Неодамнешниот остар пад на британската фунта и на државните обврзници на ОК значи дека трговците се на станици за паника, а последиците се чувствуваат низ целиот свет.
на спектакуларни капки во изминатиот месец беа поттикнати од драматичната одлука на политиката да се задолжат милијарди за да се намалат даноците за да се зголеми растот. Но, тие се кулминација на долгогодишното влошување.
Неочекуваната реакција на пазарот ги остави новата премиерка Лиз Трас и гувернерот на Банката на Англија, Ендрју Бејли, со неколку добри опции.
Вонредните зголемувања на стапките, бунтовите против владата, па дури и интервенцијата на Меѓународниот монетарен фонд се говорат како можни начини за излез од кризата.
За да се разбере како шестата по големина светска економија се наоѓа во толку страшна неволја, вреди да се погледне нејзиниот минат период на неволји.
Како што е документирано со јачината на фунтата, богатството на ОК опаднало и почнува веќе 15 години. Кон крајот на 2007 година, една фунта купи повеќе од 2 долари. Стратезите сега предвидуваат дека наскоро ќе падне под паритет.
Нејзиниот пад започна со финансиската криза, која особено тешко ја погоди Британија и нејзиниот голем банкарски сектор. Речиси преку ноќ, земјата од една од најсилните стапки на раст на продуктивноста - голем двигател на целокупната економска експанзија - стана една од најслабите меѓу напредните нации. Фунтата падна за 26% во 2008 година на околу 1.50 долари.
Последователно, Британија експериментираше со доктрината за „експанзивно штедење“ или идејата дека намалувањето на јавната потрошувачка во длабочините на економскиот пад на крајот ќе го поттикне растот со зголемување на довербата. Тоа не функционираше, а закрепнувањето на Британија од кризата беше побавно од повеќето.
Во 2016 година, валутата се лизна за уште 16% на 1.23 долари, откако Велика Британија гласаше за напуштање на зоната за слободна трговија на Европската унија. Инвестициските трошоци се намалуваат со години додека компаниите се справуваа со неизвесноста за тоа колку големи ќе бидат новите бариери со нивниот најголем комерцијален партнер.
Тоа, исто така, доведе до брзо раздвојување на владите, иако сите предводени од владејачката Конзервативна партија. Тогашниот премиер Дејвид Камерон и беше предаден на новата лидерка Тереза Меј по гласањето за Брегзит.
Таа беше заменета со Борис Џонсон во 2019 година, кој распиша вонредни избори и освои поголемо мнозинство благодарение на едноставната кампања за да се заврши Брегзит. Верзијата на Џонсон за Брегзит вети дека ќе се разликува од европските регулативи што значеше големо зголемување на бариерите за трговијата.
Потоа удри пандемијата, која повторно ја заглави економијата. Помеѓу 2017 и 2021 година, фунтата достигна 1.42 долари и 1.15 долари.
Кога Џонсон беше сменет од премиерската функција по серија неуспеси оваа година - вклучително и пиење пијалоци со колегите во неговата канцеларија додека земјата беше во карантин - неговата наследничка Лиз Трас и канцеларот на финансии Кваси Квартенг одлучија дека години на економска стагнација мораше да дојде до крајот.
„Само што имавме 10 до 15 години ужасен раст“, рече Данкан Велдон, економист и автор на книгата Два стотини години мешање низ: Изненадувачката приказна за британската економија. „Тие имаа добар аргумент дека треба да го промениме тактот наместо да продолжиме да ги правиме истите работи и да ги добиваме истите резултати“.
Во рок од неколку недели по преземањето на функцијата, Квартенг го објави најголем сет на даночни намалувања од 1972 година како пат за враќање на богатствата на земјата. Теоријата е дека бранот реформи ќе го ослободи продуктивниот капацитет и ќе го зголеми производството побрзо.
Без разлика, пазарите беа исплашени затоа што намалувањата беа поголеми отколку што трговците очекуваа од серијата протекувања, и не е јасно дека досега објавените мерки ќе придонесат многу за да ја подигнат страната на понудата на економијата.
Трус можеби се обидува да ги следи идеолошките стапки на поранешната премиерка Маргарет Тачер и поранешниот американски претседател Роналд Реган, но намалувањето на даноците на владата има измешано влијание во влијанието на економскиот раст.
„Ако погледнете низ развиените земји, нема навистина добра корелација помеѓу производството по глава на жител и големината на државата“, рече Тони Јејтс, поранешен функционер на Банката на Англија. „Америка е исклучително богата и има прилично мала држава. Но, тоа не значи дека тоа е она што треба да го направиме“.
Вториот проблем е што дури и даночните намалувања да бидат ефективни за зголемување на понудата, влијанието ќе потрае, а нивниот непосреден ефект е зголемување на побарувачката. Даночните намалувања, исто така, дојдоа по планот на Трус за ограничување на сметките за енергија за домаќинствата и бизнисите оваа зима, што претставува уште поголем фискален стимул.
И тука е суштината на проблемот. Банката на Англија очајно се обидува да ги зголеми каматните стапки за да ја стави под контрола најбрзата инфлација во последните 40 години. Тоа значи дека владата и централната банка ја влечат економијата во различни правци и тоа никогаш не завршува добро. Пазарите сега очекуваат дека централната банка ќе мора да ги придвижи стапките повисоки отколку пред објавувањето на мерките.
Трговците одговорија со масовна продажба на фунтата и државните обврзници на ОК. Валутата падна на рекордно ниско 1.03 долари во понеделникот пред да се смири на околу 1.08 долари. Фунта купи 1.17 долари на крајот на август. Приносот на 10-годишна позлатеност се зголеми за половина поен, а приносот на позлата од пет години беше уште поголем од 10-годишниот.
Ова сега ги префрли очекувањата за тоа како може да се одвива кризата.
Тоа ги поттикна трговците да ги зголемат цените на итни стапки пред следниот закажан состанок. Ако ова се случи, тоа ќе биде прв пат откако централната банка стекна независност во 1997 година.
Џорџ Саравелос, стратег во Deutsche Bank, вели дека трговците очекуваат BoE да го подигне својот репер за речиси 2 процентни поени пред закажаниот состанок за утврдување на стапката на 3 ноември, со терминална стапка од 6%. Сегашната стапка, постигната по зголемувањето за половина поен во август, е 2.25%.
„Ако ова не се реализира, ризикува дополнително слабеење на валутата, дополнително увезена инфлација и дополнително затегнување, маѓепсан круг“, напиша Саравелос во белешката. Но, стрмните зголемувања на BoE веројатно нема да се случат бидејќи „тоа би ја турнало економијата во многу длабока рецесија“.
Во периодот на интензивни превирања, BoE и Министерството за финансии беа принудени да одговорат на притисокот, ослободувајќи координирани изјави во понеделник. Централната банка рече дека нема да се двоуми да ги помести стапките по потреба. Министерството за финансии изнесе планови за објавување на поголем пакет реформи до ноември и рече дека тие ќе бидат анализирани и ценети од независни агенции.
Но, штетата на нивниот кредибилитет е направена, а Трас и Бејли од BoE имаат неколку добри опции сега. Политички, Трас не може да си дозволи да отстапи од своите планови, но сите понатамошни смели чекори може да се соочат со противење од нејзината партија по непопуларноста на првиот круг.
BoE, кој треба да објави нови прогнози следниот месец, ризикува да изгледа како да ја изгубил контролата ако ги помести стапките нагоре пред закажаниот датум. И без разлика колку е големо зголемувањето, веројатно ќе ги остави пазарите да сакаат повеќе.
Скратувањето меѓу состаноците „ќе направи повеќе штета отколку добро“, рече Јејтс, кој работеше во централната банка 20 години.
Валутни интервенции на линијата на она што Јапонија го направи за да ја спречи слабоста на јенот, исто така, не доаѓа предвид, според Велдон. Не само што Обединетото Кралство нема доволно резерви за да стигне далеку со такви напори, туку и искуството од исфрлањето од Европскиот механизам за девизен курс во 1992 година - последниот пат кога владата се обиде да ја зголеми фунтата со купување - остави лузни, тој кажа.
Со недели да се чека пред следната одлука на централната банка, назимките и фунтата се чувствуваат како буре барут што чека искра.
Лоренс Самерс, секретар за финансии на Бил Клинтон, предвиде мрачна иднина во серија твитови во вторникот.
Тој рече дека фунтата ќе падне под паритет и со доларот и со еврото, додека краткорочните каматни стапки во Велика Британија ќе се зголемат тројно на повеќе од 7%. Кризата во Британија ќе му наштети на Лондон како финансиски центар и Меѓународниот монетарен фонд можеби ќе треба да се вклучи за да спречи прелевање во други земји, напиша тој на Твитер.
Тоа би било крајно понижување.
Последен пат на Обединетото Кралство и требаше спасувачки заем од ММФ во 1976 година. Тешко е да се замисли дека работите повторно ќе станат толку лоши. Ваквиот настан ќе ја направи речиси неизбежна победата на опозициската Лабуристичка партија на следните избори за две години.
Сопартијците на Трас може да се побунат ако пазарите продолжат да ја отфрлаат нејзината агенда. Членовите на парламентот, исто така, може да бидат поттикнати на акција од страв дека брзото зголемување на каматните стапки ќе ги направи исплатите на хипотеки недостапни за нацијата на сопственици на куќи.
„Има многу внимание на тоа што фунтата е нестабилна, но она што се случува со каматните стапки е многу повеќе важно“, рече Велдон.
Напиши [заштитена по е-пошта]
Извор: https://www.barrons.com/articles/pound-uk-economy-crisis-51664297282?siteid=yhoof2&yptr=yahoo