Аналитичарот на UBS, Џон Ходулик, во неодамнешната белешка напиша дека верува дека AT&T „се наклонува кон поделба на имотот“ - размена на акции на AT&T за акции во Discovery, кој ќе го промени своето име во Warner Brothers Discovery. Договорот, додаде тој, може да биде катализатор за акциите на AT&T, кои се зголемија оваа година по лошата 2021 година.
Акциите на AT&T се за речиси 9% повисоки, на 27 долари, досега во 2022 година. Hodulik има рејтинг за Купи и целна цена од 34 долари по акција на акцијата.
Спиноф би бил јасен. AT&T би дистрибуирала околу 1.7 милијарди акции од споената компанија на своите акционери, кои би добиле речиси 0.25 акции од Warner Brothers Discovery за секоја акција на AT&T. Таквиот потег би бил вреден околу 7 долари по акција на AT&T врз основа на неодамнешната цена на Discovery од 30 долари. Акциите на Discovery се зголемија за над 20% во 2022 година, што ја прави една од најдобрите акции во S&P 500.
Другата опција - разделување - е покомплицирана. AT&T ќе им понуди на сопствениците опција за замена на акциите на AT&T за акциите на Warner Brothers Discovery. За да привлече конверзија, AT&T најверојатно ќе им понуди бонус на своите инвеститори, при што Hodulik предлага договор од една акција за една акција.
Тоа би било привлечно за имателите на AT&T бидејќи Discovery сега тргува со приближно 3 долари по акција над акциите на AT&T.
Придобивката од поделбата е што AT&T може да се пензионира околу 45 милијарди долари, или 1.7 милијарди од нејзините околу 7.2 милијарди акции. Ходулик вели дека дивидендата на AT&T, сега 7.8%, веројатно ќе биде блиску до 6% во двете сценарија по договорот врз основа на претходните финансиски насоки на компанијата.
Друга придобивка од поделбата е тоа што имателите на AT&T можат да изберат дали сакаат да чуваат акции на AT&T или да ги заменат за Warner BrothersDiscovery. Придобивката од спинофот би била тоа што сите иматели на AT&T ќе добијат акции на Warner Brothers Discovery и ќе можат да учествуваат во какви било добивки во акциите на медиумската компанија.
Некои аналитичари мислат дека разделувањето е поверојатно од разделбата поради способноста на AT&T потенцијално да пензионира речиси една четвртина од своите акции со ниска вреднување.
Канан Венкатешвар, аналитичар на Barclays, минатиот месец го нарече отцепувањето „најочигледниот начин во однос на структурата на зделките“.
Во спиноф, новата дивиденда би била околу 1.18 долари акција додека би била околу 1.55 долари по акција со разделување, проценува Ходулик. Приносот би бил малку повисок во сценарио за раздвојување.
Ходулик смета дека AT&T е атрактивно вреднувана на околу шест пати поголема заработка од 2023 американски долари по акција во 4.43 година, што е попуст за ривалот
Verizon комуникации
(VZ), со речиси 10 пати проектирана заработка во 2023 година и дивиденден принос од 4.7%.
Запрашан за сценариото спин-наспроти разделување, финансискиот директор на AT&T, Паскал Дерочес, не беше посветен на појавувањето на конференцијата во декември: „Сметаме дека и двата се одлични начини да се направи - и разделувањето и спинот се одлични механизми за давање вредност. И нема да ја донесеме одлуката додека не се приближиме до времето на разделбата за да се осигураме дека имаме целосни информации, вклучувајќи ги и релативните цени на акциите на двата ентитета“.
Ходулик напиша: „Веруваме дека јасноста на структурата на зделките и подобрената видливост над EPS, FCF (бесплатен готовински тек) и дивидендите по акција ќе бидат катализатор за акциите на AT&T, додека структурата на размена ќе им овозможи на акционерите да ја одредат сопствената изложеност на Warner Брос Дискавери. Веруваме дека AT&T ќе произлезе од оваа трансакција како послаб, пофокусиран ентитет подобро способен да инвестира во своите основни бизниси за поврзување“.
Пишете му на Ендру Бари на [заштитена по е-пошта]
Спин или Сплит? AT&T има голема одлука да донесе за акциите на Дискавери.
Големина на текст
Извор: https://www.barrons.com/articles/why-at-t-may-be-leaning-toward-a-split-off-of-its-discovery-stake-51642190515?siteid=yhoof2&yptr=yahoo