Берзата би можела да „издржи тешко“ бидејќи очекувањата растат за стапка на 6% од финансираните средства

Американските берзански инвеститори очигледно не се премногу задоволни од она што го изјави претседателот на Федералните резерви Џером Пауел во изминатите два дена. И има причина да се мисли дека тие ќе станат уште понезадоволни во неделите и месеците што доаѓаат во услови на растечки очекувања дека стапката на фондовите на федералните резерви може да достигне 6% оваа година, едно од највисоките нивоа во изминатите две децении.

Рик Ридер, главен инвестициски директор за глобален фиксен приход за BlackRock Inc со седиште во Њујорк.
БЛК,
-0.04%,
Ставете ниво од 6% за каматните стапки во САД на картата што следи Првиот ден на сведочењето на Пауел пред Конгресот во вторник. BlackRock е најголемиот менаџер на средства во светот, кој надгледува речиси 8.6 трилиони долари заклучно со декември. Неговиот поглед само доби дополнително влечење како Пауел повторно сведочеше во средата, според главниот економист на FHN Financial, Крис Лоу и Бен Емонс, висок менаџер на портфолио во NewEdge Wealth, кои двајцата се во Њујорк.

Пауел се потруди во средата да појасни дека креаторите на политиката сè уште не направиле било каква одлука за големината на зголемувањето на каматните стапки во март и не се на „однапред поставен“ курс, што помага да се отстрани дел од неговата инаку јастребска порака оваа недела. Американските акции завршија главно повисоки, иако приносот на 2-годишниот трезор чувствителен на политиката
TMUBMUSD02Y,
5.057%
инчи дополнително над 5%, а кривата на Министерството за финансии отиде подлабоко негативна во загрижувачки знак за економските изгледи. Индексот на американскиот долар ICE
DXY,
-0.07%
се искачи на највисокото ниво во годината, а трговците ја земаа предвид можноста од 77.9% за половина процентен поен зголемување на стапката на ФЕД на 22 март.

Со оглед на тоа што инвеститорите и трговците главно се фокусирани на големината на следното зголемување на каматните стапки на ФЕД за две недели, тоа е најверојатниот пат за каматните стапки во следните неколку месеци што има потенцијал уште повеќе да ги расипе финансиските пазари. Според CME FedWatch Tool, трговците со фјучерси на ФЕД сега гледаат шанса од 46.6% дека стапката на фондовите на ФЕД ќе достигне 5.75%-6% или повисока до јули, и 50.2% шанси тоа да се случи до септември. Тоа е повеќе од тековниот целен опсег на стапката на повратните средства од 4.5% и 4.75%.

Во меѓувреме, повеќе економисти ги ревидираат прогнозите за стапката на фондовите на федералните резерви на 5.75%-6%, според Low of FHN.

„Коментарите на Пауел оваа недела секако сугерираа дека пазарите на капитал се малку премногу самоуверени во изгледите за меко приземјување во текот на 2023 година“, Дејвид Келер, главен пазарен стратег во StockCharts.com во Редмонд, Вашингтон, се вели во е-пошта до MarketWatch во средата.

„Конкретно, акциите за раст напредуваа врз основа на очекувањата дека инфлацијата брзо ќе стане непроменлива и акциите ќе продолжат со понормална рели фаза водена од растот“, рече Келер. „Нашите главни одредници на капиталот, како што се S&P 500 и Nasdaq Composite, се многу ориентирани кон растот, така што повисоките стапки сугерираат ограничен нагорна линија за овие одредници додека каматните стапки не го достигнат својот врв за циклусот. По она што го слушнавме оваа недела, се чини дека целта е подалеку отколку што мислеа инвеститорите“.

Растечките очекувања за стапката на фондовите од 6% се закануваат да ги поткопа S&P 500 и Nasdaq Composite, кои го имаат својот најдобар почеток на една година од 2019 година. S&P 500
SPX,
+ 0.14%
е зголемен за 4% за годината до среда, наспроти 9.42% во истиот период во 2019 година. The Nasdaq Composite
КОМПИС,
+ 0.40%
е зголемен за 10.6% на годишна основа, наспроти 11.65% во однос на истото време пред три години.

Ризикот од стапката на 6% финансирани средства постои барем оттогаш минатиот април и повторно се појави на површина во февруари, кога се појави како мала шанса во тргувањето со фјучерси со федерални фондови. До сведочењето на Пауел оваа недела, финансиските пазари во голема мера го игнорираа ризикот. Стапката на ФЕД не е на или над 6% од март 2000 година до јануари 2001 година, кога Алан Гринспен ја предводеше Банката на федерални резерви.

„Очекувањата за терминалната стапка од 6.0%, доколку се широко распространети, веројатно ќе доведат до тоа доларот да го продолжи закрепнувањето што започна во февруари“, рече Марк Чендлер, управен директор во Bannockburn Global Forex во Њујорк.

Дополнително, „на берзата ќе биде тешко“, при што S&P 500 најверојатно ќе падне близу 3,800-3,850 - нивото што одговара на „метежот“ забележан на крајот на минатата година, рече тој. „Тоа е образована претпоставка за моментумот и психологијата повеќе отколку изјава за заработка или раст“. Таков потег би можел да се случи брзо и да биде поттикнат од посериозни коментари или очекувања за стапката од ФЕД, високото читање на следниот индекс на потрошувачки цени и „уште еден многу силен извештај за вработување“. 

2-годишниот принос „може да се движи кон 5.50% ако не и малку повисок“, додека 10-годишниот принос не може да се зголеми многу над 4.25% - што имплицира понатамошна инверзија на распонот помеѓу овие две стапки, рече Чендлер во е-пошта до MarketWatch. Покрај тоа, „пазарот ќе го процени тешкото слетување [како] поверојатно“.

Во вторникот индустриските S&P 500 и Dow
DJIA,
-0.18%
резервирани нивниот најлош ден за две недели откако Пауел му кажа на Сенатскиот банкарски комитет дека крајното ниво на стапки веројатно ќе биде повисоко отколку што претходно се мислеше и дека ФЕД ќе биде подготвена да го забрза темпото на зголемување на каматните стапки доколку е потребно. Насдак исто така падна за 1.3%.

Пауел ја повтори истата порака до Комитет за финансиски услуги на домот во средата, но сепак го разбра во пофлексибилни термини.

Во NewEdge со седиште во Њујорк, кој надгледува имот од околу 12 милијарди долари, Емонс рече дека претседателот сепак „постигнал една работа со своите прагматични пораки: стапката на средства од 6% брзо станува консензус“.