Алармот за рецесија штотуку се огласи со показател за кривата на принос со рекорд на ѕвездената патека

3-месечните стапки на американската влада се зголемија над приносот на 10-годишните обврзници според Податоци од Министерството за финансии на САД за 18 октомври 2022 година. Ова е прилично необично и истражувачите го сметаат ова како еден од најдобрите показатели дека доаѓа рецесија во САД од 6-18 месеци. Овој индикатор има меѓу најдобрите резултати во предвидувањето на рецесиите во низа економски варијабли. Успешно ги нарече сите рецесии во последните децении без никакви лажни аларми. Тоа е импресивно, а меѓу морето индикатори, овој заслужува внимание.

Инверзија на кривата на принос

Американската крива на принос го мери „обликот“ на приносите на американскиот државен долг како што се зголемуваат роковите на достасување. Вообичаено, додека имате американски долг со подоцнежен рок, добивате повисока каматна стапка во споредба со пократките стапки.

Ова значи дека кривата на принос во САД генерално имала нагорен наклон. Сепак, понекогаш кратките стапки може да се зголемат за подолги стапки и кривата да се спушта надолу. Тоа е инверзија.

Трендови на кривата на принос во 2022 година

Ние видовме зголемена инверзија на кривата на принос во 2022 година бидејќи Федералните резерви на САД (ФЕД) ги зголемија стапките. Вчера, 3-месечната стапка се искачи над 10-годишната стапка за прв пат од пред пандемијата (и да, кривата на принос ја предвидува и пандемската рецесија). Таа промена го преврте она што многумина го сметаат како критична врска во американската крива на принос, што сигнализираше претстојна рецесија.

Докази

Кривата на принос е добро проучена со оглед на нејзиниот силен рекорд и постојат различни начини да се толкува, но Истражувачите на Њу Јорк Федерални резерви сугерираат дека 10-годишната стапка помалку од 3-месечната стапка е веројатно меѓу најдобрите показатели за претстојното забавување на економската активност. Тоа е односот кој штотуку се преврте.

Потоа, постои дебата за тоа дали една инверзија е доволна или дали одржливата или подлабока инверзија може да обезбеди помоќен сигнал. Сепак, во моментов имаме крива на принос што многу укажува на рецесија во САД, со натамошно зголемување на стапката на картичките, ако 10-годишната обврзница наскоро не забележи повисоки стапки, тогаш инверзијата може да се продлабочи додека ја затвораме 2022 година.

Зошто овој индикатор функционира

Настрана од историскиот однос со рецесиите, постојат неколку причини зошто инверзијата на кривата на принос може да има предвидлива моќ.

Банката на федерални резерви

Првата е дека за кривата на принос да се преврти, Банката на федерални резерви обично ги зголемува краткорочните стапки, исто како што видовме во 2022 година. Вообичаено, активностите на ФЕД за зголемување на каматните стапки може да ја намалат економската активност и тоа може да предизвика рецесија.

Навистина, сегашниот јазик на ФЕД, и најверојатно планира повторно да ги зголеми стапките за 0.75 процентни поени на почетокот на ноември, сугерираат дека се крајно загрижени за неконтролираната инфлација. Рецесијата секако не е цел на ФЕД, но може да биде помалку лош исход за американската економија отколку вкоренетата инфлација, врз основа на неодамнешните изјави на ФЕД. Затоа, инвертираните криви на принос често се случуваат кога ФЕД ги зголемува стапките, а тоа може да предизвика рецесија.

Банките

Второ, превртените криви на принос може да го променат однесувањето на банките и другите кредитори. Со нагорна крива на принос, банките можат да добијат повеќе каматни заеми за долгорочни проекти, како што се нова фабрика или други форми на економска експанзија.

Со превртена крива на принос, таа слика се менува. Всушност, можеби е подобро банките да се вклучат во пократкорочно кредитирање, потенцијално овозможувајќи помалку капитал на располагање за вид на долгорочни проекти кои можат да поттикнат економски раст.

Ризиците

Кривата на принос е прилично добра историски, но не и совршена. Враќајќи се во 1980-тите, евиденцијата за инверзија на кривата на принос е во основа совршена за повикување рецесија, но ако се вратите поназад, можете да најдете некои лажни сигнали, а рецесиите не се толку вообичаени.

Фактот дека кривата на принос е водечки показател за рецесија, исто така, може да ја направи малку нејасна. Се сомневаме дека доаѓа рецесија, но не знаеме точно кога, а некои тврдат дека можеби веќе сме во рецесија.

Време на пазарот

Ако ја користите кривата на принос за време на берзата, станува многу посложена. Постојат различни причини поради кои денес сме на мечкин пазар, а изгледите за рецесија е секако една од нив.

Затоа, изгледите за рецесија не се нужно новост за финансиските пазари, особено во сегашното опкружување. Всушност, често историски берзата го допре дното пред да заврши рецесијата. Кривата на принос може да го зацврсти уверувањето дека доаѓа рецесија, но тоа можеби не мора да ви даде предност на пазарите.

Зголемено внимание

Исто така, вреди да се забележи дека индикаторот за кривата на принос добива поголемо внимание. Банката на федерални резерви може да упатува на инверзија на кривата на принос при нивното одлучување, како што може да се однесуваат на набљудувачите на пазарот. Сега има повеќе реакции директно на кривата на принос, што може да влијае на нејзината вредност за предвидување во споредба со времињата кога добиваше помалку внимание.

Неодамнешната инверзија на 3-месечните и 10-годишните стапки дава силен сигнал за краткорочна рецесија. Тој сигнал може да го зајакне ризикот од рецесија што многумина веќе го гледаат. Сепак, историската моќ на овој индикатор значи дека треба да се сфати сериозно.