Тоа беше првото полувреме наменето да ги прогонува инвеститорите. Изминатите шест месеци беа историски лоши за акции, обврзници, криптовалути и практично секоја друга класа на средства надвор од стоките.
Што се однесува до второто полувреме? „Се случуваат многу работи“, вели Ричард Бернштајн, извршен директор на Richard Bernstein Advisors, „Но, постојат две сигурност: Банката на федерални резерви ќе се стегне, а профитот ќе се намали“.
Засега, пазарите на обврзници ги ценат значително дополнителни зголемувања на каматните стапки оваа година, но некои прогнози за заработка останете оптимисти. Џонатан Голуб од Credit Suisse забележува дека во периодот пред рецесијата на заработката, дисперзијата на проценките на аналитичарите има тенденција да станува поширока - слично на
Индекс на нестабилност на Cboe,
или VIX, скокање пред пазарите на мечки. Тоа не се случило, според податоците на Голуб. „Можеби има одредени грижи за рецесија, но сликата за заработката не го одразува тоа“, вели тој.
Всушност, аналитичарите збирно ги зголемуваат своите прогнози за приходите и заработката по акција од S&P 500 и во 2022 и во 2023 година.
„Очигледно, аналитичарите допрва треба да добијат белешки за рецесија од раководствата на американските компании што ги следат“, напиша Ед Јардени од Yardeni Research изминатава недела. „Тоа е затоа што повеќето од нив досега не доживуваат рецесија“.
Тоа можеби нема да биде случај уште долго, доколку дојде до растечки консензус повикувајќи на рецесија во следните 18 месеци е во право. Околу 71% од околу 400 глобални инвеститори анкетирани од Deutsche Bank кон крајот на јуни очекуваат рецесија во 2023 година во САД, од само 29% во февруари. Други 17% очекуваат рецесија да започне во 2022 година, што е повеќе од само неколку проценти пред неколку месеци.
Том Порчели, главен американски економист во RBC Capital Markets, вели дека ова „можеби е најочекуваната рецесија досега“. Пребарувањата на „Гугл“ за „рецесија“ и сродните поими се исто толку високи сега колку што беа во март 2020 година. Забележаната економистка Карди Б неодамна твитнаа на нејзините над 23 милиони следбеници за рецесија.
Порчели гледа помек пазар на труд до крајот на оваа година, пониска доверба и намалени заштеди кои влијаат на потрошувачката на потрошувачите - што сочинува скоро 70% од бруто домашниот производ на САД. Додај на тоа веројатно пад на пазарот на домување, пониски капитални расходи од претпазливите бизниси, тврдоглаво висока инфлација и агресивни зголемувања на каматните стапки на Федералните резерви, а рецесијата е на картата за втората половина на оваа година или почетокот на 2023 година, тврди тој.
Пријавување на билтен
Лабораторија на пазарот
Ексклузивни податоци, табели и графикони од лабораторијата на Барон.
Тоа не мора да биде длабока и долготрајна контракција, како онаа по финансиската криза 2007-09 година, но значително ќе биде во контраст со брзото враќање во 2021 година од пандемската рецесија. Порчели гледа „забавување на средината на циклусот“ слично на она од 1994-95 година, во услови на друг планинарски циклус на ФЕД.
Најновите економски податоци не инспирираа доверба во изгледите. Мерачот на довербата на потрошувачите на Конференцискиот одбор продолжи да слабее во јуни, паѓајќи на 98.7 од 103.2 во мај. Испитаниците останаа оптимисти на тековниот пазар на труд, но другите области од истражувањето беа помалку розови: очекуваните деловни услови беа најслаби од 2009 година, а просечната очекувана инфлација во следната година се зголеми за 0.5 процентен поен од мај, на 8.0% - највисокото читање во 35-годишната историја на истражувањето.
Во средата, БДП во првиот квартал беше ревидиран на 1.6% годишен пад. Четвртокот донесе послаби од очекуваните податоци за трошење на потрошувачите во мај - пад од 0.4% во реални услови - и надолна ревизија на бројките од април. Основниот индекс на цените на личните потрошувачки расходи се зголеми за 0.3% во мај, за годишна стапка на раст од 4.7%. Тоа беше помалку од консензусната прогноза за пораст од 0.5%, но значително над месечната стапка од 0.17% во согласност со годишната цел на ФЕД за инфлација од 2%.
Потоа, во петокот, јунскиот ISM индекс на менаџери за набавка на производство дојде на 53.0, пропуштајќи ја консензуалната прогноза. Тоа беше најниското отчитување од 2020 година. Економскиот модел GDPNow на Атланта ФЕД предвидува 1.0% годишна стапка на пад во реалниот БДП за вториот квартал, помал од претходното предвидување за раст од 0.3%.
Претстојниот петок ги носи податоците за вработеноста во јуни, а потоа бројките за инфлација ќе бидат објавени следната недела, а потенцијално нестабилната сезона на заработка во вториот квартал е веднаш зад аголот. Следниот состанок на ФЕД е на крајот на јули.
Земени заедно, податоците веројатно нема да ги поколебаат креаторите на политиката од нивната тековна траекторија за зголемување на стапката, и покрај забавувањето на економските основи. Тоа е тешка комбинација за инвеститорите и практично не остава каде да се скрие на пазарите.
Да се биде значајно нахакан денес бара одредена ментална гимнастика од страна на инвеститорите. Економската контракција би можела да го поттикне ФЕД да го забави темпото на зголемување на каматните стапки, со што ќе се изврши помал надолен притисок врз множители на акциите и помал нагорен притисок врз приносите на обврзниците, кои се движат обратно на цените.
Но, Банката на федерални резерви и другите централни банки ширум светот се фокусирани на намалување на инфлацијата и многу добро може да ја преземе тежината на рецесијата што ја уништува побарувачката за да ја постигне таа цел. Комбинацијата од послаба - но не и послаба на ниво на криза - економија и ФЕД фиксирана со инфлација навестува тешка втора половина за инвеститорите.
Напиши Никола Јасински на [заштитена по е-пошта]