Ризиците од рецесија се заразни бидејќи јапонскиот БДП се сопнува - повторно

Јапонската економија се намали... Пишувањето на овие зборови е лудо познато за долгогодишните новинари од Токио. По 20 години дефлација, нула каматни стапки и безброј рецесии и лажни зори, вестите бр.

Сепак, овој пат, работите се навистина поинакви за премиерот Фумио Кишида и неговата Либерално-демократска партија. Употребата на овие, петте најопасни зборови во економијата, секогаш е непријатна. Сепак, нема ништо познато за тоа каде се наоѓа Јапонија по едвај пет месеци во една збунувачки неизвесна година.

Тоа што големопродажната инфлација скокна за 10% од пред една година во април, најголем пораст во последните 41 година, е доволно шок. Доаѓа во услови на годишно намалување од 1%. бруто домашниот производ во периодот јануари-март ја прави големината и ненадејноста на овој ценовен бум уште поотрезнувачки.

Вистинскиот повик за будење овде е како малата Кишида и гувернерот на Банката на Јапонија Харухико Курода можат да направат за тоа.

Опциите за фискалната политика се во голема мера ограничени со соодносот на долгот и БДП многу над 250%, што го прави Токио прилично неограничен меѓу земјите од Групата седум. Всушност, нулите речиси стануваат премногу за да се напише овде. Во фискалната година што заврши во март, салдото на долгорочниот јапонски државен долг за првпат надмина 1,000 трилиони јени или 7.7 трилиони долари.

Монетарните опции се веројатно уште поограничени. Иако каматните стапки се на нула од 2000 година, Курода ги помина последните девет години турбополнејќи го експериментот на BOJ со квантитативно олеснување. Планот беше да се намали јенот за да се зголеми извозот и корпоративниот профит.

Тоа, на многу начини, сега се враќа да ја прогонува сегашноста на Јапонија. Од 1 јануари, јенот е намален за повеќе од 12% наспроти доларот. Во посовршен момент за глобалната трговија, ова би имало тапи од шампањ што се појавуваат насекаде низ Токио. Но, со глобалните синџири на снабдување во превирања и руската инвазија во Украина што ги зголеми цените на суровините, падот на јенот има катастрофални ефекти.

Во помалку несигурен глобален момент, BOJ на Курода би тапкал на сопирачките. Тоа би било повлекување на стимулацијата за да се справиме со инфлацијата и да сигнализираме „ние сме на врвот на ризиците“ за нервозните глобални пазари. Сепак, по 20 години бесплатни пари, тоа би можело да ја удри берзата и да ги исплаши трговците со обврзници.

„Повисоките приноси на обврзниците ќе и отежнат на Јапонија да го стабилизира или намали соодносот на јавен долг/БДП“, забележува аналитичарот на Fitch Ratings, Крисјанис Крустинс. Тој додава дека „ефектите на инфлацијата врз фискалната динамика, растот и монетарната политика на среден рок се неизвесни и постои ризик од исходи што би ја оштетиле кредитната способност на Јапонија“.

Значи, екстремниот ризик од а БОЈ погрешен чекор е уште еден начин на кој работите навистина се поинакви овој пат.

Еден потценет проблем е монетарната зависност. Поминаа две децении откако политичарите, корпоративните извршни директори, банкарите, домаќинствата или инвеститорите мораа да се грижат за затворањето на ликвидноста од страна на БОЈ. Јапонија навистина е економски еквивалент на спортист кој долго време се потпираше на стероиди принудени да дознаат како да напредуваат без супстанци за подобрување на перформансите.

Друг проблем: најголемите јапонски извозни пазари исто така се распрснуваат. Тоа значи дека сите негови главни двигатели на раст се префрлаат во неутрален, во најдобар случај.

Кина, најголемиот пазар во Јапонија, може да порасне за само 2% оваа година, според Capital Economics. Тоа е помалку од половина од Пекинг Целта од 5.5%.. Онаму каде што оди Кина деновиве, исто така оди и Југоисточна Азија зависна од извоз. Разговорите за рецесија добиваат на интензитет во САД, додека спротивставените ветрови ја спуштаат Европа од сите агли.

Тоа ја остава домашната побарувачка. Проблемот е што годините на ултралабава политика на БОЈ и слабоста на јенот не им дадоа на работниците значајни зголемувања што се надеваа на сукцесијата на владата. Од 2013 година, кога Курода ја презеде главната работа во БОЈ, планот беше да се ослободи доблесен циклус на добивки од платите и потрошувачката. Работите никогаш не желеа.

Сега кога пристигнува инфлацијата, таа ја погодува земјата на рамниот животен стандард во веројатно најлошиот момент. Ударот врз довербата на потрошувачите и бизнисот сигурно сам ќе предизвика одредена колатерална штета.

Заедно со намалувањето на првиот квартал, владините статистичари ги намалија перформансите на економијата во периодот октомври-декември. Ова е шестмесечен период во кој Јапонија заостанува со глобалните врсници во враќањето на нивото на БДП пред Ковид.

Добрата вест, можеби, е дека Јапонија почнува да го прави тоа повторно ги отвори своите граници на туризмот. Тоа, заедно со неодамна донесениот ребаланс на буџетот од 21 милијарда долари, објаснува зошто некои аналитичари очекуваат БДП да се стабилизира во следните месеци. Лошата вест е дека и Кишида и Курода имаат многу малку опции за да избегнат рецесија која можеби е неизбежна.