Трговците со акции се подготвуваат за настан „Тројно вештерки“ од 3.5 трилиони долари

(Блумберг) - Трговците од Волстрит се подготвуваат за нов огномет на пазарот на акции во петок по уште една недела на глобални турбуленции.

Најчитани од Блумберг

Во квартален настан познат како тројно вештерки, приближно 3.5 трилиони долари опции за една акција и на ниво на индекс ќе истечат, според Goldman Sachs Group Inc. време од 2019 година - сугерира дека група инвеститори активно ќе тргуваат околу тие позиции.

И уште еднаш, ова тројно вештерство се совпаѓа со ребалансирање на репер индексите вклучувајќи го и S&P 500 - комбинација која има тенденција да предизвика еднодневни тома што се рангираат меѓу највисоките во годината. Според проценката на Хауард Силверблат, висок аналитичар на индекси во S&P Dow Jones Indices, само ребалансот на индексот може да поттикне тргување со акции од 33 милијарди долари.

Сесијата во петок започнува токму кога S&P 500 ја враќа својата основа со тридневен скок, поттикнат од оптимизмот на Федералните резерви дека економијата може да ги издржи зголемувањата на стапките и ветувањето на Кина дека ќе ги зајакне своите финансиски пазари. Сепак, според добрите на дериватите, релито беше поттикнато од дилерите кои покриваат кратки позиции за да ги балансираат изложеностите додека побарувачката за огради за акции е зголемена.

Сега, бидејќи многу договори истекуваат, клучното прашање е дали инвеститорите ќе ги обноват своите заштитни места во услови на загриженост за растот и војната во Украина - или ќе го бркаат враќањето на пазарот со договори за повик.

„Никогаш не сум видел средина каде што сте имале толку многу потенцијални настрешници на пазарот што не може да се контролираат“, рече Дејвид Вагнер, портфолио менаџер во Aptus Capital Advisors. „Ќе видиме дали луѓето можат да видат за да ги прераспределат своите места“.

Приказна продолжува

S&P 500 се искачи за речиси 6% во текот на изминатите три сесии на најдоброто рели од 2020 година, бидејќи таквите како Марко Колановиќ во JPMorgan Chase & Co. ги повикуваат инвеститорите да се вклучат во „all-in“.

Експлозијата на обемот на деривати е прицврстување на пазарот по пандемијата - повторно и повторно ги пробива основните акции во двете насоки. За стратезите, вклучително и Чарли МекЕлигот во Номура Холдингс, овонеделниот напредок на S&P 500 повторно беше засилен со активноста на хеџинг на креаторите на пазарот.

Тоа е комплициран процес, но работи отприлика вака: кога дилерот продава опција за продажба, во суштина се обложува на основното средство за да се зголеми. За да се компензира овој несакан насочен ризик, производителот на пазарот обично продава дел од средството за да одржи неутрална позиција. Кога опциите за продажба ќе истечат или ќе се искористат, тоа ќе ги промени тие потези за заштита - потенцијално создавајќи опасен ветер за средството.

Друг фактор што ги вклучува дилерите е нивната моментална позиција „кратка гама“ или „кратка делта“ која бара од нив да одат со преовладувачките пазарни трендови: купуваат акции кога ќе пораснат и продаваат кога паѓаат.

На почетокот на неделата, нивната изложеност на производите на S&P 500 беше на ниво блиску до максималната „кратка гама“ во однос на историјата, според проценките на МекЕлигот, стратег за вкрстени средства во Номура. Три дена подоцна, тоа се претвори во „нулта гама“. На патот, дилерите беа принудени да ги откупат акциите и да ги затворат своите кратки позиции.

Со слабото расположение на пазарот и изложеноста на институционалните фондови на акции блиску до меѓугодишните ниски стихии, внимателноста на пазарот на деривати е насекаде. 20-дневниот просек на коефициентот на Cboe put-call соодносот за акции, на пример, лебди близу двегодишниот максимум.

„Гледаме општ тренд на континуирана одбивност кон ризик кај инвеститорите и очекувања дека берзата останува нестабилна“, рече Стив Сирс, претседател на Options Solutions. „Има толку многу големи настани кои би можеле да го променат темпото на пазарот што се чини дека хеџирањето и трпеливоста се пораката од пазарот на опции“.

Опциите или без пари или во пари добиваат помалку внимание на Вол Стрит околу датумите на истекување. Сега со невообичаено голем број договори на S&P 500 кои овојпат се блиску до точката цена, трговската активност во петокот изгледа ќе биде пофренетична од вообичаеното, според стратегот на Голдман, Роки Фишман.

„Најинтересните се опциите што се блиску до парите, бидејќи како што се приближуваме до истекувањето, постои неизвесност дали тие завршуваат или не во парите“, рече тој. „Таа несигурност може да ги наведе инвеститорите активно да тргуваат околу тие позиции“.

Најчитани од Блумберг Бизнисвик

© 2022 Блумберг ЛП