Двата збора што би можеле да го подигнат S&P 500

Волстрит се нервира поради големиот говор на шефот на Федералните резерви Џером Пауел во петокот, Џексон Хол, Вајо. Релито S&P 500 се најде под притисок заедно со промената на коефициентите кои фаворизираа уште едно зголемување на стапката од 75 базични поени на 21 септември.

X

Но, што навистина може да се плаши од говорот на Пауел? На крајот на краиштата, претседателот на Банката на федерални резерви ги суспендираше напредните насоки на неговата прес-конференција на 27 јули. Тоа го прави сомнеж дека тој ќе заземе страна за големината на следното зголемување на стапката.

Загриженоста е што Пауел ќе се обиде да го поништи глебовитиот впечаток што го остави со својот Прес-конференција на 27 јули. Овие коментари му помогнаа на собирот на S&P 500 за дури 18% од најниското затворање на 16 јуни, излегувајќи од пазарот на мечки.

Сепак, Пауел ќе се држи до својот оптимистички став дека Банката на федерални резерви сè уште има шанса да создаде релативно меко приземјување за американската економија. И додека креаторите на политиката можеби не се диви во врска со собирот на берзите, кој работи против нивните напори да ја заладат економијата и да ја намалат инфлацијата, Пауел е премногу претпазлив да ги насочува директно цените на акциите.

Значи, што може да каже Пауел што може да го вознемири S&P 500? Овие два збора: „1970-тите“.

Лекција по историја на Федералните резерви

Во значајниот говор на 21 март, Пауел прошета низ историјата на меките слетувања на ФЕД за да го поддржи своето тврдење дека сегашното заострување може да даде сличен резултат. Пауел ги забележа 1965, 1984 и 1994 година како доказ дека затегнувањето на ФЕД не треба да резултира со рецесија.

Тој, исто така, го наведе затегнувањето на Федералните резерви од 2015 до 2019 година за да го зајакне неговиот случај. И додека рецесијата следеше во 2020 година, вината ја сноси Ковид - а не Банката на федерални резерви.

Минути за состанок на Федералните резерви Намалете ги шансите за зголемување на големата стапка

Сега некои економисти мислат дека Пауел можеби ќе одлучи да одржи малку поневозбудлива лекција по историја. Економистите на Номура Аичи Амемија и Роберт Дент напишаа во нивниот преглед на Џексон Хол дека говорот на Пауел може да содржи „акцент на искуството од 1970-тите“.

„Голем број учесници на ФЕД неодамна укажаа на таа ера со одредено ниво на претпазливост, обично за да ја нагласат нивната претпочитање да се избегне затегнување на патеката „застани и оди““, напишаа тие.

ФЕД „потесен за подолго“?

Освен непосредно пред пандемијата, последен пат невработеноста падна на 3.5% беше 1969 година. ФЕД одговори со зголемување на основната каматна стапка на 9% за да се обиде да го скрати нападот на инфлацијата предводена од платите.

Сепак, ФЕД го смени курсот во 1970 година. Ја намали стапката на федералните фондови на помалку од 4% до почетокот на 1971 година. Тоа помогна да се поттикне стапката на невработеност до 6%. Но, тој „не беше доволно висок за да го намали притисокот врз платите“, напиша главниот финансиски економист на Џеферис Анета Марковска во белешката од 3 јуни.

„ФЕД не создаде доволно олабавување за да ја притисне инфлацијата и да ги стабилизира инфлациските очекувања“, напиша таа. „Креаторите на политиките ја повторија истата грешка во средината на 1970-тите, планинарејќи агресивно и предизвикувајќи нова рецесија, но потоа прерано ублажија и дозволија инфлаторните притисоци повторно да се зајакнат“.

Лекцијата, според гледиштето на Марковска: „Кога ќе се соочи со повратна врска помеѓу цените и платите, ФЕД мора да остане построг подолго време“.

„Позатегнато подолго“ е последната порака што инвеститорите сакаат да ја слушнат и термин кој Пауел најверојатно нема да го допре. Тоа е затоа што релито S&P 500 е изградено барем делумно на надеж дека ФЕД ќе престане да ги зголемува стапките на почетокот на 2023 година и ќе се насочи кон намалување на стапките околу средината на годината.

Олеснување на финансиските услови

Финансиските пазари веќе гледаат на пресврт на затегнувањето на ФЕД. Тоа, пак, имаше ефект на олеснување на финансиските услови, рефлектирано со пониски пазарни каматни стапки и повисоки S&P 500, Dow Jones Industrial Average и Nasdaq.

Минути од Федералните резерви Состанок од 26 до 27 јули го истакна „значаен ризик“ дека „покачената инфлација би можела да се зацврсти доколку јавноста почне да ја доведува во прашање решеноста на Комитетот доволно да го прилагоди ставот на политиката“.

Во записникот беше забележано: „Доколку овој ризик се оствари, тоа би ја комплицирало задачата за враќање на инфлацијата на 2% и би можело значително да ги зголеми економските трошоци за тоа“.

Стапката на инфлација на CPI конечно паѓа - многу повеќе од очекуваното

За да се справи со овој ризик - дека неодамнешното олеснување на финансиските услови ја одржува инфлацијата повисока отколку поинаку - Пауел можеби ќе сака да влее поголем сомнеж дека свртувањето на ФЕД кон намалување на стапките доаѓа во скоро време.

Тоа можеби нема да биде одлично за S&P 500 или за американската економија во блиска иднина. Сепак, пишуваат економистите на Номура, Пауел може да каже дека неуспесите на ФЕД во 1970-тите и евентуалните „решителните напори на ФЕД да ја намали инфлацијата“ под претседателството на Пол Волкер, покажуваат дека краткорочната болка ќе вреди.

Бидете сигурни да прочитате IBD's Големата слика колона по секој ден на тргување за да го добиете најновото за преовладувачкиот тренд на берзата и што значи тоа за вашите одлуки за тргување.

Ве молиме следете го edед Греам на Твитер @IBD_JGraham за покривање на економската политика и финансиските пазари.

МОЖНО Е И ОВА ДА ТИ СЕ ДОПАЃА:

Акциите на IBD на денот: Apple добива свеж купен поен пред откривањето на iPhone 14

IBD Digital: Отклучете ги Премиум берзанските листи, алатки и анализа на IBD денес

Зошто оваа алатка на IBD го поедноставува Сирch За врвни акции

Добивка од краткорочни тргувања: IBD SwingTrader

Пронајдете ги најдобрите акции за раст на денешницата за гледање со IBD 50