Берзата не паѓа како во 1970-тите - тоа е уште полошо

Големина на текст

Тоа беше најлошите први четири месеци од годината за берзата од 1970-тите! Не, 1930-тите! Зарем не можеме само да кажеме дека беше навистина лош почеток на годината?

„Лошото“ можеби нема да го направи тоа праведно. По пад од 3.3% изминатава недела, на

Индекс S&P 500
падна за 13% во текот на првите четири месеци од годината, што е најлош почеток од 1939 година.

Дау Џонс индустриски просек,
по падот од 2.5% во неделата, падна за 9.2% во 2022 година, што е најлош почеток од 2020 година.

Nasdaq Composite
падна за 3.9% во текот на неделата, намалувајќи го за 17% за првите четири месеци од годината. Тоа е нејзиниот најлош почеток на една година забележана од 1971 година.

За една минута, се чинеше дека тоа ќе бидат само најлошите првите четири месеци од годината на S&P 500 од 1970 година. Се чини дека никој не се сеќава на 70-тите како деценија во која се роди диско, рап и панк рок, туку само поради инфлација. Лесна е споредбата со оглед на тоа пораст на потрошувачките цени во САД. Основниот дефлатор PCE, омилената мерка за инфлација на Федералните резерви, се зголеми за 5.2% на годишно ниво во март, според податоците објавени во петокот, додека индексот на трошоците за вработување во првиот квартал порасна за 1.4% во однос на четвртиот квартал, што е најголем таков пораст од збирот на податоци започна.

До крајот на тргувањето во петокот, распродажбата се влоши и гледавме во најлошиот почеток на една година од Големата депресија.

Сепак, а. Се чини дека зголемувањето на стапката за половина поен е сосема сигурно во среда, кога ФЕД го завршува својот дводневен состанок. Тоа „повлекува колку доцни Федералните резерви да почнат да ја прилагодуваат монетарната политика овој циклус“, пишува Мајкл Шаул, извршен директор на Marketfield Asset Management.

Сепак, може да се научи повеќе, ако се погледнат не само првите четири месеци од годината - едноставно чудно во календарот - туку и сите четиримесечни падови. Ковид-19 предизвика пад на S&P 500 за 18% во текот на четирите месеци завршени во март 2020 година. И падна за 14% во текот на четирите месеци завршија во декември 2018 бидејќи пазарот почувствува дека автопилотските зголемувања на каматните стапки на ФЕД ја туркаат економијата до нејзините граници.

Гледајќи наназад, имало 25 четиримесечни периоди од 1992 година кога S&P 500 падна за 10% или повеќе, и на прв поглед тие не изгледаат како најлошото време да се вложат пари на работа: индексот доби средна вредност од 2.6 % во текот на шест месеци по тие падови.

Тоа ги потценува и потенцијалните ризици и награди. Десет од тие падови се случија од јануари 2000 година до октомври 2002 година - пукањето на интернет балонот - и само четири беа проследени со добивки во следните шест месеци. Други девет се случија на почетокот и на крајот на финансиската криза 2007-09 година, со пет проследени со големи добивки. Мораше да го фатите крајот на мечката, а не нејзиниот почеток, за да заработите пари.

Не секој четиримесечен пад се случуваше за време на рецесија или дури резултираше со продолжен пад. Во 1998 година, S&P 500 падна за 14% поради неисполнување на долгот на Русија, кој се закануваше да се прелее во глобалниот финансиски систем, пред да собере 29% во следните шест месеци. Европската должничка криза и пресметката на плафонот на американскиот долг во 2010 и 2011 година, исто така, предизвикаа двоцифрен пад, проследен со големи добивки.

Поентата не е дека пазарот нема да продолжи да паѓа. Распродажбата изминатава недела на она што не беше страшна заработка е секако вознемирувачко - и не ни требаат споредби од 1970-тите или 1930-тите за да ни го кажат тоа. Стратегот на BofA Securities Савита Субраманијан вели дека една третина од рецесијаn е веќе проценета, имајќи предвид дека S&P 500 паѓа во просек за 32% за време на мечкиниот пазар.

Ако дојде до рецесија, тоа ќе биде доволно болно. Не мораме да патуваме назад во времето во минатите децении за потсетување.

Напиши Бен Левизон на [заштитена по е-пошта]