Моќта на дванаесет | Фајненшл Тајмс

ФТ Алфавил го сака Чарли Мангер, прочуениот милијардер потпретседател на Беркшир Хатавеј. Претходно оваа година Чарли го сврте своето гнев кон феномен неговиот партнер Ворен Бафет често пофали.

„Имаме нов куп цареви и тие се луѓето кои гласаат за акциите во индексните фондови“, рече Мунгер на годишниот состанок на Daily Journal Corp во февруари. „Мислам дека светот на Лери Финк, но не сум сигурен дека сакам тој да биде мојот цар“.

Зборовите на Мангер ја одразуваат зголемената загриженост кај некои инвеститори, корпоративни директори, регулатори, креатори на политики и политичари. Академиците дури го измислија терминот „менаџер на средства капитализам“ за да се опише новата реалност на финансискиот систем во кој сега доминираат менаџерите на пари, а не банките.

Ова е феномен кој само ќе стане поизразен. Некои мислат дека крајниот резултат на сегашниот тренд на пасивно инвестирање во управувањето со средства е дека само десетина луѓе би можеле да на крајот уживаат во де факто контрола врз повеќето јавни компании во САД - па дури и можеби во светот.

Тоа беше провокативниот аргумент на Џон Коутс, професор на Правниот факултет на Харвард, во запаливиот труд од 2018 година насловен Проблемот на дванаесет.

„Доколку не се промени законот, ефектот од индексирањето ќе биде да го сврти концептот на „пасивно“ инвестирање и да произведе најголема концентрација на економска контрола во нашите животи. . . Посуштински, порастот на индексирањето претставува остар, општ, политички предизвик за корпоративното право. Изгледите дванаесет луѓе дури и потенцијално да го контролираат поголемиот дел од економијата, поставува прашање на легитимност и одговорност од прв ред“.

Секако, инвестициската индустрија - и пред се најголемите индексни гиганти на фондови - се потсмеа на ова. Но, придобивките од обемот во управувањето со средства, и конкретно пасивното инвестирање, стануваат појасни. Професорите по иконоборство по право повеќе не се единствените кои предупредуваат за зголемената концентрација на акционерски акции, при што дури и инсајдерите во финансиската индустрија стануваат сè понепријатни со тековната траекторија - како што беше истакнато жестокото набљудување на Мангер.

Минатата година големиот повторно стана уште поголем. Според Лазард. Нивната сопственост врз помалите компании е уште поконцентрирана. До крајот на минатата година, тие имаа 22.8 отсто од акциите во средниот индекс S&P 400 и 28.2 отсто од реперот S&P 600 на малите компании.

Елон Musk е меѓу оние кои сега се противат на ова. Како Лазард Истакна во својот извештај, „континуираните приливи во пасивни стратегии ја поттикнаа концентрацијата на сопственост во комплексите на фондовите на индексот „Биг 3“, повикувајќи се на зголемено ниво на контрола од страна на регулаторите и другите засегнати страни“.

Дебатата го натера ФТ Алфавил да размислува.

Проф. денес?

Еве ја целосно неформалната листа на FTAV за кои сметаме дека моментално се најмоќните луѓе во инвестициската индустрија - а со тоа и финансискиот свет. Некои се очигледни, додека други имаат посуптилно влијание.

Лери Финк

Најочигледниот член на оваа група. Разумното купување на Финк на гигантот со индексни фондови Barclays Global Investors во 2009 година ја трансформираше неговата компанија Blackrock во најголемата инвестициска група во светот, со речиси 10 трилиони долари средства под управување - од кои приближно две третини се во пасивни фондови. Заедно со традицијата на Финк за годишно отворено писмо до извршните директори, тој го стави BlackRock на браникот и на американската левица и десница.

Тим Бакли

Води Авангард, најголемиот конкурент на BlackRock во Соединетите Американски Држави и индексен џогер на фондови со околу 8 трилиони долари под управување. И покрај тоа што размислувал да ги следи своите родители во медицинска кариера, Бакли се приклучил на Авангард во 1991 година како помошник на основачот Џек Богл. Во 2018 година, тој стана трет извршен директор на компанијата по пензионирањето на Богле. Компанијата сега се трансформира во поширок менаџер на богатство со голем чекор во финансиски совет како добро.

Абигејл sonонсон

Стејт Стрит обично се смета за трет член на „Големата тројка“ на индустријата за индексни фондови, благодарение на големината на нејзиниот пионерски бизнис со берзански фондови. Но, семејната фирма на Џонсон Верност ја прескокна и стана трет најголем менаџер на средства во светот, со неговите 4.2 трилиони долари надминати само од BlackRock и Vanguard. Нејзината пасивна рака за управување со пари Geode минатата година ја премина границата од 1 трилион долари во актива, нагласувајќи ја нејзината појава како главен играч во светот на индексните фондови.

Рон О'Хенли

Извршниот директор на State Street е ветеран за управување со средства, кој се приклучи во 2015 година за првично да ја води својата инвестициска група State Street Global Advisors од Fidelity, каде што го водеше бизнисот за управување со пари на ривалската облека во Бостон. Иако О'Хенли е широко почитуван во индустријата, SSGA расте побавно од многу од нејзините главни ривали, што го води О'Хенли до барајте превземања да рефус.

Хенри Фернандез

Кога Фернандез го конструирал спинаутот од финансискиот потфат на Морган Стенли со Capital Group, индексирањето беше заспана индустрија и единицата беше проценета на само 20 милиони долари. Денес, MSCI е една од бенчмаркинг-бизнисот „Големата тројка“ и се проценува на повеќе од 31 милијарди долари. MSCI е особено доминантен во меѓународните индекси и има блиски врски со BlackRock. (Многу од неговите фондови со кои се тргува на берзата ги следат мерачите на MSCI.)

Ден Дрејпер

Извршниот директор на S&P Dow Jones Indices е ветеран на индексен фонд, кој работеше во пионерската Barclays Global Investors во средните години и оттогаш ги предводеше единиците на ETF на Lyxor, Credit Suisse и Invesco, пред да се префрли на бенчмаркинг гигант S&P. Дрејпер, исто така, претседава со трговското тело на индустријата, Здружението Индекс Индустри, кое се фали со тоа како нејзините членови управуваат со Индекси од 3 метри со десетици трилиони долари врзани за нив.

Арне Стал

Поранешен Стандарден живот на Абердин Абрдн квант кој се искачи на највисокото работно место на Лондонската берза “големи три“ Индекс провајдер FTSE Расел минатата година. Покрај поранешните FTSE-индекси поврзани со FT, Стаал го надгледува големиот репер Расел. Нивните годишни промени имаат тенденција да доведат до единствениот најголем трговски ден во САД секоја година.

Гери Ретелни

Ретелни повеќе од една деценија го предводеше еден од двата најмалку ценети моќни посредници во инвестициската индустрија, прокси советник за институционални акционерски услуги. Илјадници инвеститори со трилиони долари ги користат препораките на ISS за тоа како да гласаат за различни прашања на AGM, од секојдневни до запаливи, понекогаш вознемирувачки извршни директори и нивните сојузници во процесот.

Кевин Камерон

Глас-Луис е вториот од двата доминантни полномошници советници, и е предводен од неговиот ко-основач Камерон, поранешен адвокат. Како ISS, Glass-Lewis е тивко влијателен во светот на корпоративните финансии, со оглед на тоа колку инвеститори слепо ќе гласаат на кој начин ќе препорача.

Масатака Мијазоно

Не постои единствен фонд на пари поголем од јапонскиот државен пензиски инвестициски фонд од 1.5 трилиони долари, кој му дава големо влијание на нејзиниот шеф Масатака Мијазоно во финансискиот свет. Вниманието природно гравитира кон менаџерите на средства како BlackRock, но огромните „сопственици на средства“ како GPIF, исто така, помагаат да се постават стандарди за глобалните пазари. Кога му одзеде голем мандат на BlackRock и го даде на Legal & General, се вели дека помогна влијае на одлуката на Финк да ја фрли својата тежина зад растечкиот феномен ЕСГ.

Николај Танген

Поранешен менаџер на хеџ-фонд беше чуден избор да го предводи норвешкиот убедливо пасивен Норгес банка за инвестиции во менаџментот од 1.2 трилиони долари, но Танген се фрли во аспектите на работата на јавниот портпарол. НБИМ долго време ги исклучува компаниите за кои смета дека етички некомпатибилни со норвешката државна сопственост, но станува сè погласен за низа прашања и е транспарентен за тоа како гласа за многу чувствителни теми.

Пенг Чун

Иако GPIF и NBIM ќе ги остават своите ставови да бидат познати прилично јавно и редовно, третиот сопственик на средства на оваа листа е дијаметрално различен. China Investment Corp беше основан со 200 милијарди долари во 2007 година за да се диверзифицираат кинеските девизни резерви и денес е еден од најголемите суверени богати фондови во светот, со проценетите 1.2 трилиони долари средства под управување. Има малку онлајн на нејзината фотелја и извршниот директор Пенг Чун - освен прилично класичната технократска кариера низ кинеската банкарска индустрија - но големината на чековите што ги пишува и растечките финансиски финансиски средства на Кина може да го направат неизбежен член на оваа групација.

НАДВОРЕШЕН ПРОТИВ: Хамед Бин Зајед ал Нахајан

на Инвестициска управа во Абу Даби беше формиран во 1976 година, годината кога умре Мао Це Тунг и кога Норвешка само што почна да испумпува неколку барели нафта од Северното Море. Затоа, Adia е главен играч во финансиите многу подолго од нејзините норвешки и кинески колеги.

Но, тоа е помало од другите тројца сопственици на средства на оваа листа - додека Adia остана скромна за нејзината големина, Институтот за суверени богатства ги проценува неговите средства на околу 700 милијарди американски долари - а во однос на профилот инвестициската група надгледувана од Шеик Хамед е овие денови веројатно надминати од други фондови од Абу Даби како Мубадала.