Наречете го тоа Голема несигурност.
Како што треба. Во последните 40 години, пазарите имаа прилично препознатливи правила. Натопи беа таму за да се купат. И Федералните резерви секогаш го имаа грбот на пазарот. Секако, Банката на федерални резерви може да ги зголеми каматните стапки кога инфлацијата ќе почне да работи премногу жешка - па дури и да предизвика рецесија - но секогаш ќе почне повторно да намалува откако ќе го направи она што треба да го направи.
И кога работите станаа навистина лоши, ФЕД ќе стори сé што е потребно за да го стабилизира финансискиот систем и да обезбеди акциите, по падот, да ја продолжат својата постојана нагорна траекторија. Не е ни чудо што купувањето и чувањето на индексни фондови се покажа како најдобар начин за инвестирање со децении.
Последниот страв од инфлација го промени сето тоа. Инфлацијата ги тера луѓето да се чувствуваат како едвај да продолжат, дури и кога добиваат покачувања. Тоа го прави силниот економски раст да се чувствува како стагнација и создава свет на измешани пораки кои тешко се дешифрираат како нахакан или надолен.
На моменти тоа предизвика масовна конфузија. Дали е силен пазарот на труд? Неодамнешното истражување на PricewaterhouseCoopers не фрла многу светлина. Откри дека 38% од испитаниците рекле дека ангажирањето на вистински талент е голем ризик, зад само сајбер безбедноста, во исто време кога 50% рекле дека го намалуваат бројот на глави. Ниту говорите на гувернерите на ФЕД, од кои некои гледаат повеќе зголемувања на каматните стапки за три четвртини поени во иднина, додека други тврдат дека централната банка треба да биде повнимателна.
Дури и читање записникот од последниот состанок на Федералниот комитет за отворен пазар, кои беа објавени минатата недела, повеќе изгледаше како тест на Роршах за нашите лични предрасуди отколку нешто што може да обезбеди насока. „Записниците на FOMC во јули покажуваат дека ФЕД се обидува да калибрира колку рестриктивната политика ќе треба да биде, но не даде јасен сигнал за септември“, пишува економистот на JP Morgan, Нора Сентивањи.
Оптимистите, секако, ќе укажат на фактот дека со пониски цени на нафтата, бензинот и храната, инфлацијата се подготвува да забави. Но, сè уште не е јасно каде ќе се израмни - или дали ФЕД ќе инсистира основниот индекс на трошоци за лична потрошувачка да се врати на 2%. Во секој случај, невозможно е дури и ФЕД да знае дали направил доволно, и ќе мора да греши на страната на борбата против инфлацијата додека борбата не се добие.
Ако е така, „Фед стави“ навистина е мртов. Сè додека повеќето инвеститори се сеќаваат, тие би можеле да сметаат на централната банка дека ќе ги спаси ако пазарот падне премногу далеку или работите станат премногу карпести. Сега може да биде точно спротивното, ако растечкиот пазар ги држи финансиските услови премногу лабави за да ја задржи инфлацијата под обвивка. Тоа е една од причините што гледањето на враќањето на манијата на мем-акции, дури и само за една или две недели, е толку загрижувачко. Кога финансиските услови се тесни, акциите како
Бања за кревет и пошироко
(тикер: BBBY) не треба се искачи 400%.
Ништо од ова не имплицира дека пазарите мора да паднат, но тоа значи дека инвеститорите не треба да сметаат на она што работеле за да продолжат да работат. Залихите на нафта беа жешки, додека не беа. Технологијата беше ѓубре додека сите не сакаа повторно да ја купат. Дури и акциите на моментум - оние кои се покажаа најдобро во текот на изминатата година и требаше да продолжат да победуваат - не успеаја. На
iShares Edge MSCI USA Фактор на моментум
Фондот за тргување со размена (MTUM) падна за 19% во 2022 година, полошо од падот на S&P 500 од 11%.
Тоа е тешка ситуација. Тоа е пазар со големи падови, но и големи ризи, пазар кој ги принудува инвеститорите да прифатат ниски приноси од индексните фондови или да се обидат да преземат потактички пристап, вели Бери Банистер од Стифел. Тој е особено загрижен дека ФЕД ќе го преврти тримесечен/10-годишен принос веднаш штом септември, предвидува рецесија во 2023 година, но тој исто така забележува дека акциите обично се собраа во рецесија.
Тоа е само уште една контрадикторност со која инвеститорите ќе треба да се соочат додека го пробиваат својот пат низ 2022 година.
Напиши Бен Левизон на [заштитена по е-пошта]