Намалувањето на цената на Tesla го забрза првиот стрес тест за рецесија на пазарот на ЕВ

Дали е тука првата рецесија на електрични возила или наскоро?

Бидејќи акциите на електричните автомобили паднаа кон крајот на 2022 година, падот предизвика споредби со падот на акциите на dot-com пред две децении. Како и интернет индустријата тогаш, индустријата за ЕВ може да се пофали со компании, особено Тесла, кои изгледаат како долгорочни победници, но исто така се состојат од млади компании кои можеби немаат пари за да го надминат падот, како и меѓу играчи како Луцидна група, Fisker Ривија автомобил, кои дадоа се од себе за да се подготват и чија судбина може да зависи од тоа колку лоши работи ќе станат работите.

Со оглед на тоа што економијата е на точка на наклон помеѓу повлекувањето на стравовите од инфлација и широките очекувања за рецесија што ќе започне во 2023 година, пазарот не знае што да направи од потези како Големите намалувања на цените на Tesla, прво во Кина, а потоа на 13 јануари, во САД и Европа. Аналитичарите како Роналд Џесиков од Гугенхајм Секјуритис изјавија дека тоа би можело да ги потисне профитните маржи на Тесла за 25% пониски од консензусот на Вол Стрит и да го намали профитот од сите конкуренти на Тесла. Но, оптимистите како аналитичарот на Ведбуш, Ден Ајвс, мислат дека тоа е вистинскиот, агресивен потег да се започне со транзицијата на ЕВ во услови на макро неизвесност.

„Многу точкести не успеаја“, рече Ајвс. „Нема стрес-тест за тешка рецесија за индустрија која е во повој“. 

Што ќе се случи следно - дали закрепнуваат оштетените акции на ЕВ, дали младите компании на кои им треба повеќе средства ќе можат да го добијат и дали секторот ќе стане моторот за работни места на кој сметаше Вашингтон кога минатото лето го донесе Законот за намалување на инфлацијата, оптоварен со даночни кредити за ЕВ — зависи прво од економијата, а второ од пазарите.

Темата „првата рецесија на ЕВ“ доаѓа со големо ако - дека на прво место има рецесија, било овде или во Кина, каде што продажбата на Тесла падна за 44 отсто во декември во однос на ноемвриските нивоа додека тамошната влада продолжи да се бори да го задржи Ковид-19. 

Во САД, повеќето економисти и извршни директори сметаат дека оваа година е веројатна рецесија, иако пазарните добивки од минатата недела може да ги одразат почетоците на промената на перспективата на инвеститорите, со повеќе верување во наративот за „меко приземјување“ за економијата. Еден од нив, главниот економист на Moody's Analytics, Марк Занди, прогнозира повеќемесечно „забавување“ каде што растот не станува сосема негативен. Било кое било сценарио, најверојатно, ќе и наштети на продажбата на автомобили воопшто, кои беа најлошото во една деценија во САД минатата година, но каде што некои директори на автомобили сега се малку посигурни за враќање изгледот на ЕВ меѓу производителите на автомобили стана повнимателен на краток рок. Но, било кое сценарио може да биде премногу песимистичко ако економијата реагира позитивно на сега забавената инфлација.

Изгледите од Кина, дом на повеќе од половина од продажбата на електрични возила во светот, според Clean Technica, се барем исто толку матни. Производството се пресели на територија со негативен раст кон крајот на годината и цените на становите паѓаат, но Меѓународниот монетарен фонд вели Кина ќе избегне рецесија и оваа година да ја зголеми својата економија за 3.8%. Тоа би било половина од клипот во 2021 година и малку под темпото на Кина минатото лето, кога нацијата почна да се справува со новите исклучувања поврзани со Ковид. Кина сега се залага за повторно отворање на својата економија среде пандемијата. 

Светот на Тесла од 2023 година е како оној на Амазон и на eBay во 2000 година

Рецесија, ако се случи, не мора да значи дека продажбата на ЕВ ќе падне. Повеќето модели забележаа големи придобивки од продажбата минатата година и во САД и во Азија. Прашање е повеќе дали EV компаниите ќе растат доволно брзо за да продолжат да додаваат работни места, а компаниите надвор од Tesla да станат профитабилни кога тоа го очекуваат инвеститорите - или пред да останат без готовина што ја собрале за да ги финансираат загубите во стартапите.

Тоа поставува многу динамика како онаа со која се соочија компаниите за „dot-com“ како Amazon и eBay кога во 2000 година се споија во 2001 година: тогаш беше добро во тек распродажбата на веб-акции, исто како што компаниите за електрични возила како Tesla, Fisker и Lucid драстично паднаа во последно време. година - 65 проценти за Tesla, 54 проценти за Fisker и 82 проценти за Lucid. И тогаш како и сега, послабите играчи како денешните производители на ЕВ Лордстаун моторс, Фарадеј Иднина Кану се обидуваа да избегнат да останат без готовина бидејќи се наѕираше економско забавување, или со намалување на трошоците или со собирање повеќе пари од инвеститорите.

„Ние гледаме на комбинација на стабилност на билансот на состојба и способност да собереме повеќе капитал“, рече Грег Бисук, извршен директор на AXS Investments во Њујорк, кој раководи со фонд за размена на размена кој користи swaps за да го испорача спротивното од дневниот принос на Tesla. суштина, обично краткорочен облог дека акциите ќе паднат. „Мислиме дека ќе биде карпесто“, рече тој, особено мислејќи на производителите на електромобили од средно ниво.

Но, во исто време, приходите во dot-com компаниите постојано се зголемуваа брзо, а бизнисите кои беа предодредени да опстанат почнаа да стануваат профитабилни помеѓу 2001 и 2003 година. Денес, Продажбата на ЕВ во Кина расте, дури и кога „Ковид“ продолжува да ја попречува неговата економија и електричните возила забележа раст од 52% од продажбата во САД. На крајот на годината, електричните возила имаа 6% од американскиот пазар на лесни возила, во споредба со 1 процент од продажбата на мало во САД беше онлајн кон крајот на 2000 година.

Побавниот раст не е без раст

За производителите на ЕВ, веројатното влијание на рецесијата е побавниот раст, но не и негативниот раст што целокупната економија го доживува во пад, бидејќи новата технологија постојано добива удел на пазарот. 

Најдобро позициониран производител на ЕВ и понатаму е Tesla, изјави аналитичарот на CFRA Research Гарет Нелсон. Со оглед на тоа што компанијата сè уште се очекува да генерира околу 4 милијарди американски долари во готовински тек на крајот на 2022 година кога ќе ја објави заработката за четвртиот квартал на 25 јануари, и имајќи околу 21 милијарда долари на крајот на третиот квартал, таа не е во опасност од согорување на готовина , рече Ајвс.

„Сметаме дека акциите брзо се враќаат оваа година“, рече Нелсон, нарекувајќи го Тесла негов врвен избор меѓу сите производители на автомобили и истакнувајќи дека економистите на CFRA не очекуваат рецесија. Се тргува со 24 пати повеќе од овогодинешните проценки на профитот, што пак бара само раст на профитот од 25%, бројки кои се скромни за компанија во развој со простор да продолжи брзо да се шири.

По намалувањето на цената, Нелсон рече дека компанијата ќе забележи потесна профитна маржа, но ќе продаде повеќе автомобили.

„Тоа треба да ја прошири конкурентската предност на компанијата и да направи многу повеќе возила на Tesla да се квалификуваат за федералниот даночен кредит за ЕВ од 7,500 долари“, рече Нелсон.

Штотуку донесеното намалување на цените ги повлече најпопуларните возила Model Y под максимумот на цена за подобност за даночен кредит во Законот за намалување на инфлацијата од 2022 година.

Тесла има свои проблеми, при што растот на продажбата забави кон крајот на годината. Единиците во четвртиот квартал пораснаа за 32%, нагло намалување во однос на почетокот на годината, пропуштајќи ги проценките на Волстрит втор квартал по ред. Лудориите на извршниот директор Илон Маск како нов водечки сопственик на Твитер предизвикуваат загриженост за тоа колку внимателно Маск ја следи продавницата и колку брзо може да реагира доколку падот на Тесла се забрза, рече Ајвс.

„Најголемиот [прашање] е Твитер“, рече Нелсон. 

Позитивната страна е што проценките за заработката за оваа година не претпоставуваат никаков придонес од Cybertruck, за кој Tesla повторно ветува дека ќе го лансира кон крајот на оваа година, откако беше одложен од 2021 година. , потпомогнати од структурите со пониски трошоци во поновите фабрики на Tesla и пикап во кинеската продажба.  

„Сега е време лидерството од Маск да ја води Тесла низ овој период на помека побарувачка во помрачно макро, а не време да се тргнеме од раце, што е перцепцијата на улицата“, рече Ајвс. „Ова е напорна година за Тесла, каде што или ќе ги постави темелите за своето следно поглавје на раст или ќе продолжи со својот пад“.

Согорување на готовина и останатиот дел од пазарот за електрични возила

Во средината, Луцид, Ривијан и Фискер сочинуваат низа можности со поголем ризик што на крајот може да испаднат добро. Но, намалувањето на цената на Tesla може да им создаде проблеми: акциите на Fisker паднаа за речиси 10% по објавата на неговиот ривал, бидејќи потегот на Tesla ја приближува цената на Model Y до онаа на Fisker Ocean, чија средното ниво е околу 50,000 долари.

Од трите, Ривиан има најмногу готовина при рака, со краткорочни инвестиции од 13.3 милијарди долари на крајот на третиот квартал. Фискер имаше 829 милиони долари, а Луцид 3.85 милијарди долари.

Секоја компанија сè уште гори готовина, поставувајќи го прашањето дали има доволно за да преживее пад. Фискер изгуби околу 480 милиони долари во готовински тек во 12-те месеци што завршуваат во септември, и инвестираше уште 220 милиони долари, што значи дека неговата готовина ќе трае помеѓу една и две години доколку нејзините загуби и инвестиции не се забават.

„Нашата посветеност на посно деловен модел ни даде солиден биланс на состојба, кој го поддржавме со дисциплинирано управување со нашата готовина“, рече извршниот директор Хенрик Фискер во изјава за CNBC. „Ние сме во добра форма да управуваме со идните економски предизвици и да дејствуваме според можностите“.

Луцид потроши над 2 милијарди долари во првите девет месеци од 2022 година на загуби од оперативниот готовински тек и капитални инвестиции, и вели дека готовината ќе ги покрие нејзините планови „барем во четвртиот квартал од 2023 година“, според нејзиниот повик за заработка во третиот квартал. Неодамнешните бројки на производство и испорака на Луцид се ги надмина очекувањата, иако очекувањата кои веќе беа намалени.

Залихите на Ривиан се повеќе од две години вредни неодамнешни загуби од готовински тек и инвестиции. 

Сите три компании, кои одбија или не одговорија на барањата за интервју на евиденција, исто така можат да ја продолжат својата патека за готовина со собирање повеќе капитал и, навистина, најмалку две од нив веќе почнаа да го прават тоа. Луциден собра уште 1.515 милијарди долари во декември, најмногу од Фондот за јавни инвестиции на Саудиска Арабија, додека Фискер поднесе барање за собирање 2 милијарди долари од тековната регистрација на полицата во Комисијата за хартии од вредност и досега има собрано 116 милиони долари.

Сите тројца, исто така, треба да дадат финансиски насоки за 2023 година за време на сезоната на заработка, вклучувајќи ажурирања за нивните капитални трошоци и за тоа дали загубите од готовинскиот тек ќе се намалат кога ќе почнат да испорачуваат повеќе возила.

Fisker започна со испорака на својот првичен модел, Fisker Ocean, дури во средината на ноември, а следната година планира да испорача поефтино SUV наречен Fisker PEAR. Ривиан, попречен од недостиг на делови поради проблеми со синџирот на снабдување предизвикани од Ковид, ја пропушти целта за производство во 2022 година од 25,000 возила за помалку од 700. Се уште не е кажано колку автомобили ќе испорача оваа година. Ривијан исто така паузираше партнерство со Mercedes во ноември, со што засега завршува планот за заеднички развој на комерцијални возила. Ривиан рече дека ќе се концентрира на својот потрошувачки бизнис и други комерцијални потфати, првенствено на договорот за продажба на комбиња за испорака на Амазон, кои нудат подобри приноси приспособени на ризик. Тој потег ќе помогне да се избегне притисокот врз капиталната база на стартапот.

Бизнис планови за иднината, малку сегашен бизнис

Пониски во синџирот на исхрана се компаниите како Faraday Future Intelligent Electric, Canoo и Lordstown Motors, кои излегоа на берза преку спојувања со компании за стекнување специјални намени или SPAC, и оттогаш изгубија поголем дел од вредноста на капиталот. 

Лордстаун во ноември објави свежа инвестиција од Foxconn, производителот со договор кој ќе поседува 19.9% од Лордстаун по договорот, вклучувајќи ги и приоритетните акции, за да помогне во зголемувањето на производството на својот првичен пикап камион и да ги зајакне 204 милиони долари во готовина на неговиот биланс. Foxconn се согласи да произведува Fisker возила во фабриката во Лордстаун во Охајо, која Foxconn ја купи во мај, за лансирање во 2024 година. Издаде предупредување за загриженост во 2021 година, пред да собере пари од Foxconn.

„Новиот главен град од Foxconn не го менува нашиот фокус“ ​​на ограничувањето на трошоците, рече финансискиот директор на Лордстаун, Адам Крол, тврдејќи дека договорот со Foxconn ќе ги намали капиталните потреби на Лордстаун. „Продолжуваме да спроведуваме книга за претпазливост и дисциплина“.

Компаниите како Фарадеј, Кану и Лордстаун кои треба да соберат повеќе капитал би можеле да го најдат патот блокиран од поскептичниот пазар на капитал од оној што ги финансираше за време на бумот на компанијата за преземање специјални намени, рече Нелсон од CFRA. Послабите играчи вклучуваат Electro Mechanica, која предложи соло EV, но сè уште не го испорача во обем, британскиот производител на комерцијални возила Arrival и Green Power Motor, канадски производител на електрични автобуси, рече тој. Тој дури ги вклучува и Fisker, Lucid и Rivian меѓу оние кои се изложени на ризик од позатегнатите пазари.

„Тие имаа бизнис план, но немаа бизнис, и добија апсурдни износи на капитал“, рече Нелсон. „Според нас, ќе видите многу дополнителни банкротства, но пазарот ќе се врати во рамнотежа. Но, тешко е да се замисли дека го видовме дното“. 

Но, Нелсон верува дека бумот на електричните автомобили е вистински - навистина, тој вели дека Тесла е најдобрата опција за годината во севкупната автомобилска индустрија. Забелешка на скептицизам: По бумот и падот на dot-com, Amazon.com почна да расте од своите ниски падови во 2002 година, зголемувајќи се десеткратно до 2008 година, но не ги остави највисоките нивоа од 1999 година зад себе до 2010 година. EBay закрепна побрзо, но можеше. т да го одржи својот моментум. 

Ајвс рече дека Законот за намалување на инфлацијата, кој нуди даночни кредити од 7,500 долари за електрични автомобили кои чинат помалку од 55,000 долари и теренци или пикапи што се продаваат за 80,000 долари или помалку, може да ја фрли индустријата спас како што се организираат компаниите. доволно домашно производство за да ги квалификува сите нивни возила. Arrival, повикувајќи се на кредити од ИРА до 40,000 долари за купувачите на комерцијални возила, во ноември соопшти дека ја рефокусира својата компанија со седиште во Лондон на американскиот пазар.

„Притисокот во 2023 година е помал за ЕВ отколку целокупното макро опкружување“, рече Ајвс. „ИРА не е мала точка“.

Тоа не е изгубено дури и за Басук, кој нагласува дека неговиот фонд е да помогне во искористувањето на краткорочната слабост во поглед на пазарот за ЕВ. Долгорочно, вели тој, доаѓаат ЕВ, рецесија или не.

„Оние со капитал за да ја поминат 2023 година, ќе се обложиме на фармата“, рече тој.