(Блумберг) - Тоа е ниша трговија што ја сакаат малопродажните играчи и институционалните професионалци, што се исплатеше многу оваа година: Продажба на акции непосредно пред да истечат опциите во вредност од трилиони долари.
Најчитани од Блумберг
Сепак, овој пат, стратегијата се враќа назад во последниот случај на казнување на берзата што ги предизвикува некогаш веродостојните книги.
Упатувајќи кон истекувањето на опциите од 2 трилиони долари во петок, месечен настан познат како OpEx, S&P 500 се искачи за повеќе од 2% оваа недела - и покрај падот во четвртокот. Тоа е отстапување од претходните девет месеци, каде што сите, освен една епизода, забележаа пад на акциите. Всушност, серијата загуби во текот на шест месеци до септември беше најдолгата од 2004 година.
Она што ја нагласува промената во корист на акциите во последно време е дискутабилно. Некои тоа го припишуваат на корпоративните заработувачки подобри отколку што се плашат, депресивно позиционирање на инвеститорите или поволна сезонска шема. Други укажуваат на брзање на инвеститорите да купат нахакан опции за да го достигнат отскокнувањето на пазарот. Без оглед на причината, секој што се обложувал на настанот ќе помогне да се понижат акциите, би биле фатени.
Околу 2 трилиони долари од опциите ќе истечат, што значи дека имателите ќе треба или да ги префрлат постоечките позиции или да започнат нови. Настанот вклучува повеќе од 1 трилион американски долари договори поврзани со S&P 500 и 375 милијарди долари деривати на поединечни акции кои треба да истечат, според проценките на стратегот на Goldman Sachs Group Inc., Роки Фишман.
S&P 500 падна за 0.8% во четвртокот за да се затвори на 3,665.78, бришејќи ја претходната добивка од 1.1%, бидејќи приносите на обврзниците се повисоки.
Дневните пресвртувања станаа почести бидејќи наративите се превртуваат помеѓу рецесијата предизвикана од Федералните резерви до сè уште силен економски раст што може да го отвори патот за враќање на ризикот. Додајте пазарни огномети предизвикани од постојано растечката индустрија на опции за купување и продавање, и работите изгледаат непријатно таму.
Една контроверзна теорија тврди дека порастот на тргувањето со опции ги направи акциите заложници на нивните сопствени деривати, понекогаш помагајќи во изобилството на потези на пазарот.
Опциите „станаа поголем дел од сложувалката“, рече Крис Марфи, ко-шеф на стратегијата за деривати во Susquehanna International Group. „Тоа придонесува за најновата нестабилност на пазарот, но не е водечки фактор“.
Упатувајќи се кон настанот во петокот, инвеститорите се повлекуваа од акциите во мноштво. Инвеститорите на мало, на пример, продаваа акции четири недели по ред, според проценката на JPMorgan Chase & Co. врз основа на јавните податоци за размена. Во меѓувреме, хеџ-фондовите следени од фирмата минатата недела забележаа дека нивната нето потпора - мерка за апетитот за ризик што ги зема предвид нивните долги наспроти кратки позиции - се наоѓа на дното на опсегот од 2017 година.
Ваквиот одбранбен став, заедно со историската тенденција на пазарот за митинг на крајот на годината, го поттикна Елан Лугер, раководител на американското тргување со готовина на JPMorgan, да се префрли од режимот „продажба на рели“ кон купување на пад и покрај сите резервации за макрото. позадина.
„Сезоната е сега на ваша страна, се чини дека протокот на мало е стабилизиран, а секој хеџ фонд и заеднички фонд се позиционирани дефанзивно“, напиша Лугер во белешката. „Сигурно се чини дека има повеќе активност/болка при потези повисоки отколку на пониски потези, што ми сугерира дека мрежите може да паднат во слабост за да ги заштитат релативните перформанси на крајот на годината“.
Иако ова претставува тактичка промена, Лугер останува претпазлив во врска со натрупувањето во оваа фаза. Всушност, тој го смета S&P 500 над 3,800 „продажба“.
Брент Кочуба, основач на SpotGamma, се согласува дека нивото од 3,800 најверојатно ќе стави капак на индексот. Има прилично големи пунктови кои истекуваат во петок, и бидејќи вредноста на овие договори се намалува, пазарџиите кои ги скратија акциите за да ги балансираат своите изложености ќе треба да ги отстранат своите позиции, делувајќи како опасен ветер кон пазарот на готовина, рече тој.
„Причината поради која бараме врв од 3,750-3,800 е тоа што нашиот модел покажува дека распаѓањето повеќе не ги поттикнува пазарите“, рече Кочуба. „По OpEx, мислиме дека пазарот ќе се оттргне од оваа област од 3,700 поради концентрацијата на позициите што истекуваат во оваа област. Ние им даваме предност на пазарите кои се спуштаат пониско, на линијата 3,600, бидејќи не гледаме дека трговците избираат да купат опции за повици во овој момент“.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/stock-bears-set-rare-loss-201127901.html