S&P 500 има нова целна цена. На пазарот станува Dicey.

Големина на текст

Банката на Америка

Стратезите ја намалија целната цена на S&P 500 и предвидуваат дека индексот ќе продолжи да паѓа оваа година. Тоа не значи дека небото паѓа, но најновото најлошо сценарио на банката е прилично мрачно. 

Стратезите ја намалија целната цена на крајот на годината за S&P 500 на 3600, под сегашното ниво на индексот од нешто под 3800. Стратезите му даваат поголема тежина на нивното најлошото сценарио за индексот - 50% шанса индексот да падне на 3250. Тие ја зголемија веројатноста за пад до најлошото сценарио бидејќи ризикот од рецесија се зголемува, што значи дека корпоративните профити се изложени на ризик. 

Размислувањето на Банката на Америка има смисла. Федералните резерви сега размислуваат за укинување на референтната каматна стапка целосен процентен поен наместо повторување на зголемувањето од три четвртини од бод што веќе го спроведе оваа година. Покачувањата се наменети за борба неконтролираната инфлација. Тие ќе уништат дел од економската побарувачка, што значи дека проценките за заработката на аналитичарот најверојатно треба да се намалат од тука.

Заклучок: Иако берзата веќе беше силно погодена оваа година, таа може да биде уште посилна погодена. Целната цена на Банката во најлошото сценарио сугерира околу 14% минус од овде. 

Таа цел започнува со претпоставката дека прогнозите за профит мора да се намалат. Банката на Америка вели дека збирната проценка на аналитичарите за заработката на S&P 500 во 2023 година би можела да падне на 187 долари. Тоа значи дека аналитичарите треба да ги намалат проценките за околу 24% од сегашните 247 долари.

Секако, тоа е особено песимистички поглед;

Морган Стенли

стратезите неодамна рекоа дека рецесиите обично предизвикуваат околу а 15% намалување на проценките. Сепак, сценариото на Банката на Америка би можело да се реализира доколку економскиот исход од зголемените стапки е доволно грд. 

Следното прашање е каде треба да падне вреднувањето на акциите, или повеќекратното кое пазарот го пласира на тие приходи. 

За да стигнат до повеќекратна цел, стратезите разгледаа нешто што се нарекува премија за ризик од капитал. Тие велат дека премијата за капитален ризик на S&P 500 треба да биде околу 5.75%, што беше највисоката премија за ризик што ја бараа инвеститорите од индексот за време на рецесијата во раните 1990-ти, која забележа сличен пад на растот на оној што се очекуваше овојпат. Таа премија за ризик значи дека очекуваната стапка на принос на индексот за следната година треба да биде за 5.75 процентни поени повисока од реалниот принос на 10-годишниот трезор, со што се одразува дополнителниот ризик да се биде во акции во однос на државните обврзници. Така, приносот на заработката - очекуваниот EPS на S&P 500 како принос наспроти неговото ниво на цени - би бил 5.75% бидејќи Bank of America очекува реален принос за 10 години од околу 0% до крајот на годината. 

Тој принос на заработка значи, за секои 100 долари од вредноста на индексот, има 5.75 долари од EPS. Тоа претставува 17.4 пати повеќекратно за индексот. Тоа повеќекратно на очекуваниот EPS на Bank of America за 2023 година ги доведува стратезите до нивното ниво на индекс на најлошото сценарио од 3250. 

Само запомнете, ова е најлошото сценарио, кое можеби нема целосно да се реализира. Но, поентата е дека инвеститорите не треба да се обложуваат на фармата на берзата во моментов - ризикот е премногу тежок. 

Пишете му на Јакоб Соненшин на [заштитена по е-пошта]