Доларот ќе падне само кога ќе има некаде на друго место за бегство на инвеститорите

Големина на текст

За авторот: Дезмонд Лахман е виш соработник во Американскиот институт за претпријатија. Тој беше порано заменик-директор во Одделот за развој и преглед на политики на Меѓународниот монетарен фонд и главен економски стратег на пазарот во развој во Саломон Смит Барни.

Гледајќи го залетот на американската економија кон рецесија, премногу е лесно да се убедиме дека доларот наскоро ќе почне да опаѓа. Но, прво е добро да се потсетиме на една од незаборавните работи на поранешниот претседател на Федералните резерви Пол Волкер Коментари за девизниот пазар. За да падне доларот, треба да падне во однос на друга валута. Барем во текот на следната година ќе биде тешко да се најде кандидат за улогата на доларот.

Доларот погоди а 20-годишен максимум во јуни во однос на кошничката валути претставена со индексот на американски долар (тикер: DXY) и од четвртокот беше зголемен за повеќе од 10% од почетокот на годината. Меѓу главните двигатели на напливот е многу посилното економско закрепнување на САД од рецесијата предизвикана од пандемијата од онаа кај нејзините главни трговски партнери. Со оглед на тоа што американската економија покажа знаци на прегревање и инфлација, Федералните резерви беа принудени да се префрлат на ставот на монетарната политика што го вклучуваше најбрзото темпо на зголемување на каматните стапки во изминатите 30 години. Како и во минатото, поатрактивни каматни стапки што се нудат во САД отколку во странство делуваа како магнет за прилив на странски капитал што ја зголеми вредноста на доларот.

Американската економија сега покажува знаци дека е на работ на рецесија. Финансиските пазари ги имаа своите најлоши перформанси по војната во првото полувреме. Како резултат на тоа, се чини дека е само прашање на време кога Банката на федерални резерви ќе биде принудена да отстапи од својата сегашна позиција на монетарната политика на сотреба. Ако тоа се случи, може да се помисли дека на ист начин како што високите каматни стапки во САД привлекоа капитални приливи, помалку привлечните домашни каматни стапки од странство може да предизвикаат капиталот да почне да тече на друг начин.

Исто така, може да се помисли дека со пониски понудени каматни стапки во САД, инвеститорите можеби повеќе нема да замижуваат пред долгорочните основни слабости на доларот. Конкретно, тие би можеле да почнат да го фокусираат своето внимание на зголемениот трговски дефицит на САД и на нездравиот пат на кој сега се наоѓа јавниот долг на земјата. Ако тоа се случи, доларот може да почне да опаѓа бидејќи инвеститорите почнаа да бегаат од доларот.

Но, во која валута би побегнале инвеститорите? Иако за да бидеме сигурни дека доларот има свои слабости, се чини дека другите валути во светот страдаат од тоа поголеми предизвици од доларот барем во догледна иднина.

Барем следната година, еврото тешко би изгледало попривлечно од доларот. Навистина, се чини дека постои секоја перспектива дека на Европската економија ќе доживее многу подлабока економска рецесија отколку што е веројатно во САД. Русија сега се заканува дека ќе го прекине гас извозот на кој Европејците толку многу се потпираат за своите енергетски потреби. Во меѓувреме, обновената политичка нестабилност во Италија би можела да ни донесе уште еден круг од кризата на суверен долг во еврозоната.

И кинескиот ренминби сега страда од сериозни проблеми. Стратегијата на претседателот Си Џинпинг за нулта толеранција Ковид веќе предизвика кинеската економија да застане. Тоа за возврат ги нагласува должничките проблеми што ги разочаруваат големите кинески имотниот сектор. Ако минатото е каков било водич, кинеската влада ќе одговори на овие проблеми со повторно испумпување на кредити во економијата, што сигурно ќе тежи многу на ренминби.

Ако еврото и ренминбито веројатно нема да понудат сериозна конкуренција на доларот, истото секако мора да се каже и за високо задолжените пазарни економии во развој. Според Светска банка, прашање на време е кога ќе видиме бран на новите пазари неплаќања предизвикани од тековниот меѓународен шок на цената на нафтата и храната.

Сето ова не значи дека креаторите на економската политика на САД треба да бидат задоволни со долгорочните предизвици на доларот. Наместо тоа, треба да се каже дека барем во догледна иднина е малку веројатен пресврт на доларот бидејќи остатокот од светската економија е во уште полоша состојба од нашата.

Коментари за гости како овој се напишани од автори надвор од редакцијата на Барон и МаркетВач. Тие ги рефлектираат перспективата и мислењата на авторите. Поднесете предлози за коментари и други повратни информации до [заштитена по е-пошта].