Инвестициската парадигма се преврте

Ако вашето инвестициско портфолио неодамна се мачи, можеби е време да ја преиспитате вашата стратегија. Можеби она што функционирало во изминатите десет години во инвестирањето е она што нема да функционира во следните десет години, додека инвестициите што не функционирале во изминатите десет години во инвестирањето може да бидат она што подобро ќе функционира во текот на следните десет години.

Едноставно кажано, можеби е време да го следите советот на Џорџ Костанца од Сајнфелд, кој славното рече: „Ако секој инстинкт што го имате е погрешен, тогаш спротивното би требало да биде правилно“.

Вреди да се истражи зошто тоа може да биде случај со инвестирањето денес.

Глобализација до деглобализација

Се чини дека глобализацијата го достигна врвот, а деглобализацијата започна, што изгледа како повеќегодишен тренд. Компаниите го обновуваат производството додека земјите се обидуваат да откријат како да бидат енергетски понезависни. Се деглобализираат и капиталните текови. Кина повеќе не го финансира американскиот буџетски дефицит со купување на американски трезори, додека Соединетите држави им го отежнуваат инвестирањето на американските инвеститори во неусогласени земји. Во исто време, Русија и Кина создаваат коалиција на земји за тргување во локални валути наместо да користат американски долари како валута посредник. Сите овие трендови ќе влијаат на каматните стапки, девизните курсеви и инфлацијата.

Намалување на цените на суровините до зголемување на цените на стоките

Пред десет години, цените на суровините беа исклучително високи, а компаниите инвестираа огромни суми пари за да го зголемат производството на тие стоки. Како што велат на стоковите пазари, лек за високите цени се високите цени. Новата понуда го преплави пазарот, а цените на суровините се намалуваа додека не го допреа дното во март 2020 година. Оттогаш, цените на суровините почнаа да растат, но тие не се зголемија доволно или доволно долго за компаниите да инвестираат во ново производство. Доколку инвестициите и производството во стоки не растат брзо, следните десет години најверојатно ќе претставуваат деценија на пораст на цените на стоките, што ќе влијае на побарувачката на потрошувачите, корпоративните профитни маржи и каматните стапки.

Ниска инфлација до висока инфлација

Инфлацијата уживаше долг сон до 2021 година, при што просечната стапка на инфлација генерално останува под 2% годишно за една деценија до 2021 година. високите стапки на инфлација веројатно ќе продолжат. Меѓу тие причини се деглобализацијата и зголемените трендови на цените на суровините за кои се дискутираше погоре. Во опкружување со висока стапка на инфлација, каматните стапки веројатно ќе се зголемат, а стапките на P/E веројатно ќе паднат, слично како во 1970-тите, со важни импликации за берзата, пазарот на обврзници и пазарот на недвижности.

Овие трендови веројатно ќе опстојат со години, што значи дека и инвестициските импликации веројатно ќе опстојат.

Државните обврзници кои плаќаат фиксен приход беа одлична инвестиција во изминатата деценија. Како што се намалуваа каматните стапки, цените на обврзниците за возврат се зголемија, дозволувајќи им на инвеститорите во обврзниците да генерираат атрактивен принос додека приносите на обврзниците не го достигнат дното во 2020 година. најверојатно ќе треба да се намали. Понатаму, инфлацијата е сè уште многу над каматната стапка што ја плаќаат државните обврзници, што значи дека на инвеститорите во државни обврзници им се исплаќа негативен принос по прилагодувањето на инфлацијата. Државните обврзници може да бидат корисни за тактичка трговија, но, како долгорочна инвестиција, тоа изгледа како лоша идеја.

Берзата во Соединетите Држави беше берзата со најдобри резултати во светот во изминатата деценија, поттикната од откупот на акции и балонот на технолошките акции. Меурот во технолошките акции веќе почна да се отпушта. Американските акции треба да имаат голем притисок во иднина поради повисоките каматни стапки, компресирањето на профитните маржи и падот на коефициентот P/E. Воопшто не би било изненадувачки да се види дека американската берза е слаба наспроти берзите на другите земји во иднина.

Пасивното инвестирање и инвестирањето во раст веројатно исто така треба да се појават. Пасивните фондови имаат тенденција да поседуваат повеќе од оние компании кои се најпреценети. Затоа на индексот S&P 500 доминираат акциите со преценет раст како што е TeslaTSLA
. Во исто време, високата инфлација и зголемувањето на каматните стапки може да бидат токсични за акциите во раст кои имаат покачени коефициенти P/E, додека вредносните акции кои веќе имаат компресирани коефициенти на P/E имаат поголема веројатност да се подобрат на релативна основа. За разлика од последните десет години, следните десет години изгледаат како добро време за активни менаџери наспроти пасивни фондови, додека може многу добро да ги надмине инвестициите во раст по една деценија недоволно работење.

Алтернативните инвестиции беа актуелни во изминатата деценија. Вложувачкиот капитал, откупните фондови и фондовите за недвижен имот собраа огромна сума на капитал и се покажаа добро поради ниската инфлација, намалените каматни стапки и растечкиот балон во технолошките акции. Со висока инфлација, зголемување на каматните стапки и намалување на балонот во технолошките акции, овие алтернативни стратегии за инвестирање генерално ќе се борат да генерираат принос каков што инвеститорите генерирале историски.

Јапонската берза генерира околу половина од приносот на индексот S&P 500 во последните десет години. Но, јапонските акции се евтини, добро капитализирани и имаат многу помалку барања за капитални расходи во иднина поврзани со обновување во споредба со американските компании. Дополнително, Јапонија е веројатно една од политички најстабилните земји во светот и веројатно ќе остане таква. Јапонските акции изгледаат како добар облог да ги надминат американските акции во следната деценија.

Пред десет години, акциите на новите пазари беа преценети и, како резултат на тоа, акциите во подем не отидоа никаде во последните десет години. Сепак, ниту една акција на новите пазари не е потценета. Се чини дека Азија ќе го надмине остатокот од светот напред, додека Јужна Америка е полна со стоки што му се потребни на светот. Додека акциите на пазарите во развој беа ужасна инвестиција во изминатата деценија, тој тренд се чини дека ќе се смени понатаму.

И цената на златото не отиде никаде во последните десет години. Во текот на следните десет години, основната средина за злато изгледа доста привлечна. Инфлацијата расте, цените на суровините растат, а акциите и обврзниците веројатно ќе генерираат многу пониски приноси во иднина. Во меѓувреме, американските дефицити најверојатно ќе продолжат да се зголемуваат, а странските централни банки акумулираат злато како девизни резерви. За разлика од последните десет години, следните десет години изгледаат како добро време да се поседува значајна распределба на златото.

Што е најважно, опкружувањето за инвестирање се префрли од лесно на тешко. Она што работеше порано не е нужно она што ќе функционира понатаму. Важно е да разберете како се промени макроекономското опкружување и што значи тоа за вашето инвестициско портфолио понатаму.

Оваа статија е само за информативни цели и не е препорака за одредена стратегија. Ставовите се на Адам Штраус од датумот на објавување и се предмет на промена и на Одрекување за управување со богатството на Пекин Харди Строс.