Пазарот на криптовалути од 2 трилиони долари привлекува интерес од инвеститорите, контрола од американските регулатори

Надзорот на криптовалутите, кој настана во 2009 година, е нејасен. Регулаторите во администрацијата на Бајден работат на разјаснување на правилата за пазарот кој приближно тројно се зголеми во вредност во 2021 година на повеќе од 2 трилиони долари, привлекувајќи милиони американски инвеститори и зголемена загриженост за финансиската стабилност.

Еве некои од клучните прашања околу поставувањето на тие регулативи:

Која е разликата помеѓу криптовалутата и другите средства?

Традиционалниот финансиски систем е изграден околу посредници - банки, брокерски куќи, берзи за акции или стоки и менаџери на средства. Владините и регулаторите на индустријата ги контролираат таквите фирми за да ги заштитат инвеститорите, да промовираат фер и уредни пазари, да се заштитат од финансиски меури и да спречат злосторства како што се перење пари или даночно затајување.

Овој превид доаѓа со компромиси. Од банките и брокерите се бара да издвојат пари за потенцијални загуби и треба да знаат кои се нивните клиенти; во замена, нивните сопственици на сметки се заштитени со осигурување поддржано од владата. Јавните претпријатија мора да ги следат стандардизираните сметководствени практики и да обелоденуваат информации за нивните финансии и работење; во замена, тие добиваат пристап до десетици трилиони долари ликвидност на пазарите на акции и обврзници.

Клучното верување меѓу застапниците на криптовалутите е дека технологијата може да ги замени таквите посредници и да ја елиминира потребата за доверба.

Еве како оди тој вид на аранжман: Биткоинот им овозможува на било кои две лица, каде било во светот со интернет конекција, да направат трансфер на вредност за неколку минути без посредник. Трансакциите се евидентираат на база на податоци, наречена блокчејн. Јавно е видлива на мрежи на компјутери кои работат на посебни копии од истата програма. Ова треба да осигури дека никој на мрежата не ја фалсификува криптовалутата или двојно ги троши истите биткоини.

Дали криптовалутите треба да се регулираат?

Бидејќи застапниците на криптовалутите велат дека средствата ја намалуваат улогата на традиционалните посредници, некои тврдат дека тие не треба да се регулираат како банки, хартии од вредност или инвестициски фондови.

Но, под површината, велат регулаторите и експертите, речиси секогаш има човечки суштества на работа.

Повеќето нови инвеститори во криптовалути пристапуваат на пазарот преку платформи за тргување како што се

Coinbase Global АД

или Gemini Trust Co. LLC. Овие компании ги земаат доларите на инвеститорите и ги претвораат во биткоин, етер или десетици други дигитални токени. Тие наплатуваат такси, чуваат средства и продаваат производи кои понекогаш нудат поврат на инвеститорите.

Брзо растечкиот сет на апликации за криптовалути познати како „децентрализирани финансии“, обично им овозможува на одредени корисници да гласаат за тоа како функционираат. Тие често се поддржани од развивачите на софтвер и наплаќаат такси за трансакции.

И иако мрежите како биткоинот можат да извршуваат трансакции без посредник, сепак постои мала група програмери, познати како одржувачи, кои имаат способност да го променат основниот код во случај да се појават грешки.

Креаторите на политиката велат дека присуството на луѓе во сите овие системи создава потенцијал за конфликт на интереси и бара надзор.

Неповратноста и анонимноста на многу трансакции со криптовалути ги прави популарни за измамниците и криминалците, а средствата поттикнаа наплив на напади со откупни софтвери како оној што го погоди Colonial Pipeline Ltd. во 2021 година. Брзиот раст на пазарот на криптовалути, неговиот само- управувањето и неговите матни врски со поширокиот финансиски систем, исто така, предизвикаа загриженост за стабилноста. Додека икањето во голема мера беше содржано на пазарот на крипто, потенцијалот за прелевање ефекти во реалниот свет може да расте бидејќи повеќе луѓе ги инвестираат своите заштеди во класата на средства.

„Малку технологии во историјата, од антиката, можат да опстојат долги временски периоди надвор од рамките на јавната политика“, претседател на Комисијата за хартии од вредност.

Гери Генслер

рече на Советот на извршниот директор на Волстрит журнал во декември.

Кој би бил одговорен?

Во САД, супа од азбука од федерални и државни агенции ги надгледува финансиските институции и пазарите.

Банките се регулирани од Федералните резерви, Канцеларијата на контролорот на валутата и државните банкарски комисии. Брокерите, менаџерите на средства и берзите се под надзор на КХВ, која исто така поставува барања за обелоденување за јавно тргуваните компании. Местата за тргување со фјучерси и други деривати се регулирани од Комисијата за тргување со фјучерси на стоки.

Услуги за пренос на пари, како на пр

Western Union,

се лиценцирани од државните влади.

Овие агенции пишуваат правила и прописи, ги следат финансиските пазари, испраќаат инспектори за да ја испитаат усогласеноста на фирмите со законот и да преземат извршни дејствија против компании или директори кои се осомничени дека ги прекршуваат.

Донесувањето одлука за тоа кои од нив треба да ги регулираат криптовалутите и кои би биле нивните авторитети е работа во тек. Некои врвни креатори на политики рекоа дека има празнини во постојните статути и го повикаа Конгресот да ги пополни. Во меѓувреме, SEC и CFTC го презедоа водството во сузбивањето на проектите за криптовалути или платформите за тргување за кои сметаат дека го прекршуваат законот или ги измамуваат инвеститорите.

Која агенција го регулира биткоинот?

Досега, ниту една агенција не наметна целосна јурисдикција да ги надгледува двете најголеми криптовалути, биткоин и етер, кои заедно претставуваат повеќе од 60% од целиот пазар.

Тоа е затоа што CFTC нема законско овластување да ги регулира пазарите на готовина за стоки, што е класа на средства, некои регулатори и судови предложија да спаѓаат биткоин и етер. Пазарите на готовина, или пазар каде што стоките или хартиите од вредност се плаќаат и примаат на продажното место, немаат сеопфатен финансиски регулатор.

Конгресот најверојатно ќе треба да донесе закон за CFTC да добие такви овластувања. 

Одделот за финансии смета дека платформите што многу инвеститори ги користат за купување и продавање на биткоин се бизниси за пренос на пари. Овие фирми генерално треба да добијат лиценци од државните влади за да работат, да знаат кои се нивните клиенти и да преземат одредени чекори за да спречат перење пари. Но, тие се соочуваат со многу помалку барања и помал надзор од традиционалните берзи за акции или стоки.

Сепак, CFTC има овластување за полициска измама на пазарите на биткоин. Исто така, ги надгледува размените, како што се

Chicago Mercantile Exchange Inc.,

во кои се наведени фјучерси договори за биткоин и етер.

Како регулаторите ги гледаат другите видови криптовалути?

Тоа зависи од нивните атрибути.

На пример, администрацијата на Бајден планира да ги регулира издавачите на стабилни монети - рапидно растечка подгрупа на криптовалути кои ја поврзуваат нивната вредност со национална валута како доларот - слично како и банките, иако регулаторите побараа од Конгресот прво да обезбеди сеопфатна легислатива. 

Но, најголемото прашање со кое се соочува индустријата за криптовалути е дали средството ја исполнува законската дефиниција за хартија од вредност или „инвестиција на пари во заедничко претпријатие со разумно очекување дека профитот ќе биде изведен од напорите на другите“. Ако дефиницијата е исполнета, тогаш неговиот издавач е должен да се регистрира во SEC, заедно со сите платформи за тргување кои нудат такви средства и брокери кои ги продаваат.

Колку е јасен тој тест на ДИК?

Г-дин Генслер, шеф на ДИК, вели дека законот е веќе јасен. Правниот тест што се користи за идентификација на хартијата од вредност беше воспоставен од страна на Врховниот суд во 1946 година, а КХВ даде насоки за примена на криптовалутите во 2019 година. Агенцијата, исто така, преовладуваше во десетици тужби против обвинетите кои продавале нерегистрирани хартии од вредност во т.н. придонеси за монети.

Г-дин Генслер одби да прецизира кои криптовалути, доколку ги има, не се хартии од вредност и затоа спаѓаат надвор од надлежностите на агенцијата. Но, тој постојано ги повика големите берзи за криптовалути да се регистрираат во агенцијата, велејќи дека е голема веројатноста тие да нудат хартии од вредност на нивните платформи.

Дали крипто платформите го привлекоа на тоа?

Регистрирањето како размена во ДИК е бавно, скапо и бирократско. Ниту една голема платформа за тргување со криптовалути не го сторила тоа.

Наместо тоа, некои се обидоа да престанат да им служат на клиентите во САД. Други имаат поинаков пристап. Coinbase, на пример, вели дека дозволува тргување само со средства „за кои утврдивме дека постојат разумно силни аргументи за да се заклучи дека крипто средството не е безбедност“.

Ситуацијата ги остава големите платформи за тргување со криптовалути отворени за можноста за дејствија за спроведување на ДИК кои би можеле да ги принудат да платат казни, да ги отфрлат популарните токени или да им надоместат на клиентите за загубите. Тоа е ризик што тие биле подготвени да се кандидираат за можност да добијат брз профит на жешкиот пазар.

„Многу е профитабилно да се набројуваат работи кои можеби се хартии од вредност, но ги нарекуваме не хартии од вредност“, вели Даглас Бортвик, главен деловен директор во INX Ltd., фирма за криптовалути која вели дека работела на воспоставување регистрирана платформа за тргување со SEC.

Напиши Пол Кирнан во [заштитена по е-пошта]