Во овие несигурни времиња, разговорите што ги водиме со нашите клиенти најчесто се фокусираат на макроекономските и геополитичките ветрови и веројатните влијанија на портфолиото.
Нашиот основен случај останува дека американската економија ќе избегне рецесија следната година. Дури и ако е рецесија беа да се одржи, треба да биде релативно благ со оглед на робусните основни американски основи.
Додека домашната инфлација и напредната патека на каматните стапки и понатаму се најочигледните краткорочни грижи, меѓународните фактори како што е конфликтот Русија-Украина и тековната регионална самоувереност на Кина, исто така, влијаат на расположението на инвеститорите.
Сепак, врз основа на нашата анализа на условите на пазарот на капитал од 1945 година, историјата сугерира дека за време на периоди на нестабилност на пазарот, инвеститорите се најдобро поставени да останат на курсот и да останат инвестирани.
Многу клиенти примениле дефанзивна вредност ориентирана на нивните портфолија за подобро да ги издржат предизвикувачките макроекономски ветрови од доцниот циклус со кои моментално се соочуваат инвеститорите.
Додека вреднувањата значително се ресетираа, особено во технолошките компании во фаза на раст, постои стравување дека акциите чувствителни на времетраење би можеле да претрпат дополнителни загуби со терминалните каматни стапки кои се приближуваат до највисоките нивоа во последните 15 години.
Инвеститорите кои беа претерано индексирани на капиталот за раст пред овогодинешниот пад, можеа да ги користат негативните приноси преку стратегии за собирање на даночни загуби кои ги монетизираат загубите за да ги надоместат другите добивки.
Спротивно на тоа, инвеститорите кои избираат да ја задржат или претпазливо да ја изградат изложеноста на растот на акционерските имиња најчесто го прават тоа на поодбранбен начин со користење на стратегии кои го ограничуваат надолниот ризик доколку пазарите дополнително се лизнат. Многумина, исто така, ја поврзуваат оваа изложеност на капитал со поголеми од вообичаените распределби на готовина.
Нашето убедување дека инвеститорите треба „да останат на курсот“ и внимателно да ја одржуваат изложеноста на капиталот е поттикната од два главни фактори:
Добивките постигнати на широкиот пазарен собир од Глобалната финансиска криза во 2008 година често се значителни, што доведува до големи даночни обврски кога се продаваат акции.
Тајмингот кога повторно да се влезе на пазарот е многу тешко и честопати повлекува „пропуштање“ на значајниот капитал нагоре. Просечната добивка на капиталот во годината по минатите мечки пазари е повеќе од 23%.
Наместо тоа, советуваме дека инвеститорите треба да избегнуваат значителни промени во распределбата на капиталот и да се насочат кон квалитетни компании кои одговараат на нашите клучни инвестициски теми: преовладување на САД, сила на доларот и здрави биланси.
Инвеститорите треба да се фокусираат на робусни и стабилни профили на маржа, заедно со трајно, долгорочно генерирање на парични текови, особено во однос на компаниите од порана фаза со ограничена предвидливост на профитабилноста.
Со тековниот планинарски циклус на Банката на федерални резерви што ја поткрепува силата на доларот, инвеститорите треба да бидат внимателни кога инвестираат во компании кои обезбедуваат голем дел од нивните приходи од странство, создавајќи можни недостатоци во размената на валута при известувањето за заработката.
Географски, ние продолжуваме да веруваме дека САД ќе поминат подобро од другите развиени или економии во развој. Ова е поткрепено со долгорочни структурни фактори како што се поголема продуктивност на трудот, поголем раст на EPS, поволна демографија и поголема иновација.
По овогодишниот нагло зголемување на каматните стапки, видовме обновен интерес на инвеститорите за управување со готовина и краткорочен фиксен приход. Стратегиите за имплементација се движат од едноставни депозити преку ноќ и орочени до краткорочни корпоративни обврзници и управувани портфолија на општински обврзници. Бидејќи повеќето од нашите клиенти се инвеститори што подлежат на оданочување, стратегиите на општинските бендови имаат и карактеристики за подобрување на приносот со даночно поволни карактеристики.
Клиентите кои бараат поголема изложеност на времетраење треба да размислат за селективни можности во просторот за корпоративна инвестициска класа. И додека сме внимателни во врска со надолните ризици за обврзниците со висок принос во сценарио на рецесија, нашиот основен случај сè уште имплицира позитивни приноси за 2023 година.
Во рамнотежа, нашиот став е дека нестабилноста на пазарот може да создаде интересни можности за инвестирање наспроти реалната можност за рецесија во 2023 година – веројатност што скокна од 20-25% претходно оваа година на повеќе парни шанси денес, според нашите проценки.
Иако 2022 година беше очигледно предизвикувачка година, важно е да се постави овогодинешната нестабилност во долгорочен контекст. Од најниските по GFC во март 2009 година, американските капитални инвеститори уживаа повеќе од 675% принос во S&P 500, според нашата анализа на податоците на Bloomberg. И покрај овогодинешните турбуленции, тоа е извонредно возење што има умерен простор за понатамошни нагорнини.
На инвеститорите им е подобро да останат внатре и да ги поминат тешките денови за да ги искористат придобивките од добрите.
Сара Нејсон-Тарајано е глобален шеф на пазарите на капитал за управување со приватно богатство и семејната канцеларија на Goldman Sachs Apex.
Мислењата изразени во коментарите на Fortune.com се единствено ставови на нивните автори и не мора да ги одразуваат мислењата и верувањата на Богатство.
Повеќе што мора да прочитате коментари објавен од страна на Богатство:
Оваа приказна првично беше прикажана на Fortune.com
Повеќе од Fortune: Стариот шеф на хеџ фондот на Риши Сунак си плаќал 1.9 милиони долари дневно оваа година Запознајте ја 29-годишната учителка со четири дипломи која сака да се приклучи на Големата оставка Колку пари треба да заработите за да купите дом од 400,000 долари Илон Маск „сакаше да го удри“ Канје Вест откако го оцени твитот со свастика на раперот како „поттикнување на насилство“
Извор: https://finance.yahoo.com/news/market-outlook-2023-uncertain-why-115800373.html