(Блумберг) - Под површината на една од најтивките недели на Вол Стрит цела година, некои менаџери со пари ги обновуваат шпекулативните облози, надевајќи се против надежта дека попријателската - или барем помалку непријателска - Банката на федерални резерви ќе се врати во нивниот агол.
Најчитани од Блумберг
Секако, тие се подготвуваат да ја затворат најлошата година од финансиската криза. Но, и понатаму останува мачниот оптимизам и тој се појавува низ низа средства. Брзањето кон корпоративните кредити ги фаворизира поризичните рабови на пазарот, при што несаканите обврзници ги привлекуваат своите најголеми пасивни приливи досега. Изложеноста на капиталот меѓу количествата стана позитивна и онаа на активните менаџери на фондови се врати во близина на долгорочните просеци. Понудата за инфлација се распаѓа, при што доларот се движи кон својот најсилен месечен пад од 2009 година, а реперните приноси на Министерството за финансии се намалија за 30 базични поени во ноември.
Како што обемот на тргување се намали на некои од најбавните цела година и трговците се одјавија за Денот на благодарноста, обемот на застрашувачки говори на ФЕД исто така одби неколку засеци. Најновите записници за политиката сугерираа дека би било соодветно поумерено затегнување, веднаш по претседателката на Банката на федерални резерви на Кливленд, Лорета Местер, велејќи дека нема проблем со тоа што централната банка наскоро ќе го забави темпото на зголемување на стапките.
Вербата во стожерот на ФЕД е обновена, инвеститорите ја завршија неделата на највисоко ниво, со S&P 500 на курс за втор месечен аванс. Дури и загрозениот европски индекс на капитал расте шест последователни недели. Но, како и со претходните собири за време на мечешкиот пазар во 2022 година, може да се покаже дека пазарните надежи се нарушени со реалноста на ФЕД.
„Тие се помалку јастреби отколку што беа, што сепак е многу појастреб отколку што сака пазарот да бидат“, рече Бен Кумар, висок инвестициски стратег во Seven Investment Management LLP.
И, се разбира, пазарите беа слабо позиционирани при најновиот наплив, што значеше дека тој поттикна брзање поголема од вообичаената за покривање на шорцеви. Само систематските трговци проголтаа акции од околу 150 милијарди долари овој месец, а повеќе оваа недела, според проценката на Скот Рубнер, управен директор на Goldman Sachs Group Inc.
Облозите за поумерена патека на зголемување на каматите беа катализирани овој месец со заладувањето на октомврискиот индекс на потрошувачки цени. Овонеделното истражување за производството на Ричмонд ФЕД дојде малку под очекувањата и додаде на наративот за врвна инфлација.
Цените на фјучерсите укажуваат на намалување на помали, 50 базични поени, зголемување кога креаторите на политиката ќе се соберат на 13-14 декември, за разлика од покачувањата од 75 базични поени што станаа норма, при што циклусот завршува следната година со клучната стапка во близина на 5%. Местер, барем, рече дека не мисли дека очекувањата на пазарот се „навистина исклучени“.
„Сентиментот од послабите минути на Fed се пренесува“, рече Ести Двек, главен инвестициски директор во Flowbank SA. „Сите показатели за омекнување на растот играат на наративот за помека инфлација, што е уште една поддршка за ФЕД кој пристигнува кон крајот на својот циклус релативно брзо“.
Надежите за Pivot може да се видат во активноста на купувачите кои сигурно се појавија да возат пандемични соби и сега се враќаат на сила, според стратегот на JPMorgan Chase & Co. Николаос Панигирцоглу.
Корпоративните обврзници со висок принос ги имаа своите најдобри рекордни приливи два месеци, привлекувајќи 13.6 милијарди американски долари приливи на фондови со кои се тргува во берзата во октомври и ноември, според податоците собрани од Блумберг. Фондовите со кои се тргува на берза и кои го следат растот на акциите земаат најмногу готовина наспроти средствата кои купуваат акции со вредност кои биле меѓу победниците на високата инфлација.
За акциите, севкупното зголемување на изложеноста на ризик може да се види во анкетата на Националната асоцијација на активни инвестициски менаџери (NAAIM), каде што распределувачите на големи пари ги зголемија акциите блиску до нивниот долгорочен просек.
Сепак, претходните напади на оптимизам се покажаа краткотрајни, нивниот колапс забрзан со претпоставката дека собирните пазари сами по себе се закана за целта на ФЕД за потиснување на инфлацијата. Финансиските услови се блиску до нивоата кои во јуни и септември ги поттикнаа креаторите на политиката да се повлечат.
Прочитајте повеќе: Претепаните берзански бикови избледуваат наспроти зголеменото непријателство на ФЕД
„Пазарот се движи многу побрзо отколку што ќе прави ФЕД“, рече Кумар во Seven Investment. „Секогаш кога пазарот нема да им верува, тоа ги олеснува финансиските услови, што ја прави пристрасноста на ФЕД кон повисоки стапки повеќе вградена“.
Добивките, кои доаѓаат во време на еден од најмирните периоди за пазарите оваа година, може да бидат илузорни. Во првите три трговски дена од оваа недела, 28.2 милијарди акции се сменија на американските берзи - втор најнизок тридневен обем оваа година. Во исто време, мерачот за страв на Волстрит, индексот на нестабилност Cboe, падна на најниско ниво во повеќе од три месеци.
Акционерските фондови забележаа одлив од 4 милијарди долари по минатонеделниот прилив од 24 милијарди долари, покажуваат податоците на EPFR Global. И некои менаџери со големи пари остануваат настрана додека се зголемуваат стравовите од стагфлација. Страшното сценарио е дека ФЕД не успее и во својата мисија да го угасне растот на цените и да создаде меко приземјување.
И покрај тоа, враќањето во ризик е неверојатен пресврт од септември, кога рекорден процент од менаџерите на глобалните фондови анкетирани од Банката на Америка имаа недоволно распределени акции.
„Она што во основа го гледаме е дека најмалку саканите средства се подобри“, рече Џејмс Ати, директор за инвестиции во „abrdn“ со седиште во Единбург. „Купувањето со пад на ФЕД не исчезнува лесно по една година затегнување на ФЕД“.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/risk-appetite-surging-again-markets-181042485.html