Намалување на фунти, огромни даночни намалувања и разговори за итни зголемувања на стапките

ЛОНДОН – На прва објава за фискална политика од владата на новата британска премиерка Лиз Трус беше дочекана со една од најизразените пазарни распродажби во поновата историја.

на Британска фунта го достигна најниското ниво на сите времиња против доларот во раните утрински часови во понеделникот, паѓајќи под 1.04 долари, додека на ОК 10-годишен позлатен принос се искачи на највисокото ниво од 2008 година, бидејќи нередот продолжи по „мини-буџетот“ на министерот за финансии Кваси Квартенг во петокот.

Џим О'Нил, поранешен претседател на Goldman Sachs Asset Management и поранешен министер за финансии на Обединетото Кралство, рече дека падот на фунтата не треба погрешно да се толкува како јачина на доларот.

„Тоа е последица на екстремно ризичниот буџет на новиот канцелар и прилично срамежливата Банка на Англија, која досега само неволно ги зголемуваше стапките и покрај сите јасни притисоци“, изјави тој за CNBC во понеделникот.

Соопштението во петокот содржи волумен од даночни намалувања не се забележани во Британија од 1972 година и беспрекорно враќање на „намалената економија“ промовирана од такви како Роналд Реган и Маргарет Тачер. Радикалните политички потези ја поставуваат Обединетото Кралство во судир со повеќето големи глобални економии во позадина на небесно висока инфлација и криза на трошоците за живот.

Фискалниот пакет - кој вклучува околу 45 милијарди фунти даночни намалувања и 60 милијарди фунти енергетска поддршка за домаќинствата и бизнисите во следните шест месеци - ќе се финансира со задолжување, во време кога Банката на Англија планира да продаде 80 милијарди фунти во назимки во текот на наредната година со цел да го намали својот биланс.

Порастот на 10-годишните приноси на позлата над 4% може да сугерира дека пазарот очекува дека Банката ќе треба да ги зголеми каматните стапки поагресивно за да ја задржи инфлацијата. Приносот на 10-годишните назимки се зголеми за 131 базичен поен досега во септември - на курс за најголемиот месечен пораст забележан во податоците на Refinitiv и Bank of England од 1957 година, според Ројтерс.

Трус и Квартенг тврдат дека нивниот единствен фокус е да го поттикнат растот преку даночни и регулаторни реформи, при што новиот министер за финансии во интервју за Би-Би-Си во неделата сугерираше дека би можело да има повеќе даночни намалувања. Сепак, планот наиде на критики за несразмерна корист на оние со највисоки приходи.

Независниот институт за фискални студии, исто така, го обвини Квартенг дека ја коцкал фискалната одржливост на ОК со цел да протурка огромни даночни намалувања „без привидна напор да се соберат бројките за јавните финансии“.

Со оглед на тоа што пазарите продолжуваат да се откажуваат од плановите на новиот премиер, Скај њуз објави во понеделникот утрото кога некои конзервативни членови на парламентот веќе поднесуваат писма за недоверба на Трас - само три недели од нејзиниот мандат - наведувајќи ги стравувањата дека таа ќе ја „урне економијата“.

„Влутна криза“

Василиос Гкионакис, шеф на европската девизна стратегија во Ситигруп, изјави за CNBC во понеделникот дека огромните фискални стимулации и даночни намалувања, финансирани со задолжување во време кога Банката на Англија започнува со квантитативно затегнување, значи дека пазарот покажува „ерозија на довербата“ во ОК како суверен издавач. што доведува до „криза на валути во учебниците“.

Тој тврди дека „нема емпириски докази“ зад тврдењето на владата дека проширувањето на фискалната политика на овој начин ќе го поттикне економскиот раст и сугерираше дека веројатноста за итно зголемување на стапката меѓу состаноците од Банката на Англија се зголемува.

„Тоа е кажано, за да обезбеди барем значајно привремено олеснување, треба да биде големо, така што мојата најдобра претпоставка е дека ќе треба да биде најмалку 100 базични поени од покачувањето“, рече Гкионакис, додавајќи дека ова може да доведе до закрепнување на фунтата.

„Но, не правете грешка, уште 100 базични поени ќе ја доведат економијата во опасна состојба, и на крајот ќе бидат негативни за девизниот курс, така што ние сме во оваа ситуација во моментов кога стерлингот мора дополнително да депрецира за да се компензира инвеститори за повисока премија за ризик во ОК“.

Изгледите за дополнително забрзување на затегнувањето на монетарната политика на Банката на Англија беше честа тема за аналитичарите во понеделникот.

„Овој фискален развој имплицира дека BoE сега ќе треба да ја заостри политиката поагресивно отколку што инаку би го направила за да се спротивстави на дополнителните ценовни притисоци што произлегуваат од мерките за фискално стимулирање“, рече Рукаја Ибрахим, потпретседател на BCA Research, во истражувачката белешка. понеделник.

„Иако растечките приноси на обврзниците обично ја поддржуваат валутата, распродажбата на фунтата нагласува дека учесниците на пазарот се скептични дека странските инвеститори ќе бидат подготвени да го финансираат дефицитот во услови на лоша домашна економска позадина“.

Ибрахим додаде дека тоа ќе значи дополнително страдање за финансиските пазари во ОК поради „неповолната мешавина на политики“ во блиска иднина.

Се очекуваат дополнителни појаснувања

Шокот за пазарите дојде главно од размерите на даночните намалувања и отсуството на неутрализирање на приходите или мерките за трошење, што предизвика загриженост за фискалната стратегија и миксот на политиките на земјата, според Баркли Главниот британски економист Фабрис Монтањ.

Британскиот заемодавател очекува владата да ги разјасни своите планови за балансирање на сметките преку „кратење на трошоците и резултати од реформи“ пред ноемврискиот буџетски извештај, за кој Монтањ предложи „да помогне да се оттргнат непосредните грижи поврзани со големите нефинансирани даночни намалувања“.

Barclays, исто така, очекува владата да започне кампања за заштеда на енергија во текот на следниот месец, чија цел е да го олесни уништувањето на побарувачката.

„Земено заедно, ние веруваме дека фискалниот ребаланс и заштедата на енергија треба да придонесат за задржување на домашните и надворешните нерамнотежи“, рече Монтањ.

Меѓутоа, во контекст на оштетувањето на понудата, затегнатиот пазар на труд и речиси двоцифрената инфлација, Монтањ сугерираше дека дури и најмал позитивен шок на побарувачката може да предизвика огромни инфлациски последици.

Ова може да предизвика Банката на Англија да испорача зголемување на каматните стапки за 75 базични поени во ноември откако целосно ќе го процени ефектот од фискалните мерки, рече тој.

Можен олеснителен фактор, истакна Монтањ, е дека иако трговските перформанси на ОК може да се мрачни, а нејзиниот дефицит е широк, фактот што земјата се задолжува дома и инвестира во странство значи дека нејзината надворешна позиција се подобрува кога валутата депрецира.

„Иако нивоата на јавниот долг се големи, метриката за фискална одржливост не е критично различна од врсниците, во некои случаи дури и подобри. Според наше мислење, тоа треба да ја ублажи непосредната загриженост во врска со ризиците од криза во платниот биланс“, рече тој.

Barclays не гледа дека економските основи на ОК бараат поостро зголемување од новите основни очекувања на банката од 75 и 50 базични поени на следните два состаноци и не очекува MPC да испорача итно зголемување меѓу состаноците, туку да почека до ноември да го ресетира својот наратив во светло на новите макроекономски проекции.

„Слично на тоа, не очекуваме владата да го смени курсот во оваа фаза. Наместо тоа, како што беше споменато погоре, очекуваме да се повлече напред со забрзување на структурните реформи и прегледот на трошоците, во обид да се оттргнат непосредните грижи на пазарот“, додаде Монтањ.