За Федералните резерви на Џером Пауел, полесниот дел беше тргнувањето по агресивен пат на затегнување на монетарната политика за зауздување на децениската висока инфлација додека економијата беше силна. Сега, кога економијата покажува рани знаци на омекнување на широка основа, патот напред ќе стане потежок.
Сега размислете за мноштвото податоци објавени оваа недела. Податоци за продажбата на мало за август покажа, на површина, изненадувачки пораст од претходниот месец бидејќи падот на цените на бензинот остави повеќе простор во буџетите на домаќинствата за дискрециони купувања и оброци во рестораните. Но, податоците за јули беа ревидирани нагло надолу. Земени заедно, читањата во изминатите два месеци беа малку негативни, што укажува на тоа дека комбинацијата на повисоки цени и построга политика ја намалува побарувачката на потрошувачите.
Сличен тренд бележи и производствениот сектор. Индустриското производство падна за 0.2% во август, што е под консензус. Иако производствената индустрија се искачи за 0.1%, исто така беше ревидирана надолу во јули, повеќе од бришење на какви било добивки.
Одделни истражувања на Банките на Федералните резерви на Филаделфија и Њујорк, објавени во четвртокот, покажаа негативен раст и во производството. За Филаделфија, август ја означи третата контракција за четири месеци; Њујорк ја забележа својата втора последователна контракција и четврта во последните пет месеци.
Домувањето, во меѓувреме, „удри во ѕид од тули“, како што рече оваа недела главниот економист на Comerica Bank, Бил Адамс. Стапките на хипотека поминаа 6% За прв пат од 2008 година, покажаа податоците на Freddie Mac објавени во четвртокот, додека апликациите за хипотека паднаа на најниско ниво од 1999 година.
„Почнуваме да го набљудуваме заостанатото влијание на минатите зголемувања на политиките од страна на ФЕД“, вели Џо Брусуелас, главен економист во економската консултантска фирма RSM.
Сето ова може да се гледа како добра вест - или барем треба да биде она што го очекуваше ФЕД. Централната банка требаше да ги забави работите и да ја олади економијата за да ја намали побарувачката на потрошувачите и да ја заузда инфлацијата, а економијата сега го покажува влијанието на тоа.
Но, забавувањето на производството и омекнувањето на продажбата на мало доаѓаат дури и како инфлацијата продолжува да беснее а пазарот на трудот останува речиси затегнат како и секогаш. Првичните барања за невработеност повторно паднаа во четвртокот петта недела по ред, а стапката на невработеност на осигурениците падна под 1%.
Тоа значи дека централната банка ќе мора да остане агресивна подолго, бидејќи инфлацијата станува полеплива или потешко да се контролира. Тоа само го зголемува предизвикот за Пауел, претседавачот на Банката на федерални резерви, и отвора нова фаза во кампањата на централната банка за борба против инфлацијата - онаа што се случува во позадината на застојот на економијата.
„Една работа е да се подигнат стапките во она што сите се согласуваат дека е риплива економија“, вели Тим Квинлан, висок економист во Wells Fargo. „Станува многу потешко да продолжите да ги зголемувате стапките кога ќе достигнете некои од овие главни точки на флексија“.
И покрај поширокото омекнување, августовските податоци за ИПК објавени оваа недела беа толку жешки што ги поттикнаа економистите во Jefferies и на други места да ги зголемат очекувањата за таканаречената терминална стапка на Банката на федерални резерви на најмалку 4.5%, од 4% пред објавувањето на најновите месечни податоци . Последното читање, исто така, ги смири повиците дека централната банка може да постигне меко пристигнување, отфрлајќи ги надежите што се зголемија откако ценовните добивки останаа рамни во јули.
Сега станува прашањето колку ќе бидат болни последиците од зголемувањето на каматите на централната банка. Иако претставниците на ФЕД се чини дека признаваат дека „треба барем да ги знаат негативните економски влијанија од нивното заострување“, вели Квинлан, „нема ништо во нивниот конгресен мандат што сугерира дека тие треба да обрнат внимание на тие влошувања во економија“.
„Ако тие ќе се држат до она на што треба да се држат“, вели тој, „тогаш не треба да бидат обесхрабрени од влошувањето на економските основи“.
Пауел со недели нагласува дека централната банка знае дека нејзините активности ќе предизвикаат болен резултат, но дека нема да биде спречена да го направи она што треба за да ја врати инфлацијата на 2%. Незауздувањето на добивките во цените сега само ќе предизвика поголема болка во иднина, рече тој, тврдејќи дека ФЕД ќе остане цврсто онолку долго колку што е потребно.
Да се осигураме дека инвеститорите ја разберат таа порака е првиот чекор. Но, следењето на тоа како што расте невработеноста, малите бизниси се затвораат, а економските договори би биле сосема друго - нешто што ќе бара вистински тест на решителност.
Омекнувањето што го покажа економијата оваа недела е само почеток.
Пишете ѝ на Меган Касела на [заштитена по е-пошта]
