Дното на берзата останува неостварливо и покрај продлабочениот пад

Многу инвеститори и аналитичари кои гледаат наназад во историските повлекувања веруваат дека тековниот пад што го стави S&P 500 на врвот на мечкиниот пазар сè уште има пат да помине. 

Индексот е намален за 19% во однос на рекордот од 3 јануари, флертувајќи со падот од 20% што би ставил крај на пазарот со бикови кој започна во март 2020 година. Овогодинешниот распродажба на акциите, сега во својот петти месец, веќе трае многу подолго од типичното повлекување кое се случува без рецесија, според Дојче банк. 

Сепак, Федералните резерви сè уште се во раните фази на својата кампања за зголемување на каматните стапки, што значи дека финансиските услови дополнително ќе се заострат и ќе извршат поголем притисок врз акциите во наредните месеци. Многу луѓе се скептични дека централната банка ќе може да продолжи да ги зголемува стапките без да ја доведе економијата во рецесија, период кога акциите обично паднаа за околу 30% од 1929 година, според податоците на пазарот на Дау Џонс. 

Податоците продолжија да сугерираат дека овогодинешниот распродажба, иако болен, сè уште не резултираше со видот на промени во однесувањето на инвестирање забележани во претходните падови.

Инвеститорите продолжуваат да имаат голем дел од нивните портфолија на берзата.

Банката на Америка Корп.

рече овој месец дека нејзините приватни клиенти имаат во просек 63% од нивните портфолија посветени на акции - многу повеќе отколку по финансиската криза во 2008 година, кога имаа само 39% од нивните портфолија во акции. 

Мерката за очекуваната нестабилност на пазарот остана цврсто под нивото што го прекрши за време на претходните распродажби. Индексот на нестабилност Cboe, или VIX, скокна многу над 40 за време на распродажбите во март 2020 година, ноември 2008 година и август 2011 година. Допрва треба да се затвори над тоа ниво оваа година.

Инвеститорите не избрзаа од некои од најсиромашните делови на пазарот. Фондот со кој се тргува преку берза ARK Innovation оствари нето-прилив од 1.4 милијарди долари оваа година, и покрај тоа што е на пат да ги оствари своите најлоши приноси во својата историја, според FactSet. Искористените ETF-и кои им нудат на инвеститорите начин да ги зајакнат надочните облози на Nasdaq-100, како и акциите на полупроводници, привлекоа приливи од милијарди долари оваа година.

„Ние сè уште треба да ја исфрлиме пената од пазарите“, рече

Кол Смед,

претседател и портфолио менаџер на Smead Capital Management. 

Како и многу други инвеститори, г-дин Смед се обидува да идентификува бизниси со атрактивни вреднувања за кои верува дека можат да издржат зголемена инфлација и забавување на растот. Една компанија на која г-дин Смед се залага е

Старбакс Корп.

, чии акции претходно ги поседуваше фирмата. Но, како и речиси сè друго на берзата, акциите на синџирот кафе паднаа оваа година. 

Акциите на Starbucks паднаа за 37%, на патеката за нивната најлоша година од 2008 година. S&P 500 падна за 18% за годината и ја забележа седмата по ред неделна загуба во петокот - најдолга таква серија од 2001 година. 

„Работите ќе продолжат да се влошуваат пред да станат подобри“, рече г-дин Смед.

Една од причините зошто многу инвеститори се претпазливи во моментов? Зголемената инфлација. ФЕД ги зголемува каматните стапки за да се обиде да ја заузда инфлацијата, која на почетокот на оваа година се зголеми со најбрзо темпо од 1980-тите. Таа има за цел да постигне „меко слетување“ - со други зборови, да ја забави економијата доволно за да ја заузда инфлацијата, но да избегне да ги доведе САД во рецесија.

Многу инвеститори стравуваат дека централната банка нема да успее, врз основа на претходните циклуси на затегнување на монетарната политика. 

Враќајќи се во 1980-тите, САД паднаа во рецесија четири од шест пати кога ФЕД започна кампањи за зголемување на каматните стапки, според истражувањето на Банката на федерални резерви на Сент Луис. Овојпат, централната банка има дополнителен предизвик да се обиде да ги стави под контрола зголемувањата на цените додека руската инвазија на Украина и политиката на Кина за нулта Ковид ги зголемуваат нарушувањата на синџирот на снабдување и инфлаторните притисоци ширум светот.

„Нема шанси во пеколот Банката на федерални резерви да може да ја скрши инфлацијата без значително да ја наруши домашната побарувачка“, рече

Дејвид Розенберг,

претседател и главен економист во Rosenberg Research.

Г-дин Розенберг додаде дека верува дека на пазарите ќе им биде тешко да го најдат дефинитивното дно пред ФЕД да заврши со затегнување на монетарната политика, или да ги убеди инвеститорите дека успева да ги намали инфлаторните притисоци без да ризикува рецесија. 

Други забележуваат дека падот на акциите, иако е болен, сè уште не ја достигнал сериозноста на претходните пазари.

Да се ​​вратиме во 1929 година, S&P 500 опадна во просек за 36% за време на мечкиниот пазар, според податоците од Ned Davis Research. 

Крајот на распродажбата ќе биде „одлична можност за купување, но мислам дека тој момент не мора да биде тука утре“, рече г-дин Смед. 

Пишете му на Акане Отани на [заштитена по е-пошта]