Темпирана бомба на билансот на состојба на SVB „седеше на очигледен поглед“, вели продавачот на кратки црти

(Блумберг) - Проблемите што ја поттикнаа смртната спирала на SVB Financial Group Inc. се криеја на повидок во извештаите за заработка на фирмата.

Најчитани од Блумберг

Тоа е според продавачот на кратки производи Вилијам С. Мартин, кој ги предупредуваше своите следбеници на Твитер за проблемите со билансот на состојба речиси два месеци пред родителот на банката Силиконската долина да разнесе додека трепнеш оваа недела.

Твитовите започнаа на 18 јануари, еден ден пред SVB да ја пријави заработката, кога на сметката на Мартин објави претпазлива нишка која започна: „Инвеститорите со право беа фиксирани на големата изложеност на $SIVB на стресниот свет на вложување, при што акциите се многу намалени. Сепак, копајте малку подлабоко и ќе најдете многу поголем сет на проблеми во $SIVB“.

Објавите на Мартин, поранешниот менаџер на сега затворениот хеџ-фонд кој достигна врв со средства од околу 1 милијарда долари, продолжија со детали за тоа како SVB го зголемила своето портфолио на хартии од вредност за 700% во близина на „генерацискиот врв на пазарот на обврзници. ”

Кога банката доживеа зголемување на повлекувањата од штедачите оваа година, длабоките загуби од продажбата на некои хартии од вредност создадоа дупка во билансот што го предизвика нејзиниот спектакуларен неуспех за само два дена оваа недела, бидејќи избувна ритам на банката меѓу нејзината клиентела на претежно млади технолошки компании.

Мартин рече дека првично почнал да ја анализира SVB поради сомневање дека ќе најде слабост во нејзината книга за заеми на стартапи од Силиконската долина. Наместо тоа, тој сфати колку е ранлива инвестициите на фирмата со фиксен приход по една година на длабоки загуби на пазарот на обврзници.

„Тие ги купија сите овие хипотеки на врвот на пазарот и седеа со огромна нереализирана загуба“, рече тој во интервјуто. „И седеше таму на очигледен поглед. Имаше голем број други банки и осигурителни компании со слични проблеми, но не сум видел никого никаде блиску до скалата на банката во Силиконската долина“.

Приказна продолжува

Загубите на активната страна на билансот на банката беа поалармантни со оглед на знаците на проблеми на страната на пасивата: нејзините депозити беа изложени на ризик да исчезнат во услови на студен бран во некогаш жешкиот свет на стартапи. Многу од клиентите на SVB сега согоруваа готовина наместо да собираат нови средства благодарение на богатоста на VC индустријата.

„Кога ќе се зацврстите на фактот дека нивните примарни депоненти беа компании поддржани од вложување, па тие гледаа одливи на депозити, се чинеше од кратка перспектива, прилично добра поставеност“, рече Мартин.

Мартин, кој управуваше со хеџ-фонд во Принстон, Њу Џерси, наречен Raging Capital 15 години пред да го затвори и да основа семејна канцеларија, рече дека почнал да ги скратува акциите во јануари. Тој рече дека тоа е неговата најголема кратка позиција за неговата семејна канцеларија Raging Capital Ventures, но одби да каже колку пари заработил на трговијата: „Тоа е убава победа, но претпочитам да не зборувам за специфики“, рече тој.

Со кратката позиција, тој се огласи на Твитер за да го искаже својот случај - вклучително и една објава во која ја опиша сметководствената замка „Држете до достасување“ на банката, осврнувајќи се на книговодствен маневар што им овозможува на банките да избегнат марк до пазар загуби на обврзници што не планира да ги продаде.

Твитовите привлекоа големо внимание сега кога топ 20 американска банка со средства од повеќе од 200 милијарди долари е под прием на Федералната корпорација за осигурување на депозити.

Сепак, не сите ги послушаа предупредувањата на Мартин навреме.

„Двајца од моите многу добри пријатели имаат значајни долари заклучени таму и покрај мојот совет“, изјави тој за Блумберг. „Значи, срамота е. Никогаш не мислев дека ќе се одигра вака брзо, па дури и до тој степен што се случи“.

Најчитани од Блумберг Бизнисвик

© 2023 Блумберг ЛП