Претставата за патување/повторно отворање сè уште напредува. Еден менаџер на фондови ги дели своите омилени акции за патување

Акциите за патување беа тешко погодени на почетокот на пандемијата во март 2020 година, но тие се одвиваа многу подобро бидејќи инвеститорите почнаа да ја прифаќаат темата за повторно отворање во пресрет на крајот на пандемијата. Додека повеќето работи во САД се отворија по широко распространетите заклучувања, остануваат некои прашалници за туристичката индустрија.

На пример, многу знаци укажуваат на затворена побарувачка за рекреативно патување, но деловните патувања сè уште се во воздух. Па, како можат инвеститорите да знаат кои акции за патување се подобри од другите? Брајан Енглер од фирмата за управување со богатство Kovitz Investment Group сподели некои од неговите омилени акции за патување.

Искуство со стоки

Во едно интервју, Енглер верува дека пред пандемијата, луѓето генерално сакале искуства за стоки, особено во развиениот свет. Тој објасни дека, како што луѓето стануваат побогати, нивната желба за искуства станува сè поголема распределба на нивните буџети.

СОВИД го стави тоа на чекање, но тој сега гледа „неверојатна затворена побарувачка“ за слободно патување. Тој додаде дека многу од компаниите што му се допаѓаат нудат повисоки приноси на капиталот од поширокиот пазар и треба да тргуваат со премиум множители.

„Како што гледаме во просторот, гледаме речиси сигурно враќање на патувањата за еден куп бизниси кои се подобри од просечните и потенцијалот сè уште да заработат многу атрактивни поврати од овде“, смета Енглер.

Енглер ги опиша Expedia и Booking, особено, како „неверојатни бизниси“. Тој сака онлајн туристички агенции, иако не е супер нахакан за хотелите воопшто. Енглер е исто така нахакан за Волт Дизни и неколку акции со индиректна изложеност на патувања.

Лас Вегас Песоци

Еден од акциите поврзани со хотели што особено ги сака Енглер е Лас Вегас Сандс, за кој е „многу нахакан“. Тој истакна дека на крајот на годината, операторот на казино-одморалиште ќе ги продаде своите истоимени имоти на Лас Вегас Стрип и ќе остане со своите имоти во Макао и Сингапур. 

Лас Вегас Сендс веќе се обврза на трансакција за продажба на имотите во Вегас Стрип, од кои тој очекува да донесе околу 6 милијарди долари приход. Марина Беј Сандс е толку иконски што неговата слика е често она што ми паѓа на ум кога размислуваме за Сингапур. 

Енглер го опишува имотот на Лас Вегас Сендс во Сингапур како „веројатно најубавиот хотел во светот. Пред СОВИД, тој правеше приближно 1.7 милијарди долари во ЕБИТДА и можеби е „најголемиот, најпрофитабилен имот на Земјата“.

„Тие го искористија ова време за време на СОВИД за брзо реинвестирање во вселената, вклучувајќи сали за состаноци и казино“, вели Енглер. „Сметаме дека со текот на времето, тој имот и побарувачката таму далеку ќе го надминат она што го видовме пред СОВИД.

Тој додаде дека сите во моментов се нервозни за имотите во Макао и посочи неколку прашања што се случуваат таму. Енглер истакна дека Кина се бори со џанкети и ВИП коцкање, кои понекогаш се користат за перење пари и нивно преместување надвор од земјата.

Сепак, Лас Вегас Сандс има многу мала изложеност на тој тип на ВИП коцкање во Кина и е повеќе фокусиран на премиум масовниот простор. Енглер очекува Кина да ја елиминира својата политика без СОВИД и да ја обнови концесијата на компанијата во главно истиот формат што го видовме пред СОВИД.

„Ако го соберете сето тоа заедно, можам да сликам случај кој гледа во иднината, 2025, 2026 година, кога светот повторно ќе се нормализира, овој бизнис веројатно има моќ на заработка далеку над претходните врвови“.

Енглер гледа „огромен потенцијал во маргината на безбедност“ за Лас Вегас Сендс, бидејќи ќе биде речиси нето-долг неутрален по продажбата на имотот во Лас Вегас Стрип, редок подвиг за оператор на казино. Компанијата е понова позиција за Ковиц, која ја купи во втората половина на 2021 година. 

Според Енглер, кога се одземаат вредностите на имотот Сингапур и Лас Вегас Стрип, добивате сè во Макао бесплатно. Тој верува дека кога Кина ќе ги укине ограничувањата, имотот на Макао ќе полета. 

„Луѓето во таа област сакаат да се коцкаат“, вели Енглер. „Тие ќе се вратат во Макао кога тоа ќе се случи... Лас Вегас Сендс не сака само да биде дестинација за коцкање. Пред неколку години, тоа беше само дестинација за коцкање, но имаше корист од додавањето на целиот тој капацитет за забава. Тоа е местото каде што Макао сака да оди, попријателски за семејството и поискусен“.

Експедиа и резервации за резервации

Ковиц ги поседува и Букинг и Експедија, иако Енглер вели дека тезите за нив се малку поинакви. Тој го опиша Букинг како „премиерна ОТА во светот“. 

Тој верува дека Booking е „убедливо најдобрата OTA што некогаш постоела“, делумно поради нејзината култура, која е исклучително фокусирана на маркетинг извонредност. На Енглер му се допаѓа менаџерскиот тим на компанијата и речиси сè во врска со тоа. Резервациите се тргуваа близу рекордно високо ниво со пазарна капитализација од околу 103 милијарди долари, но оттогаш опадна.

„Кога ќе погледнеме како може да изгледа нормализираната активност кога ќе го поминеме КОВИД, активноста ќе биде многу над нивоата во 2019 година“, вели Енглер. „... Ги има сите карактеристики на тоа како изгледа компонента.

Тој верува дека Expedia би била една од најдобрите компании во светот доколку не постоеше Booking. Енглер истакна дека Expedia е повеќе насочена кон САД, но Booking има многу европска изложеност. Тој објасни дека Бери Дилер дошол во Експедија пред СОВИД и го сменил целиот менаџерски тим. Дилер започна да ја елиминира „расипничкото капитално трошење“.

„Сега гледаме на бизнис со многу подобри операции понатаму и како се натпреварува со самата Booking и како економијата ќе тече низ билансот на успех“, објасни Енглер. „Тоа е повеќе приказна за пресврт за самопомош, но сè уште ги има сите оние ветрови на патување кои се враќаат назад“.

Волт Дизни

Една акција на која фирмата е изложена на искуството од равенката е Волт Дизни. Тој рече дека е прилично јасно дека побарувачката во парковите на компанијата сега е повисока од нивото од 2019 година, иако капацитетот е ограничен со избор поради СОВИД. 

На Енглер му се допаѓа сè што Дизни направил околу своите паркови и додаде дека просечното трошење на оние што доаѓаат во паркот е значително зголемено. Околу 20% од посетеноста на паркот е од странци, кои сè уште не се ни вратени.

„Бевме во Дизниленд летото и беше преполно“, рече тој. „Не е важно дали се работи за маски или без маски. Присуството е полно. Нивниот најголем проблем во многу индустрии, особено угостителството, тие се борат да добијат работна сила целосно да се врати, но мислам дека тоа е привремено“.

Енглер истакна дека Дизни е покомплициран бидејќи не е само патување. Тоа е огромен бизнис за забава. Сепак, тој истакна дека компанијата е „стогодишно богатство“ и е во својата стогодишнина токму сега. 

„Тоа е еден од бизнисите во кои сме најсигурни“, вели Енглер. „Има уште сто години пред себе. Тоа е моќен центар за содржина што има единствена способност да ги поврзе сите делови од својот деловен замаец“.

Тој верува дека Дизни ужива во виртуелен циклус што ниту еден друг играч нема способност да го понуди. Енглер верува дека забавната рака на Дизни е веројатно најплодната забавна рака во светот, бидејќи компанијата доминира на благајните. Сепак, тој исто така истакна дека линеарните производи на компанијата како ESPN имаат предизвици бидејќи потрошувачите го прекинуваат кабелот и преминуваат на стриминг. 

Како и да е, Дизни + доминира на пазарот за стриминг, при што бројот на неговите претплатници експлодира драматично повисок и многу над очекувањата. Услугата за стриминг рано ги погоди своите првични цели. Енглер го гледа Дизни + како број два стриминг услуга по Нетфликс.

Деривати за патување акции

Енглер, исто така, разговараше за неговите тези за она што тој го опишува како „деривативни акции за патување“, кои вклучуваат Visa, Mastercard и American Express. Некои од најпрофитабилните бизниси на овие компании доаѓаат од прекугранична активност, која бара одредено ниво на меѓународно патување за да се врати.

Тој истакна дека Visa и Mastercard биле под притисок кога инвеститорите почнале да се грижат за некои од новите модели на плаќање. Прекуграничната активност е и најпрофитабилниот бизнис на компаниите со кредитни картички, така што меѓународното патување мора целосно да се опорави за да се види дека таа активност ќе заживее. 

Сепак, Енглер гледа знаци дека се враќа. Тој опиша дека Виза има „еден од најсилните ровови во светот“. Енглер не мисли дека трендот купи-сега-плаќај подоцна е закана. Тој истакна дека многу финтех бизнис модели кои доаѓаат на пазарот се возат на шините на Visa или Mastercard за да го зголемат својот бизнис, па затоа ги гледаат како „пријатели“.

„Секој сака да мрази такси за кредитни картички и колку кредитниот систем извлекува од трансакцијата“, вели Енглер. „...но тие не се дел од пазарот кој го презема најголемиот дел од овие давачки“.

Филип Морис

Тој го гледа Филип Морис како уште една дериватна туристичка акција поради придобивките што ги ужива преку продажбата на неговите производи во продавниците без царина посетени од патници. Производителот на цигари е втората позиција на Ковиц, а фирмата ја поседува веќе неколку години. 

Енглер смета дека е грешка да не се поседува Филип Морис. Иако се работи за акции на тутун, тој очекува повеќе од половина од приходите на компанијата да доаѓаат од нејзиното портфолио со намален ризик до 2025 година. Компанијата нуди производи со 95% до 98% намалување на ризикот од рак, а нејзиното портфолио со намален ризик е моментално јасен лидер во просторот на глобално ниво.

Мишел Џонс придонесе за овој напис.