Предлог-законот за куќен стабилкоин треба да поттикнува иновации и конкуренција, а не да ги уништува

Гласините за договор меѓу демократите на Комитетот за финансиски услуги на Претставничкиот дом и републиканците за нова сметка за стабили коин се вртат со месеци, а минатата недела Coindesk објави дека сметката Малку е веројатно дека ќе се избори за гласање во 2022 година. Без оглед на времето, тоа е добар знак дека штабовите и на републиката Максин Вотерс (Д-Ка) и пратеникот Патрик Мекхенри (Р-НЦ) сè уште се обидуваат да го искористат сметка.

Ситуацијата би била многу полоша, на пример, ако Вотерс решил едноставно да изработи закон што ќе го усвои предлогот на администрацијата на Бајден (од ноември минатата година) да се ограничат издавачите на стабилни коини на федерално осигурени банки. На администрацијата пристапот е целосно погрешен и најверојатно ќе ги исклучи корисните иновации во американскиот платен систем.

Практично сите крипто иновации - исто како и повеќето други достигнувања во технологијата за плаќања во САД - се случуваат надвор од на банкарскиот сектор. Спречувањето на сите надвор од банкарскиот сектор да издаваат стабилни монети отстранува голема закана од конкуренција од банкарската индустрија и тоа не е победа.

Конкуренцијата е клучен двигател на технолошките подобрувања и унапредувања, дури и на финансиските пазари.

Се надеваме дека комитетот ќе изработи план кој поттикнува конкуренција и иновации, план кој обезбедува стимулации за повеќе издавачи на повеќе видови стабилни монети. Рамката со лесен допир, базирана на обелоденување може да обезбеди такви стимулации и да поттикне различни опции за потрошувачите и инвеститорите, со што ќе се зајакне еластичноста на финансиските пазари.

За жал, тој пристап е спротивен од оној што го преземаа американските регулатори на финансиските пазари во последните 100 или повеќе години.

Типичниот поглед, убаво снимен од уредничкиот одбор на Вашингтон пост, е дека федералната влада мора да обезбеди гаранции дека стабилните пари се стабилни. Проблемот е што овој пристап значи заштита на потрошувачите од губење пари и диктира точно кој може да издава какви видови стабилни коини. Тоа им дава овластување на федералните регулатори да избираат победници и губитници наместо да дозволуваат поширок сет на избори и експерименти за да одредат што функционира најдобро. (Законот Дод-Френк од 2010 година го користи овој неуспешен пристап во повеќе наслови.)

Тоа е погрешен пристап бидејќи создава слаби стимулации и резултира со помалку разновиден финансиски систем отколку што инаку би постоел. А робусниот финансиски систем бара повеќе опции, не помалку, за да може подобро да издржи единечни (па дури и повеќекратни) негативни шокови.

Пост-2008 година Правилата за заеднички фондови на пазарот на пари даваат одличен пример зошто овој пристап е погрешен. Тие правила помогнаа да се намали некогаш жив пазар на комерцијална хартија, принудувајќи поголем ризик од добро диверзифицираните (краткорочни) пазари на капитал и во банкарскиот сектор и државните фондови.

Потребен е спротивен пристап со стабилните коини и научниците од Като понудија повеќекратни алтернативи кои би резултирало со поразновиден платен сектор. Сенаторот Пет Томи (Р-Па) дури има воведено законодавство што би помогнало да се постигне истиот исход.

Сè што е потребно е да се регулираат најчестите типови на стабилни монети (оние поддржани со готовина и краткорочни хартии од вредност) со директен сет на основни правила засновани на спречување измами и промовирање на транспарентност. Овој пристап е целосно компатибилен со системот на слободни претпријатија заснован на принципите на ограничена влада. (Тоа е исто така пристапот потребен за регулаторните рамки низ финансиските пазари, но тоа е поширока тема).

Обидувањето на Американците со уште понаметлива, сложена регулатива што ги фаворизира големите актуелни фирми е лоша јавна политика. Се надеваме дека членовите на Домот кои работат на новиот предлог-закон за стабилкоин ќе го признаат овој факт и ќе препознаат дека федералните службеници немаат посебно знаење за најдобриот начин да им служат на клиентите или инвеститорите на финансиските фирми.

Веројатно вреди да се чека до 2023 година за таква сметка.