркаат на работ.
Стожерен потенцијал?
Со тековниот пад на економската активност и високата инфлација, плаќањето на каматите ќе стане уште понеодржливо, дури и ако зголемувањата на стапките наеднаш застанат.
CPI веројатно ќе продолжи да се зголемува на подолг период поради трошоците за засолниште и неподготвеноста на компаниите да инвестираат во многу потребниот капитал и технологија.
Тензијата помеѓу целите на ФЕД за максимална вработеност и ниската инфлација веројатно ќе се судрат и може да резултира со зголемен притисок на јавноста за олеснување на условите или обезбедување поголема фискална поддршка.
Со зголемени приноси оваа година и со голем дел од банкарство сектор кој презеде премногу ризик, повикува на поддршка врска инвеститорите кои претрпуваат големи загуби, ќе извршат голем притисок врз ФЕД да се сврти и да ги зајакне своите програми за купување обврзници.