S&P 500 го имаше најлошото прво полувреме од 1970 година. Што има второто полувреме.

Чувството на инвеститорите падна заедно со цените на акциите, а многу пазарни аналитичари очекуваат S&P 500 да се лизне уште малку. 12-те мечки пазари од Втората светска војна - не вклучувајќи го сегашниот - траеја во просек 10 месеци од пазарниот врв до најниско ниво, со просечен пад од 34%. Ако сегашниот мечкин пазар ја следи оваа шема, тој нема да го допре дното до октомври.

И покрај тоа, скокот, кога ќе дојде, може да биде драматичен. Пазарите имаат тенденција да работат најдобро кога инвеститорите се најмрачни.

Со својата загуба од 20.6% до денес, S&P 500 го забележа своето четврто најлошо претставување во првото полувреме, само зад 1932, 1962 и 1970 година, кога изгуби 45.4%, 23.5% и 21.0%, соодветно.

Другите делови на берзата страдаат уште повеќе. Репер со мала капа

Индекс Расел 2000 година
е долу 24% од година до денес, најлоша прва половина од почетокот во 1984 година. Тоа е многу поголем пад од претходните рекорди - падот од 14% во првата половина на 2020 година поради пандемскиот шок и загубата од 10% во првата половина од 2008 година во услови на глобална финансиска криза.

Во меѓувреме, технолошките

Nasdaq Composite
опадна за 29.5% годишно до денес, исто така најлошата прва половина од годината забележана од нејзиниот почеток во 1971 година. и загубата од 25% во првата половина на 2002 година откако САД престанаа да разменуваат долари за злато и забележаа продолжен период на инфлација.

Технолошките компании доживуваат особено стрмни нуркања, но едвај има ќоше засолниште на берзата. Стравот од рецесија турна 10 од 11 сектори на црвената територија, предводени од дискреционите услуги на потрошувачите и комуникациските услуги - работи што луѓето честопати ги прекинуваат прво кога треба да го затегнат ременот. Дискреционите акции на потрошувачите во S&P 500 паднаа за 33%, додека комуникациските услуги се намалени за 30%.

Енергетските акции беа единствените што забележаа добивка во првата половина на грбот на зголемените цени на нафтата, но дури и тој сектор ја загуби својата динамика од јуни. Иако енергетските компании сè уште имаат рекорден профит денес, трговците се сосема свесни дека рецесијата ќе ја намали побарувачката, ќе ги ограничи цените на нафтата и ќе ги намали нивните приходи. Енергетскиот сектор на S&P 500 падна за 22% во изминатите три недели, но сепак се тргува за 28% повеќе од она што беше на почетокот на годината. 

Иако вкупниот пазар се покажа подобро во изминатите две недели, многумина се загрижени дека работите би можеле да добијат полош пресврт во втората половина од годината.

Почнувајќи од минатата недела, 59% од инвеститорите беа нарушени за тоа каде се движи пазарот во следните шест месеци, само 18% беа нахакан, според неделното истражување на расположението од Американската асоцијација на индивидуални инвеститори. Мечешкото читање беше шесто највисоко од почетокот на истражувањето во 1987 година. На почетокот на јуни, само 37% беа мечешки додека 32% останаа нахакан.

Стравот од понизок пазар најмногу се должи на очекувањата за послаба заработка во наредните месеци. Според

Банката на Америка
"S
глобална анкета за менаџери на фондови во јуни, 72% од инвеститорите очекуваат глобалната добивка да се влоши во текот на следните 12 месеци, што е за 6 процентни поени повеќе од мај и највисокото ниво од септември 2008 година. Инвеститорите им велат на компаниите да „играат безбедно“ и да ја зајакнат својата рамнотежа листови, наместо да ги зголеми капиталните расходи или да испорача откуп на акции.

„Мечешкиот пазар нема да биде готов додека не пристигне рецесијата или не се изгасне ризикот од една“, напиша

Морган Стенли

главниот американски стратег за акции Мајк Вилсон минатата недела. Полноправна рецесија би можела да го турне S&P 500 на дното близу 2900, или повеќе од 23% под сегашното ниво, според Вилсон.

Слични очекувања имаат и другите гиганти од Волстрит.

Голдман Сакс

Стратезите рекоа дека акциите се цени само во скромна рецесија, оставајќи ги отворени за дополнително влошување на очекувањата. Банката на Америка соопшти дека S&P 500 може да се спушти до 3000 во најлошото сценарио.

Ако има некаква сребрена постава за овие слаби очекувања, вреди да се напомене дека расположението на инвеститорите често е спротивен показател. Историски гледано, невообичаено нарушено чувство - знак на страв и претпазливите однесувања - имаат тенденција да бидат проследени со натпросечни пазарни приноси, додека претерано насилното расположение - знак на алчност и преземање ризик - често е проследено со потпросечни приноси.  

Навистина, во текот на претходните години кога S&P 500 беше намален за најмалку 15% на средината на годината, индексот завршуваше повисоко во последните шест месеци секој пат, со просечен принос од речиси 24%. „Иако повеќето инвеститори веројатно не чувствуваат дека тоа е можно во 2022 година, само запомнете дека историјата вели дека е можен изненадувачки нахакан потег“, напиша главниот пазарен стратег на LPL Financial, Рајан Детрик минатата недела.

Ситигруп

аналитичарите, на пример, веруваат во втората половина од годината може да донесе „ниско двоцифрени нагоре“ добивки во S&P 500. Пазарот најмногу ги цени планираните зголемувања на каматните стапки на ФЕД и нивните ефекти врз вреднувањето на акциите, напишаа аналитичарите во истражувачката белешка минатата недела. Сите знаци на економско забавување би можеле да помогнат во ублажување на загриженоста за инфлацијата и поостри потези на ФЕД. 

Во меѓувреме, тие веруваат дека компаниите треба да имаат доволно ценовна моќ за да ги пренесат зголемените трошоци на потрошувачите, што значи дека маржите може да се одржат подобро од очекуваното. „Подобрата од стравуваната заработка и знаците на врвни стапки, во комбинација со надолното позиционирање на инвеститорите, поддржуваат позитивно поставување на ризик/награда [второто полувреме]“, напишаа тие.

Иако Citi ја намали својата цел на крајот на годината за S&P 500 на 4200 од 4700, таа сепак е многу повисока од многу нејзини врсници. Индексот заврши на 3785.38 поени по затворањето во четвртокот.

Пишете и на Еви Лиу на [заштитена по е-пошта]