(Блумберг) - Како играчите со заглавени карти кои се обидуваат да го вратат сето тоа во една рака, биковите со капитал ги бараат апетитите за ризик на крајот на бруталната година.
Најчитани од Блумберг
Активните менаџери на акции се надополнуваат на позициите. Пазарите со опции покажуваат тренд кон хеџинг, знак дека професионалните трговци се навлегуваат во акциите. Надвор од институционалните кругови, побарувачката за акции за меми извира вечна, а омилените во собата за разговор како AMC Entertainment објавуваат големи денови.
Поддршка на моментумот, како и обично, се шпекулациите за промена на политиката на Федералните резерви - надежите кои беа нагло во петокот кога вработувањата во САД и растот на платите се зголемија минатите прогнози. Иако промените во лидерството на пазарот може да навестат поцврста иднина за релито што го подигна S&P 500 за 14% од октомври, останува тешко да се разликува најновата динамика со бикови од оние што се распаднаа претходно оваа година.
„Само што имате тежок пазар во однос на луѓето кои се надеваат на знаци на одредено одложување, но сфаќајќи дека условите се уште се релативно тешки“, рече Лиза Ериксон, виш потпретседател и шеф на групацијата за јавни пазари во US Bank Wealth Management. „Поскептични сме дека ова рели е издржливо без разлика кој сектор или кој стил како вредност или раст го води.
Проблемот за биковите е што најновото заживување на апетитите за ризик е речиси совршено повторување на ситуацијата на почетокот на август, кога активните менаџери и хеџ-фондовите ја повикаа изложеноста, а акциите на меми во некои случаи двојно и тројно се зголемија. Таа епизода заврши со катастрофа за биковите, при што S&P 500 падна за повеќе од 15% во текот на осум недели. Многу експерти овој пат гледаат потенцијал за истата судбина.
Во последниот круг, верниците на капиталот брзо се придржуваа кон коментарите на претседателот на ФЕД, Џером Пауел за можното намалување на темпото на затегнување на состанокот следниот месец, со што S&P 500 достигна 3% рели во средата. Таа сесија ги надмина загубите во секој од другите четири дена и ги задржа акциите во зелено втора недела по ред.
Повеќе од 10 трилиони долари се додадени на вредноста на капиталот бидејќи акциите отскокнаа од нивните падови на пазарот во октомври. На патот, се појавија познати знаци кои покажуваат дека менаџерите со пари кои претходно ги намалиле акциите до коска, се загреваат кон пазарот.
Во анкетата на Националната асоцијација на активни инвестициски менаџери (NAAIM), изложеноста на капитал падна во септември на најниско ниво од падот на пандемијата во 2020 година. Оттогаш скокна и сега лебди близу четиримесечен максимум.
Кај опциите, побарувачката за хеџинг се враќа - се гледа како нахакан сигнал со оглед на тоа дека никому не му била потребна заштита кога едвај поседувал акции. Откако се спушти на деветгодишното ниско ниво во ноември, S&P 500 skew - кој ја мери побарувачката за осигурување со споредување на релативната цена на тримесечните акции наспроти повиците - се искачи во три од изминатите четири недели, покажуваат податоците собрани од Блумберг.
„Ова може да ја одрази зголемената хеџинг активност“, напиша Кристофер Џејкобсон, стратег во финансиската групација Susquehanna, во белешка оваа недела. „Тоа може да биде конструктивен знак, што сугерира дека повеќе инвеститори се зголемуваат на позициите и како резултат постепено ја зголемуваат побарувачката“.
Се чинеше дека разбиената малопродажна толпа се буди - повторно - барем кога станува збор за акциите на меми. AMC Entertainment се искачи за 9% во текот на неделата, додека Bed Bath & Beyond Inc. ја прекина 11-неделната серија загуби, скокајќи за повеќе од 10%.
Сличен ентузијазам не е очигледен кај стручњаците. Наведувајќи сè, од претстојната контракција на заработката до постојаното стегање на ФЕД, стратегот на фирмите од Морган Стенли до JPMorgan Chase & Co. предупреди дека S&P 500 најверојатно ќе ги тестира своите ниски падови во 2022 година следната година. Во најлошото сценарио, тимот на Морган Стенли гледа дека индексот достигнува 3,000, или пад од 26% од затворањето во петокот.
Инвеститорите ја повторуваат истата основна драма цела година. Отскокнувањето започнува или во услови на препродажба или поради надежите на ФЕД, принудувајќи кратко стегање и поттикнувајќи ги трговците засновани на правила да купуваат акции. Тоа води до примамливо рели управувано од технички аспект, кое добива нозе, но на крајот се урива. Во август, говорот на Чаир Пауел, Џексон Хол, ја намали еуфоријата. Два месеци пред тоа, тоа беше жешка инфлација печатење.
Сепак, една разлика се издвојува од летното рели: лидерството на пазарот. Тогаш, технолошките акции доведоа до закрепнување бидејќи инвеститорите откупија поразени фирми. Овој пат за акциите се економски чувствителни и евтини акции како суровини и индустриски производители.
„Тоа е помалку од шпекулативните рабови. Технологијата не учествува толку многу“, рече Арт Хоган, главен пазарен стратег во B. Riley Wealth. „Има поголема издржливост на ова рели бидејќи е пошироко“.
Среде сите неуспешни скокови на пазарот, институционалните инвеститори - пензиите, заедничките фондови и хеџ фондовите - се повлекоа. Нивната нето побарувачка на капитал се намали за 2.1 трилиони долари оваа година, според проценката на стратезите на JPMorgan, вклучително и Николаос Панигирцоглу.
Тоа може да ја постави основата за напредок во иднина. Доколку нивното позиционирање се врати на долгорочната средина во 2023 година, покажува моделот на тимот на JPMorgan, тоа би изнесувало зголемување од 3.3 трилиони долари на купување акции.
Големото прашање е дали овие професионалци се спремни да ги зголемат своите имоти во услови на матна перспектива?
Брајс Доти, постар потпретседател во Sit Investment Associates, вели дека неговата фирма е во режим на купување бидејќи Пауел престана да прави паралела со ерата на инфлација од 1970-тите и се воздржа да каже дека стапките треба да бидат доволно високи за да се уништат работните места.
„Тоа е голема точка на пресврт или промена од кратковидната, догматска, проклети-торпеда, со полна пареа и деструктивна реторика“, рече Доти. „Знам дека пазарот од време на време ќе изгледа малку збунет и дека работите може да бидат непречени, но јас го напуштив кампот за купување пред една година. Се вратив."
– Со помош на Вилдана Хајриќ.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-gamblers-let-ride-211319271.html