(Блумберг) - Грег Бекер седеше во црвена фотелја на конференција само за покана во Лос Анџелес минатата недела, со прекрстени нозе, едната рака сечеше низ воздухот.
Најчитани од Блумберг
„Ние се гордееме што сме најдобриот финансиски партнер во најпредизвикувачките времиња“, изјави главниот извршен директор на SVB Financial Group на Upfront Summit на 1 март, еден ден пред неговата фирма да се кандидира за почести за Банка на годината на гала во Лондон.
Само една недела подоцна, сето тоа се распадна.
Колапсот на SVB во Федералната корпорација за осигурување на депозити се случи ненадејно во петокот, по френетичните 44 часа во кои нејзината долгогодишна база на клиенти на технолошки стартапи ги навлегуваше депозитите. Но, неговата судбина беше запечатена пред години - за време на екот на финансиската манија што ја зафати Америка кога ја погоди пандемијата.
Американските компании поддржани со ризичен капитал собраа 330 милијарди долари во 2021 година - речиси двојно повеќе од претходниот рекорд една година претходно. ЕТФ-овите на Кети Вуд се зголемуваа, а трговците на мало на Редит ги малтретираа хеџ-фондовите.
Од суштинско значење е тоа што Федералните резерви ги прицврстија каматните стапки на невидени ниски стапки. И, како радикално поместување на својата рамка, вети дека ќе ги задржи таму додека не забележи одржлива инфлација многу над 2% - исход што не беше официјална прогноза.
SVB зеде десетици милијарди долари од своите клиенти со ризичен капитал, а потоа, уверена дека стапките ќе останат стабилни, ги изора тие пари во долгорочни обврзници.
Притоа, создаде - и влезе директно во - стапица.
Бекер и другите водачи на институцијата со седиште во Санта Клара, втор по големина неуспех на американска банка во историјата зад Вашингтон Мјутуел во 2008 година, ќе мора да размислат зошто не ја заштитиле од ризиците од нестабилноста на младите технолошки потфати депозити и од зголемување на каматните стапки на страната на средствата.
Остануваат отворени прашања и за тоа како SVB ја водеше својата несигурна позиција во последниве месеци и дали згреши со чекање и неуспех да ја заклучи капиталната инјекција од 2.25 милијарди долари пред јавно да ги објави загубите што ги вознемири нејзините клиенти.
Сепак, децениите на опаѓање на каматните стапки што започнаа во раните 1980-ти - кога SVB беше основана преку игра на покер - го направија ерес меѓу пазарните професионалци да сугерираат дека приносите на обврзниците може да се искачат без да ја нарушат економијата. Како што се испостави, на американските потрошувачи им оди добро, со многу работни места.
Банките, особено помалите кои летаат под радарот на ФЕД, сега изгледаат како најслабите алки. SVB е досега најекстремниот пример за тоа како Вол Стрит е заслепен од динамиката на глобалната економија по шокот предизвикан од Ковид.
Инвеститорите не чекаат да откријат која институција би можела да биде следна, при што индексот на банката KBW падна најмногу за една недела од март 2020 година.
Во SVB, „имаше голем ризик што го преземаа, а другите банки не би го направиле“, рече Сара Кунст, управен директор во фондот за ризичен капитал Cleo Capital. „Тоа на крајот беше дел од нивната смрт“.
Богати со готовина
Во март 2021 година, SVB имаше нешто што може да се смета за завиден проблем: неговите клиенти беа преполни со готовина во голема мера.
Вкупните депозити на банката експлодираа повисоко во текот на претходните 12 месеци, на околу 124 милијарди долари од 62 милијарди долари, според податоците собрани од Блумберг. Тој 100% пораст далеку го надмина растот од 24% во JPMorgan Chase & Co. и скок од 36.5% во First Republic Bank, друга институција во Калифорнија.
„Секогаш им кажувам на луѓето дека сум убеден дека ја имам најдобрата работа за извршен директор на банка во светот, а можеби и една од најдобрите работни места на директори“, рече Бекер во интервју за ТВ Блумберг во мај 2021 година.
На прашањето дали неодамнешниот раст на приходите на банката е одржлив, Бекер, кој се приклучи на SVB во 1993 година, се насмевна и зборуваше со јазикот на технолошките визионери.
„Иновациската економија е најдоброто место да се биде“, рече тој. „Ние сме многу среќни што сме токму во средината на тоа“.
Сепак, FDIC осигурува само банкарски депозити до 250,000 американски долари - а клиентите на SVB имаа многу повеќе. Тоа значеше дека голем дел од парите зачувани во SVB биле неосигурани: повеќе од 93% од домашните депозити заклучно со 31 декември, според регулаторното поднесување.
За некое време, таа експозиција не крена никакви црвени знамиња. SVB лесно ги отстрани регулаторните пречки при проценка на нејзината финансиска состојба.
Но, под површината имаа сериозни загуби на долгорочните обврзници, украдени за време на тој период на брз раст на депозитите, кои во голема мера беа заштитени од погледите благодарение на сметководствените правила. Имаше загуби од пазарна вредност над 15 милијарди долари на крајот на 2022 година за хартии од вредност кои се чуваат до доспевање, што е речиси еднакво на целата нејзина акционерска база од 16.2 милијарди долари.
Сепак, по објавените резултати на банката за четвртиот квартал во јануари, инвеститорите беа здрави, а аналитичарот на Bank of America Corp. напиша дека „можеби ја поминала точката на максимален притисок“.
Наскоро стана јасно дека тоа не е така.
Тешка точка
На состанокот кон крајот на минатата недела, Moody's Investors Service имаше лоши вести за SVB: нереализираните загуби на банката значеа дека таа е изложена на сериозен ризик од намалување на кредитот, потенцијално на повеќе од едно ниво, според лице запознаено со ова прашање.
Тоа го стави SVB во тешка точка. За да го поддржи својот биланс на состојба, ќе треба да растовари голем дел од инвестициите во обврзници со загуба за да ја зголеми својата ликвидност - потенцијално застрашувачки штедачи. Но, тапкањето и ударот со повеќекратно намалување може да предизвика сличен егзодус.
SVB, заедно со нејзиниот советник, Goldman Sachs Group Inc., на крајот одлучија да го продаде портфолиото и да објави договор за капитал од 2.25 милијарди долари, рече лицето кое побара анонимност за да разговара за внатрешните размислувања. Во средата сепак беше намалена од Мудис.
Во тоа време, големите заеднички фондови и хеџ-фондовите покажаа интерес да заземат значителни позиции во акциите, рече лицето.
Односно, сè додека не сфатија колку брзо банката ги крвави депозитите, кои само се влошија во четвртокот откако голем број истакнати фирми за ризичен капитал, вклучително и Фондот на основачите на Питер Тиел, ги советуваа компаниите за портфолио да ги повлечат парите како мерка на претпазливост.
"Остани смирен"
Отприлика во истото време, во четвртокот попладне, SVB допре до своите најголеми клиенти, нагласувајќи дека е добро капитализирана, има висококвалитетен биланс на состојба и „обилна ликвидност и флексибилност“, се вели во меморандумот што го видел Блумберг. Бекер имаше конференциски повик во кој ги повика луѓето „да останат смирени“.
Но, тие веќе беа предоцна.
SVB „требаше да обрне внимание на основите на банкарството: дека слични штедачи ќе одат на слични начини во исто време“, рече Даниел Коен, поранешен претседател на The Bancorp. „Банкерите секогаш ја преценуваат лојалноста на своите клиенти“.
Еден потпретседател, во еден разговор со клиент на јавно претпријатие, се чинеше дека се придржувал до сценариото и не дал нови информации, според лице на повикот.
Тој клиент одлучи да префрли дел од готовината во JPMorgan за да ги диверзифицира средствата во четвртокот; На трансакцијата и беа потребни два часа за да се движите на веб-страницата на SVB и сè уште е означена како „обработка“.
Истиот клиент се обидел да премести поголема сума во петокот наутро, но ниту еден обид да ги исплати парите не успеал, рече лицето.
Брзо колапс
Колапсот во петокот се случи за неколку часа. SVB се откажа од планираното зголемување на капиталот откако акциите паднаа за повеќе од 60% во четвртокот. До тој момент, американските регулатори се спуштија на канцелариите на банката во Калифорнија.
СВБ „немаше ни приближно толку капитал колку што требаше да има институција која е ризична“, рече Вилијам Исак, поранешен претседател на FDIC од 1981 до 1985 година во телефонско интервју во петокот. „Откако почна, немаше запирање. И затоа едноставно мораа да го затворат“.
Пред пладне во Њујорк, Калифорнискиот Оддел за финансиска заштита и иновации го затвори SVB и го назначи FDIC за примач. Се вели дека главната канцеларија и сите филијали ќе бидат отворени во понеделник.
Дотогаш, целта на SVB е да најде купувач и да заврши договор, дури и ако бара дел од продажбата на имотот на компанијата, според лице запознаено со ова прашање.
Основачите на стартап компании, во меѓувреме, се грижат дали ќе можат да направат платен список. FDIC соопшти дека осигурените штедачи ќе имаат пристап до нивните средства најдоцна до понеделник наутро.
Износот на депозитите на SVB над 250,000 долари за осигурување: „неодреден“.
– Со помош на Сридар Натарајан, Сара Фриер, Кристал Це, Амелија Полард, Макс Рејес, Џилијан Тан, Макс Абелсон, Сонали Башак, Џени Суран и Кејли Лајнц.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2023 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/svb-spectacularly-fails-unthinkable-heresy-222710493.html