Федералните резерви најверојатно ќе сигнализираат за зголемување на каматните стапки во март

Се очекува Федералните резерви оваа недела да кажат дека продолжуваат со зголемување на каматните стапки и размислување за други заострувања на политиките, менувајќи ги лесните политики што ги воведе за борба против пандемијата.

ФЕД го започнува својот дводневен состанок во вторник, а во среда попладне се очекува централната банка да издаде нова изјава што покажува дека е решена да се бори против инфлацијата. Наспроти позадината на насилната корекција на берзата, претставниците на ФЕД се очекува да кажат дека се подготвени да ја подигнат стапката на федералните фондови од нула веднаш во март.

„Не очекуваме дека тие ќе звучат како да звучат како газе“, рече Марк Кабана, шеф на американската стратегија за кратки камати во Банката на Америка. „Се чини дека пазарот на [обврзници] реагира на падот на акциите плус геополитичките тензии, така што можеби ФЕД не звучи толку хаос како што инаку би реагирале. Но, не мислиме дека Банката на федерални резерви ќе излезе и ќе му каже на пазарот дека е погрешно за цените со четири зголемувања на каматните стапки оваа година“.

Банката на федерални резерви се најде во својата прва голема битка со инфлацијата во последниве децении, по две години супер лесни политики спроведени за да се спротивстави на економското и финансиското влијание на пандемијата. Индексот на потрошувачките цени во декември се зголеми за 7%, што е највисоко од 1982 година.

Во овонеделната изјава, Кабана рече дека ФЕД може да укаже дека неговото прво зголемување на каматните стапки од 2018 година би можело да биде веднаш штом следниот состанок, кој ќе биде март. Таа даде сличен коментар во 2015 година, во изјавата еден месец пред првото зголемување на стапката по финансиската криза.

Распродажбата на берзата, ако ништо друго, ја отежна работата на ФЕД. S&P 500 падна на територијата на корекција во понеделникот со пад од 10% од неговото рекордно затворање, пред џиновскиот пазарен пресврт во текот на денот. Со оглед на тоа што пандемијата продолжува и Русија се заканува со воена акција и против Украина, ФЕД ќе мора да ги признае овие ризици.

„Она што ќе треба да го направат е да кажат дека ќе одговориме како што налагаат условите. Имаме инфлација да се справиме, па дури и со она што го гледаме, финансиските услови се премногу лабави. Тоа е единствената порака што можат да ја дадат во овој момент“, рече Дајан Свонк, главен економист во Грант Торнтон.

Пауел ќе ги информира медиумите како и обично откако ФЕД ќе ја објави својата изјава во 2 часот по ET. Се очекува и тонот на Пауел да звучи јастреб.

„Мислам дека тој ќе каже дека секој состанок е во живо и ние ќе ја користиме секоја алатка за да се справиме со инфлацијата, која сè уште е проблем дури и со падот на S&P 500 за 10%. Сè уште е зголемен за 15% од минатата година“, рече Кабана. „Не мислам дека тие ќе бидат исплашени од ова. Тие треба да ги заострат финансиските услови за да можат подобро да се справуваат со инфлацијата... Само не мислам дека ФЕД ќе биде изненаден од ова, ниту мислам дека ќе почувствуваат дека економијата ќе падне карпа“.

Претставниците на ФЕД, исто така, разговараа за враќање на нивниот биланс од речиси 9 трилиони американски долари, кој се зголеми повеќе од двојно за време на пандемијата. На нивниот состанок во декември, претставниците на централната банка разговараа за билансот на состојба, а некои стратези очекуваат падот да започне во јуни, па дури и во мај.

Програмата за купување средства на централната банка, која требаше да заврши во март, беше главниот придонесувач за големината на билансот на состојба. Банката на федерални резерви купуваше 120 милијарди долари од државните и хипотекарните хартии од вредност месечно, но се намалуваше.

Откако ќе ја заврши таа програма, претставниците на ФЕД се очекува да почнат да испитуваат како ќе го намалат билансот на состојба. ФЕД моментално ги заменува хартиите од вредност кои доспеваат со пазарни набавки. Може да ја промени таа операција и да направи други потези, како што е менување на времетраењето на хартиите од вредност што ги поседува.

„Фактот што тие зборуваат за намалување на билансот на состојба во исто време што сè уште го додаваат на него е малку неконзистентен“, рече Свонк. Од таа причина, таа очекува дека може да има некакво несогласување на состанокот оваа недела, а барем еден член на ФЕД, како претседателот на ФЕД во Сент Луис, Џејмс Булард, би можел да се заложи за веднаш прекинување на купувањата.

Свонк рече дека има и дебата во ФЕД за тоа колку тие треба да станат агресивни со зголемувањата на каматните стапки. Некои пазарни професионалци шпекулираа дека ФЕД би можел брзо да излезе од портата со зголемување на стапката за половина процентен поен во март, иако консензусот е за зголемување за четвртина поен.

Со движењето на билансот на состојба во исто време ги зголемува стапките, ФЕД би го забрзал темпото на затегнување. Свонк рече дека секои 500 милијарди долари на билансот на состојба се во вредност од 25 базични поени за затегнување. „Тие зборуваат за симнување од 100 милијарди долари месечно. Тие лесно можеа да одат побрзо“, рече таа.

Кабана рече дека очекува 70% до 80% од распродажбата на акциите се должи на потегот на ФЕД кон построга политика. Тој рече дека разговарал со инвеститорите, кои биле најмногу изненадени што ФЕД разговара за намалување на билансот на состојба.

„Тоа ми кажуваше. Ова е пазар кој беше зависен од „ставата“ на ФЕД и верувањето дека ФЕД секогаш има ваш грб“, рече тој. „Идејата дека ФЕД може да го оштети пазарот беше неразбирлива“.

Бери Кнап, раководител на истражување во Ironsides Macroeconomics, рече дека падот на берзата не е изненадување и дека падот од 11% на S&P 500 од понеделникот е конзистентен со просечниот пад по другите потези за затегнување на ФЕД.

Почнувајќи со прекинот на првата програма за квантитативно олеснување по финансиската криза, тој рече дека имало осум случаи помеѓу 2010 и 2018 година, сите со просечен пад од 11 отсто

„Треба да се стабилизираме овде. Мислам дека нема многу [претседател на ФЕД] Џером Пауел да каже овде што ќе ги влоши работите. Се размислува за почеток на намалување на билансот на состојба. Сите вистински гулаби рекоа дека треба да започнеме. Инфлацијата сега е проблем“, рече тој. „Пазарот ќе се стабилизира бидејќи изгледот на растот не се влошува“.

Кнап рече дека една од позагрижувачките компоненти на инфлацијата се трошоците за кирија и домување, со кои се очекува да се зголемат. Тој рече дека ако ФЕД се придвижи да ги елиминира хартиите од вредност поддржани со хипотеки од нејзиниот биланс, тоа би помогнало воопшто да се забави инфлацијата.

„Ако сакаат да ги заострат финансиските услови, сакаат да ја забават инфлацијата, број еден придонесувач за инфлацијата во 2022 година ќе биде инфлацијата поврзана со домувањето“, рече тој. „Цените на стоките ќе се намалат, синџирите на снабдување ќе се расчистат. Но, тоа зголемување на цените на становите и цените за изнајмување, тоа само ќе продолжи да расте. Веќе е над 4%. Главниот канал на ФЕД за забавување на инфлацијата во овој случај е преку пазарот на домување.