(Блумберг) - Трката на Русија да избегне неплаќање штотуку ескалира.
Најчитани од Блумберг
Земјата се приближуваше откако JPMorgan Chase & Co., по наредба на Министерството за финансии на САД, ги запре плаќањата на каматите што земјата ги должи за две обврзници деноминирани во долари во последните недели. Овој потег ја принуди руската централна банка да ги врши плаќањата во рубљи и ја остави да бара начини да ги заобиколи JPMorgan и конкурентот Citigroup Inc. за да го надоместат својот долг.
Ситуацијата стана посериозна во средата: Комитетот за утврдување на кредитни деривати рече дека исплатата на рубљата е потенцијално неисполнување на обврските, поттикнувајќи растечки консензус дека Русија можеби се откажала од своите должнички обврски. Пресудата на ЦДДЦ, која не влијае директно на долгот, би можела да предизвика исплата на свопови за неисполнување на кредити доколку Русија не им плати на сопствениците на обврзници во долари пред да заврши грејс периодот на долгот на 4 мај. обврзници во долари пред да заврши тој период.
Русија „не е под закана од неисполнување на обврските“ и „има доволно финансиски ресурси“, рече гувернерката на централната банка Елвира Набиулина во четвртокот.
Земјата истражува начини за пренасочување на плаќањата преку домашните институции, како и преку сопствениот клириншки агент. Но, останува нејасно дали напорите имаат некакви шанси за успех и дали потезите воопшто ќе и помогнат на земјата да го избегне неисполнувањето на обврските.
„Нема јасност за ништо од ова на јазикот“ на документите за обврзницата, рече во интервју Миту Гулати, професор на Правниот факултет на Универзитетот во Вирџинија. „Веројатно некој судија ќе треба да одлучи за сето ова“.
Една опција што се разгледува е замена на странските банки кои дејствуваат како кореспондентни банки и агенти за плаќање на договорите за странски долг со Централната банка на Русија, според рускиот весник Ведомости. Кореспондентна банка ги врши основните трезорски услуги и управува со девизи за клиентите, додека банката-агент за плаќање се занимава со чување на обврзниците, собирање камата од издавачите и помага да се дистрибуира до инвеститорите.
Според ова сценарио, исплатите на сопствениците на обврзници ќе напредуваат кон Централната банка на Русија наместо кон странската кореспондентна банка и агент за плаќање. Тие потоа ќе се преселат во домашниот клириншки агент на Русија, Националниот депозитар за порамнување. Оттука, парите ќе завршат кај локалните сопственици на обврзници или на специјално создадени сметки „Тип Ц“ за сопствениците на обврзници од таканаречените непријателски нации, како САД.
За Русија, потпирањето на сопствениот домашен клириншки агент, исто така, ќе и овозможи да ги заобиколи странските ривали кои ги задржаа плаќањата на руските инвеститори. Euroclear и Clearstream, кои ги обработуваат плаќањата како централни складишта за хартии од вредност, ги блокираа сметките што националниот руски депозитар ги има кај нив, оставајќи ги плаќањата на локалните сопственици на обврзници во неизвесност.
Руското големо деловно лоби, Сојузот на индустријалци и претприемачи, поднесе сличен предлог за корпоративните должници како дел од планот на групацијата да се избегне бранот вкрстени обврски и замрзнувања на странски средства. Во нивниот терен, нерезидентите ќе добиваат исплати за обврзниците на специјални девизни сметки кај руските банки, заедно со правото да ги продаваат банкнотите на Министерството за финансии или на неговиот агент.
Потегот има за цел да им помогне на група руски компании кои беа принудени на технички неисполнување на обврските бидејќи нивните плаќања за камати се задржуваат во мрежата на процесите на длабинска анализа на странските банки. Дури и руските ентитети кои не подлежат на американски казни доцнеа: Citigroup, на пример, му нареди на Severstal PJSC да побара специјално откажување од американското Министерство за финансии пред да ја обработи исплатата на каматата на производителот на челик.
Акцијата на Ситигруп - која дојде откако Министерството за финансии издаде налог за блокирана истрага или BPI - значеше дека Северстал немаше време да плати камата за долгот во доларот. Претставниците на Ситигруп и Северстал одбија да коментираат, додека Министерството за финансии не одговори веднаш на барањата за коментар.
Заемодавачот ВТБ, контролиран од државата, им даде увид на инвеститорите како би можеле да функционираат овие сценарија кога плаќала купони на еврообврзница деноминирана во долари во рубљи, објави Ведомости во средата. Инвеститорите од Русија и „пријателските“ нации добивале средства на нивните сметки во рубљата, додека руската валута била префрлена на посебни сметки „Ц“ за жителите на непријателските земји, пишува весникот.
Сепак, промената на агентите за плаќање веројатно нема да биде лесно: бара договор од мнозинството доверители и, во некои случаи, документите за обврзници бараат од заемопримачите да ги известат инвеститорите неколку месеци пред да можат да направат таква промена.
„Селективно стандардно“
Исто така, не е јасно дека плаќањето во рубли дури би ѝ помогнало на Русија или на големите руски корпорации да го избегнат неплаќањето. Потегот на земјата да ги плаќа своите обврзници од суверени долари кои доспеваат во 2022 и 2042 година во рубли, на пример, резултираше со тоа што S&P Global Ratings го намали кредитниот рејтинг на руските несакани издавачи на странска валута на „селективно неисполнување на обврските“.
„Иако неисполнувањето на обврските може да се поправи под 30-дневен грејс-период дозволен според условите на обврзниците, не очекуваме дека инвеститорите ќе можат да ги претворат тие исплати во рубља во долари еднакви на првично доспеаните износи, или дека Владата ќе ги конвертира тие плаќања во тој грејс период“, рече S&P.
Но Гулати, кој се фокусира на реструктуирање на државниот долг, рече дека документите за обврзници на Русија вклучуваат одредба за валутна обештетување која се чини дека и дозволува на Русија да го отплати својот долг со плаќање во рубљи, се додека примачот може да ги искористи тие рубли за да купи доволен број долари. .
„Свртено, се чини дека клаузулата вели дека плаќањето во различна валута може да претставува „отпуст“, сè додека примачот може да ги искористи тие рубли за да купи доволен број долари“, рече Гулати во објавата на неговиот блог. „Тоа се чини дека значи дека Русија може да ги исполни своите обврски со плаќање во рубли“.
Според вториот предлог препорачан од руската влада, позајмувачите би плаќале камати на инвеститорите преку посебни канали во зависност од тоа каде е сместен инвеститорот. Плаќањата на странските иматели ќе ги извршува странски агент за плаќање, иако тој ентитет може да наиде на слични ограничувања. Руските сопственици би ги добивале своите средства преку домашните институции.
Рускиот владин поткомитет кој го предложи планот, исто така, препорача користење рубљи за откуп на еврообврзници од руски инвеститори како алтернатива, потег што Русија веќе го направи со обврзницата од 2 милијарди долари која доспеваше на 4 април.
Закочените плаќања на купони - заедно со многу други кои се поврзани со долгови од најголемите руски компании - го ставија во центарот на вниманието вообичаено застојот на Волстрит. Тоа, исто така, го нагласува мочуриштето во кое најголемите банки на Волстрит се најдоа како де факто спроведувачи на санкциите на американскиот претседател Џо Бајден, исход што го очекуваа уште од почетокот на руската инвазија на Украина.
„Ние сме во континуирана комуникација со американската влада и продолжуваме да го даваме нашиот дел за спроведување на режимот на санкции“, им рече извршната директорка на Ситигруп Џејн Фрејзер на аналитичарите на конференциска повик минатата недела. „Но, останав без зборови за да ги опишам трагичните последици од војната во Украина“.
(Ажурирања со коментари од гувернерот на централната банка на Русија во четвртиот став.)
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/russia-faces-urgency-avoid-default-230000354.html