Берзата изгледа како мечка. Како да се избегне јадењето.

Големина на текст

Како Вини Пу во стото акри дрво, инвеститорите живееја со наивен светоглед дека се ќе биде во ред. Таквото размислување може да ве измачуваат на мечкин пазар.

на

Nasdaq Composite
is веќе на мечкин пазар, И

S&P 500
најверојатно ќе го стори истото, дури и ако сè уште не ја исполнила прецизната дефиниција за пад од 20%. Индексот, на крајот на краиштата, падна за 14% од неговиот историски максимум во јануари, откако падна за 0.2% минатата недела, додека речиси половина од акциите во него се намалија за најмалку 20%, бидејќи нивните вреднувања се намалуваат и нивната заработка забавува.

Тоа е вид на распродажба што, во минатото, би ги испраќала инвеститорите да се мешаат на пазарот купете ги нивните омилени акции, знаејќи дека нема да им дојде сериозна штета. Но, „сега, секоја сила што се појавува на пазарите на акции се користи како можност за продажба, јасен знак дека патот на помал отпор останува кон надолна линија, освен ако не се докаже поинаку“, пишува Дејвид Розенберг, главен економист во Rosenberg Research.

Никаде не беше појасно како во реакцијата на изминатава недела Состанок на Федералниот комитет за отворен пазар.

Банката на федерални резерви не изненади никого кога ги зголеми каматните стапки за половина процентен поен и ги објави деталите за тоа како ќе го намали својот биланс. И тоа не наиде на голема реакција на објавата. Тоа беше само кога претседателот на ФЕД Џером Пауел рече дека централната банка не планира да ги зголеми каматните стапки за три четвртини од поен дека пазарот тргна нагоре, при што S&P 500 заврши со раст од 3%, негова најголема добивка од 18 мај 2020 година.

Дури и тогаш, тоа се чувствуваше малку надвор. Половина поен е сепак пола поен, и коментарите на Пауел за „неутралната стапка“ - ниту доволно ниска за да ја поттикне економијата, ниту доволно висока за да и наштети - која е од 2% до 3% изгледаше ужасно ниска, со оглед на тековното темпо на инфлација. Денис ДеБусшер, основач на 22V Research, забележува дека некои макро инвеститори ја ставаат неутралната стапка до 4%, и дека повеќето веруваат дека ќе биде многу тешко да се скроти инфлацијата без да се предизвика економско забавување, и покрај целта на Пауел за „мека или мека слетување“.

Заклучокот на ДеБусшер: „Никој не верува во она што Пауел го рече во средата“.

Тоа беше јасно во четвртокот, кога берзата ги врати тие добивки, а потоа и некои. Не беше сè до тоа инвеститорите да ја преиспитаат позицијата на централната банка за монетарната политика; иако, со приносот на 10-годишната државна обврзница повторно се зголеми над 3%, тоа веројатно беше дел од проблемот. Така беа и економските податоци што покажаа пад на продуктивноста на работниците и трошоците за работна единица поединечно зголемени за 11.6%, лоши вести за економијата која се бори со висока инфлација.

Дури и Мешани податоци за платите во петокот- додадените 428,000 работни места ја надминаа консензусната прогноза на економистите од 396,000, но стапката на учество во работната сила одби да попушти - беше земена како сигнал за продажба на акции и обврзници. „ФЕД има уште работа, а пазарот го знае тоа“, пишува Мајкл Дарда, главен економист во МКМ Партнерс.

Всушност, се чини дека сега сме во средина каде што добрите вести се лоши вести, а лошите вести се лоши вести, кои на крајот би можеле да се претворат во добра вест. Тоа не е толку лудо како што звучи. Френк Грец, технички аналитичар во Велингтон Шилдс, забележува дека берзата завршува кога секој што треба да продава продаде, а тоа се случува само кога инвеститорите имаат причина да продаваат. „Лошите вести предизвикуваат продажба, а падовите се случуваат со отфрлање на продажбата“, пишува Грец.

Сентиментот, исто така, сугерира дека се приближуваме до таа точка, вели Лори Калвасина, шеф на американската стратегија за капитал во RBC Capital Markets.

Анкетата за расположението на Американската асоцијација на индивидуални инвеститори откри дека процентот на нахакан испитаници се намалува на само 16.4%, пред да скокне на 26.9% за неделата завршена на 4 мај. Но, податоците за позиционирање на CFTC сè уште покажаа недостаток на капитулација меѓу професионалците. И на

Нестабилност на Cboe
индекс, или VIX - мерач на страв на пазарот - иако високо на 30.19, е под неговите врвови во изминатата деценија.

За Calvasina, тоа сигнализира пазар кој веројатно се наоѓа во ритам на страв од раст, како оние од 2015 и 2018 година, но тоа сепак може да има повеќе негативни страни, при што S&P можеби ќе падне на 3,850. „Сметаме дека податоците продолжуваат да сликаат слика на екстремен страв и спротивна можност за долгорочните инвеститори, иако има простор за понатамошно движење/повеќе минус во многу блиска рок на некои мерачи“, додава таа.

Сепак, берзите не завршуваат затоа што ние ги сакаме. Обично, нешто се случува да го промени расположението и четири работи би можеле да одговараат на сметката, вели Луис-Винсент Гав, извршен директор во Gavekal Research: Банката на федерални резерви станува слатка, цените на нафтата паѓаат, растот на доларот паѓа или средствата стануваат толку евтини што се неодоливи. . „Ако таквите случувања не се шират, има неколку причини да се мисли дека овогодинешните трендови...ќе се променат“, пишува Гаве.

Додека не го сторат тоа, подобро е да си Ејор отколку Пу.

Напиши Бен Левизон на [заштитена по е-пошта]