САД имаа 6 месеци економски пад. Значи, која е дефиницијата за рецесија?

Првата проценка на БДП во К2, објавена во четвртокот, покажа пад од 0.9%.. Со извештајот за Q1, тоа значи дека првата половина од 2022 година забележа негативен раст, дури и ако вториот квартал беше благо подобрување во однос на првиот. Има добри шанси да сме во рецесија, но еве зошто сè уште не можеме да бидеме сигурни.

Видовме многу предупредувања за слаб економски раст на САД од обратна крива на принос на мечкиниот пазар на акции. Исто така, моделот GDPNow на Атланта ФЕД треба да добие одредена заслуга за рано повикување на слаб раст во К2.

Дефиниција за рецесија на NBER

Две четвртини од негативен раст, како што видовме досега во 2022 година, е добро правило за идентификување на рецесиите. Сепак, Националното биро за економски истражувања (NBER) го прави последниот повик. Тоа може да потрае извесно време, бидејќи тие ги разгледуваат сите податоци и раните проценки, како што видовме утринава, се рафинирани во текот на следните месеци.

Ова е рецесија на NBER дефиниција:

Значителен пад на економската активност што е распространет низ економијата и кој трае повеќе од неколку месеци.

Ајде да ги разгледаме елементите на тоа во детали.

Три размислувања

Времетраење

NBER фундаментално зема предвид три работи кога нарекува рецесија. Тоа се длабочина, дифузија и времетраење на секој економски пад. Со оглед на тоа што видовме 6 месеци негативен раст за американската економија, тестот за времетраење веројатно е исполнет.

Длабочина

Длабочината на падот останува клучно прашање. Со пад на економскиот раст од околу 1% до 2% досега во 2022 година, ова е прилично плиток пад. Да се ​​нарече сегашното опаѓање на економскиот раст „значителен пад“ може да биде претерано.

Честопати, рецесиите може да доведат до пад на економијата околу 5% или повеќе. Значи, ако ова е рецесија, таа е плитка, барем досега. Недостатокот на вистинска длабочина на овој пад може да го спречи NBER да го нарече рецесија сè уште. Меѓутоа, ако овој пад продолжи, NBER може да биде принуден да го нарече рецесија без разлика.

емитување

Тогаш дифузијата е најкомплексниот од трите дела на дефиницијата на NBER. Јасно е дека некои сектори на економијата, како што се патувањата и енергијата, денес се релативно добро.

Од друга страна, видовме големи промени во трговијата, а сега некои забавувања во малопродажниот, автомобилскиот и станбениот сектор, како и забавување на деловните инвестиции воопшто. Оваа мешана шема не е невообичаена. Различните делови на економијата ретко се движат заедно. Честопати се случуваат рецесии додека некои сектори бум. 1970-тите и 1980-тите се добри примери. Економијата погоди неколку рецесии, но енергетската индустрија помина релативно добро во текот на целиот период.

Што ќе направи NBER?

Значи, ќе треба да почекаме некое време за да видиме дали NBER ова го нарекува рецесија. Тоа не е едноставен повик. Ако ова го нарекуваат рецесија, тоа е плитка, досега, во споредба со повеќето примери во поновата историја. Во извесна смисла, тоа е добра вест за пазарите, длабоките рецесии се поголем проблем.

Можеби не е важно за пазарите

Сепак, иако именувањето на рецесија е дебата, економската ситуација во САД за 2022 година досега е прилично јасна. Во моментов гледаме комбинација на опаѓачки раст и многу висока инфлација. Тоа во суштина е стагфлација, особено ако таа опстојува.

Дали е рецесија или не е повеќе академска дебата. Бидејќи тоа е јасно докажана токсична мешавина за финансиските пазари, особено откако влеговме во 2022 година со релативно оптимистички нивоа на вреднување.

Прашањето за остатокот од 2022 година е дали инфлацијата значително ќе се намали и ако растот продолжи, тоа наместо техничкиот повик за која било историска или тековна рецесија е она што веројатно ќе ги поттикне пазарите.