ROIC против. WACC до 2021 година

Повратот на вложениот капитал (ROIC) се искачи на највисоко ниво од 1998 година за NC 2000[1] во 2021 година.

Овој извештај[2]^,[3] е скратена верзија на All Cap Index & Sectors: ROIC vs. WACC Through 2021, една од моите квартални серии за основните пазарни и секторски трендови

NC 2000 ROIC се зголемува од година во година во 2021 година

ROIC на NC 2000 се зголеми од 6.6% во четвртиот квартал на 4 година на 20% во 9.3 година. Десет од единаесет сектори во NC 2021 забележаа подобрување на ROIC од година во година (ГОД). Поголемиот дел од ова подобрување доаѓа од повисоката нето оперативна добивка по оданочување (NOPAT) маржите иако и вложениот капитал се зголеми.

Клучни детали за Изберете сектори NC 2000

Енергетскиот сектор се покажа најдобро во текот на изминатата година, мерено преку промената на ROIC, при што неговиот ROIC се зголеми за над 610 базични поени. Со оглед на влијанието што COVID-19 го имаше врз енергетските компании и цените на енергијата во 2020 година и силата на враќањето, овој тренд не е изненадувачки.

Од друга страна, секторот за комунални услуги е единствениот сектор кој има пад на ROIC во годишно ниво со благ пад од девет базични поени.

Севкупно, секторот технологија заработува највисок ROIC од сите сектори, досега, а секторот за комунални услуги заработува најнизок ROIC.

Подолу, го истакнувам секторот технологија, кој има највисок ROIC во NC 2000 година.

Примерок за секторска анализа: технологија

Слика 1 покажува ROIC на технолошкиот сектор се зголеми од 16.5% во 2020 година на 21.5% во 2021 година. Маржата на NOPAT технолошкиот сектор се зголеми од 16.4% во 2020 година на 19.3% во 2021 година, додека вртењата на вложениот капитал се зголемија од 1.00 во 2020 година од 1.11 на 2021 година во XNUMX година.

Слика 1: Технологија ROIC наспроти WACC: декември 1998 – 3/11/22

Мерниот период од 11 март 2022 година ги користи податоците за цените од тој датум за мојата пресметка WACC и ги вклучува финансиските податоци од 2021 година 10-Ks за ROIC, бидејќи ова е најраниот датум за кој сите 2021-Ks 10 година за состојките NC 2000 беа достапни.

Слика 2 ги споредува трендовите на маржата на NOPAT и вртењата на вложениот капитал за технолошкиот сектор од декември 1998 година. Ги сумирав поединечните составни вредности на NC 2000/сектор за приходите, NOPAT и вложениот капитал за да ги пресметам овие метрики. Овој пристап го нарекувам методологија „Агрегат“.

Слика 2: Технологија NOPAT Margin vs. IC Преврти: Декември 1998 - 3/11/22

Мерниот период од 11 март 2022 година ги користи податоците за цените од тој датум за мојата пресметка WACC и ги вклучува финансиските податоци од 2021 година 10-Ks за ROIC, бидејќи ова е најраниот датум за кој сите 2021-Ks 10 година за состојките NC 2000 беа достапни.

Агрегатната методологија овозможува јасен преглед на целиот сектор, без оглед на пазарната граница или пондерирањето на индексот и одговара на тоа како S&P Global (SPGI) пресметува метрика за S&P 500

За дополнителна перспектива, го споредувам Агрегатниот метод за ROIC со две други методологии пондерирани на пазарот: метрики пондерирани од пазарот и двигатели пондерирани на пазарот. Секој метод има свои добрите и лошите страни, кои се детално прикажани во Додатокот.

Слика 3 ги споредува овие три методи за пресметување на ROIC на технолошкиот сектор.

Слика 3: Методологии на ROIC за технологија споредени: декември 1998 – 3/11/22

Мерниот период од 11 март 2022 година ги користи податоците за цените од тој датум за мојата пресметка WACC и ги вклучува финансиските податоци од 2021 година 10-Ks за ROIC, бидејќи ова е најраниот датум за кој сите 2021-Ks 10 година за состојките NC 2000 беа достапни.

Обелоденување: Дејвид Тренер, Кајл Гуске Втори и Мет Шулер не добиваат никаков надомест за да напишат за која било специфична состојба, стил или тема.

Додаток: Анализа на ROIC со различни методологии за мерење тежина

Ги изведувам погоре мерилата со собирање на индивидуалните составни вредности на NC 2000 / сектор за приход, NOPAT и вложениот капитал за пресметување на презентираните метрики. Овој пристап го нарекувам методологија „Агрегат“.

Агрегатната методологија овозможува јасен преглед на целиот сектор, без оглед на пазарната граница или пондерирањето на индексот и одговара на тоа како S&P Global (SPGI) пресметува метрика за S&P 500

За дополнителна перспектива, го споредувам Агрегат методот за ROIC со две други пондерирани пазарни методологии:

Мерила пондерирана на пазарот - пресметано со пондерирање на пазарната граница на ROIC за одделни компании во однос на нивниот сектор или вкупниот NC 2000 во секој период. Детали:

1. Тежината на компанијата е еднаква на пазарната граница на компанијата поделена со пазарната граница на NC 2000 / нејзиниот сектор
2. Јас го множам ROIC на секоја компанија со нејзината тежина
3. NC 2000 / сектор ROIC е еднаков на збирот на пондерирани ROIC за сите компании во NC 2000 / секој сектор

Возачи пондерирани на пазарот - пресметано со пондерирање на пазарната граница на NOPAT и вложениот капитал за одделните компании во NC 2000 / секој сектор во секој период. Детали:

1. Тежината на компанијата е еднаква на пазарната граница на компанијата поделена со пазарната граница на NC2000 / нејзиниот сектор
2. Јас го множам НОПАТ на секоја компанија и инвестирав капитал по својата тежина
3. Ги сумирам пондерираните NOPAT и вложениот капитал за секоја компанија во NC 2000 / секој сектор за да ги утврдам пондерираните NOPAT и пондерираниот вложениот капитал на NC 2000 / секторот
4. NC 2000 / сектор ROIC е измерен пондериран NC 2000 / сектор NOPAT поделено со пондериран NC 2000 / инвестиран капитал во сектор

Секоја методологија има свои добрите и лошите страни, како што е наведено подолу:

Агрегат метод

Позитивни:

• Директен поглед на целиот NC 2000/сектор, без оглед на големината или тежината на компанијата.
• Одговара на тоа како S&P Global ги пресметува мерилата за S&P 500.

Конс:

• Ранлива на влијанието на компаниите кои влегуваат / излегуваат од групата компании, што може непотребно да влијае на вкупните вредности и покрај нивото на промена од компаниите што остануваат во групата.

Мерила пондерирана на пазарот метод

Позитивни:

• Сметува за големината на фирмата во однос на вкупниот сектор NC 2000 / и соодветно ги мери нејзините метрички вредности.

Конс:

• Ранливо на големо влијание на една или неколку компании, како што е прикажано подолу во секторот за нециклики на потрошувачи. Ова големо влијание има тенденција да се случува само за односите каде што невообичаено малите вредности на именителот можат да создадат исклучително високи или ниски резултати.

Метод на возачи пондериран на пазарот

Позитивни:

• Сметува за големината на фирмата во однос на целокупниот NC 2000 / сектор и соодветно го мери нејзиниот NOPAT и инвестираниот капитал.
• Го ублажува потенцијалното засилено влијание на една или неколку компании со агрегирање на вредностите што го движат односот пред да го пресметаат односот.

Конс:

• Може да го минимизира влијанието на периодичните промени во помалите компании, бидејќи нивното влијание врз вкупниот сектор NOPAT и вложениот капитал е помало.

[1] NC 2000 се состои од најголемите 2000 американски компании според пазарната капа во покриеноста на мојата фирма. Конституентите се ажурираат на квартална основа (31 март, 30 јуни, 30 септември и 31 декември). Ги исклучувам компаниите кои известуваат според МСФИ и компаниите за ADR кои не се во САД.

[2] Ги пресметувам овие метрики врз основа на методологијата на SPGI, која ги сумира поединечните составни вредности на NC 2000 за NOPAT и вложениот капитал пред да ги употребам за пресметување на метриката. Ова го нарекувам методологија „Агрегат“.

[3] Моето истражување се заснова на најновите ревидирани финансиски податоци, што е 2021-K за 10 година во повеќето случаи. Податоците за цената се од 3.