Акциите историски не паѓаат додека ФЕД не олесни

Инвеститорите често ги обвинуваат Федералните резерви за неуспесите на пазарот. Излегува дека Банката на федерални резерви често имала рака и во промените на пазарот. Навраќајќи се во 1950 година, S&P 500 се продаде за најмалку 15% во 17 наврати, според истражувањето на

Вики Чанг,

Стратег за глобални пазари во Goldman Sachs Group Inc. Во 11 од тие 17 прилики, берзата успеа да го достигне дното само околу времето кога ФЕД повторно се сврте кон олабавување на монетарната политика. 

Доаѓањето до таа точка може да биде болно. S&P 500 падна за 23% во 2022 година, што го означи својот најлош почеток на една година од 1932 година.

И ФЕД само што започна. Откако ќе го одобри неговото најголемо зголемување на каматните стапки од 1994 година во средата, централната банка сигнализираше дека има намера да ги зголеми стапките уште неколку пати оваа година за да може да ја намали инфлацијата. 

Затегнувањето на монетарната политика, во комбинација со инфлацијата која е на највисоко ниво во последните четири децении, многу инвеститори стравуваат дека економијата може да западне во пад. Податоците за продажбата на мало, расположението на потрошувачите, изградбата на домови и фабричката активност се покажаа значително слабеење во последните недели. И додека корпоративната заработка сега е силна, аналитичарите очекуваат дека ќе бидат дојде под притисок во втората половина од годината. Вкупно 417 компании од S&P 500 спомнаа инфлација на нивните приходи за првиот квартал, што е најголемата бројка од 2010 година, според FactSet. 

Во наредната недела, инвеститорите ќе ги анализираат податоците, вклучително и продажбата на постоечки домови, расположението на потрошувачите и продажбата на нови домови за да ја измерат траекторијата на економијата. Американските пазари се затворени во понеделник во чест на Јуни.

„Не мислам дека стапката на пад на пазарот ќе продолжи со ова темпо, но идејата дека се приближуваме до дното - навистина е тешко да се дојде до тоа“, рече

Дејвид Донабедијан,

главен инвестициски директор на CIBC Private Wealth US. 

Г. Дури и по казнената продажба, акциите сè уште не изгледаат евтини, рече тој. И прогнозите за заработка сè уште изгледаат премногу оптимистички за иднината, додаде тој.

S&P 500 се тргува со 15.4 пати повеќе од очекуваната заработка во следните 12 месеци, според FactSet, само за влакно под нејзиниот 15-годишен просек од 15.7. Аналитичарите во моментов сè уште очекуваат компаниите од S&P 500 да пријават двоцифрен процентуален раст на заработката во третиот и четвртиот квартал, според FactSet.

Други инвеститори велат дека се внимателни поради можноста ФЕД да треба да дејствува уште поагресивно, доколку креаторите на политиката бидат изненадени од уште едно неочекувано висока инфлација. Истражувањето за потрошувачкото расположение на Универзитетот во Мичиген, објавено претходно во месецот, покажа дека домаќинствата очекуваат инфлацијата да се движи со 3.3% темпо за пет години од сега, во однос на 3% во мај. Тоа го означи првото зголемување од јануари. Одделно, индексот на потрошувачките цени на Министерството за труд се зголеми за 8.6% во мај во однос на истиот месец пред една година, што е најбрз пораст од 1981 година.

„Нашето чувство е дека ако следната бројка на инфлација повторно биде многу висока, ФЕД би можела уште поостро да ги [подигне стапките]“, рече

Чарлс-Хенри Моншо,

главен инвестициски директор во Syz Bank, во коментари испратени по е-пошта. Тоа може да изврши дополнителен притисок врз ризичните средства како што се акциите, додаде тој.

Кога ФЕД почна повторно да ги зголемува каматните стапки оваа година, рече дека се надева дека ќе се повлече до меко слетување, сценарио во кое ја забавува економијата доволно за да ја заузда инфлацијата, но не толку за да предизвика рецесија. 

Во последните неколку недели, многу инвеститори и аналитичари станаа се попесимисти дека ФЕД ќе може да го постигне тоа. Податоците веќе покажаа знаци на заладување на економската активност. Бидејќи зголемувањето на стапката дополнително ги зголемува трошоците за задолжување за потрошувачите и бизнисите, тешко е да се замисли начин на кој ФЕД ќе може да избегне пад, велат многу аналитичари. 

Потезите на Банката на федерални резерви „го зголемуваат ризикот од рецесија која започнува оваа година или почетокот на следната година и го зголемува ризикот искрено дека нема да можат да продолжат да ги зголемуваат стапките толку долго“.

Дејвид Кели,

Главниот глобален стратег во JP Morgan Asset Management, рече на конференциска повик со новинарите во средата.

„Не би бил изненаден доколку во рок од една година имаме состанок на кој ФЕД размислува за намалување на стапките“, додаде тој.

Не е изненадувачки, акциите обично не се добро за време на рецесија. S&P 500 падна за средна вредност од 24% за време на рецесиите од 1946 година, според истражувањето на Deutsche Bank.

„Ако не добиеме рецесија, се приближуваме до екстремна територија“, стратегот на Дојче банк.

Jimим Рид

напиша во белешка.

Сребрената постава за инвеститорите е тоа што, кога ФЕД почнува да се насочува кон олеснување на монетарната политика, пазарите историски реагираа позитивно и брзо - особено ако основната причина за нивниот пад беше поврзана со политиката на централната банка, според анализата на Голдман Сакс.

Она во што никој не е сигурен е кога точно ФЕД ќе ги префрли брзините и колку поголем притисок може да се најде на економијата во меѓувреме.

„Очекувам летото да биде многу бурно“, рече

Ненси Тенглер,

главен инвестициски директор во Laffer Tengler Investments.

Пишете му на Акане Отани на [заштитена по е-пошта]