Држете се до компаниите кои ве наградуваат од нивните позитивни парични текови

Кога мислам дека ги видов длабочините на бесмисленоста од нашиот сегашен режим на монетарната политика, често наоѓам уште подлабок дел од базенот. Утрово тоа беше труд на двајца вработени во ФЕД со наслов (Не плаши се) Кривата на принос, реприза. Леле!

Како што знаат читателите, сакам да користам рок референци во моите колумни. Вчера беше Лондон се јавува од The ​​Clash. Кога користите класична рок референца, таа мора да доаѓа од срце. Кога авторите на трудот на ФЕД вметнаа „Повеќе ѕвонче“ во еден од нивните изложби - брилијантна скица со брилијантниот Кристофер Вокен, сигурно - тие ја поевтинија насловната референца на класичната песна на Blue Oyster Cult.

Што е уште поважно, авторите се обидуваат да го изнесат тврдењето дека инверзијата на распонот помеѓу приносите на 2-годишните и 10-годишните записи на американското Министерство за финансии – кои се превртеа по втор пат оваа недела по утринава стагфлационен извештај за платите на не-фармите – нема предвидлива вредност. Па, освен тоа што претходела 2-10 инверзија секој рецесија во изминатите 50 години, претпоставувам дека сте во право. Еве една одлична графика од извонредните на Сент Луис ФЕД FRED база на податоци што ја покажува оваа појава. 

Авторите повеќе би сакале да го погледнете ширењето на синтетичката мерка што ја пресметале користејќи, како што тие го опишуваат, „шест четвртини понапред од 1-кварталната трезорска стапка и приносот на трезорот за 1-квартал“.

Ова е уште еден пример на технократи од Кулата на Слоновата Коска кои се обидуваат да ни проповедаат на нас обичните. Игнорирајте ја инфлацијата, игнорирајте ја превртената крива на принос. Купете акции! Направете Марк Цукерберг уште побогат и досаден!

Тоа е она што го добиваме. Врти! Врти! Врти! Секоја администрација го прави тоа, но никогаш не сум видел група толку постојано несреќна како она што администрацијата на Бајден (да бидам фер, Пауел е преостанат именуван Трамп) ни го наметна. Не е само тоа што ги извртуваат работите за да одговараат на нивниот светоглед, туку и за возрасните прашања, како што се цените на нафтата, се што велат е погрешно. Јелен и претседателот на FOMC, про Темпор Пауел (тој сè уште не е официјално потврден) навидум немаат природни проверки и рамнотежи на нивните неприродно погрешни политички потези.

Инверзијата на кривата на принос е вистинската работа. Она што ви го кажува инверзијата е дека постои перцепција дека ќе има економско забавување на среден рок. Каматните стапки се, во основата, цената на парите. Едноставно. Ако позајмувањето за две уши чини повеќе отколку за 10 години, пазарот на обврзници ви кажува дека работите ќе се забават во јазот помеѓу тие датуми на достасување. Многу едноставно.

Како пазарот на обврзници го знае ова? Кристална топка? Волшебна 8-топка? Ouija табла? Не, лесно е. Се работи за понудата и побарувачката на пари. Во рецесиите побарувачката значително опаѓа, а периодите на зголемување на каматните стапки отсекогаш биле во корелација со заострените финансиски услови, односно помалата понуда. Ако сте сопственик на банка, би знаеле зошто. Помал обем создава пониски маржи во однос на фиксните трошоци за кој било ентитет што остварува профит.

Па, како да се игра ова? Да ги продадете сите ваши акции денес? Не е толку едноставно. Но, кога ќе откриете што да продадете, можете да направите сложени табеларни пресметки за вреднување (ова го правам за себе и за моите клиенти) или едноставно се сеќавате на она што судијата Потер Стјуарт толку значајно рече: „Го знам тоа кога ќе го видам“. Дали Тесла (TSLA) навистина вреди повеќе од останатите производители на автомобили во светот заедно? Не, се разбира не. Станува збор за реално вреднување на готовинските текови, а не дали мислиме дека извршниот директор е кул пријател или не. Сигурен сум дека Илон е кул. Не ми е гајле.

Барам парични текови и барам да ми се вратат во форма на дивиденди. Тоа беше генезата на моето портфолио HOAX и затоа се врати 38.8% од своето основање на 23 декември. Избрав да го одредам HOAX против протекувањето на Кети Вуд (АРКК) – која ја има TSLA како најголем холдинг – и ARKK падна за 33.1% од датумот на основање на HOAX.

Таа поседува еден куп преценети глупости (Тесла всушност произведува заработка и готовински тек; многу други акции на ARKK не) и доаѓа со чудни, квази-мистични причини за да ги оправда тие вреднувања. Потоа таа ги објавува тие повици за вреднување на крајниот отпад на сите медиуми, Твитер (TWTR).

Тоа е разликата. Верувај ми, наскоро ќе ја достигнам мојата 30-годишнина од професионално следење на акциите, а овој филм го имам гледано и порано. Готовинскиот тек никогаш не излегува од мода. Понекогаш, кога „техничките“ имиња со повисоко времетраење го привлекуваат целото внимание, мудар инвеститор едноставно додава повеќе имиња со тек на готовина при пониски вреднувања, т.е. повисоки приноси.

Декември беше одлично време за тоа. Ништо не е сменето. Инфлацијата ги убива компаниите кои го уништуваат капиталот и ги наградува оние што го произведуваат. Јаболко (AAPL) го прави второто, а истото го прави и Exxon (XOM), но не постои околност под која докажувањето на iPhone би можело да се удвои - речиси без соодветно зголемување на трошоците за производство - во текот на 13 месеци. Токму тоа се случи со Exxon и затоа акциите на XOM се удвоија во таа временска рамка... и зошто јас сè уште поседувам XOM.

Затоа, држете се до компаниите кои ве наградуваат од нивните позитивни парични текови. Остави ги соништата на Кети, погрешните сфаќања на ФЕД и класичните рок референци за мене!

(Apple е имот во Акција сигнали ПЛУС клуб член. Сакате да бидете предупредени пред AAP да купи или продаде AAPL? Дознајте повеќе сега.)