На берзите, акциите обично не паѓаат во права линија.
Во текот на изминатите 50 години, дури и во најлошите финансиски кризи на модерната ера, се случија кратки собири 6.5 пати во просек по мечкин пазар.
Не е изненадувачки, оваа година беше не се разликува. Но сите по патот, главниот инвестициски директор на Морган Стенли и американскиот стратег за капитал Мајк Вилсон има предупреди инвеститорите да не паднат во овие „замки на мечкиниот пазар“.
И дури и по повеќе од 20% пад на S&P 500 оваа година, Вилсон - кој го доби признанието како светски врвен стратег за акции најдоцна Институционален инвеститор анкета - верува дека акциите ќе паднат уште повеќе. Инвеститорите беа премногу фокусирани на зголемувањето на каматните стапки и инфлацијата на Федералните резерви, тврди тој, кога вистинскиот проблем е бледнеењето на економскиот раст и корпоративната заработка.
„Рецесијата на заработка сама по себе би можела да биде слична на она што се случи во 2008/2009 година“, напиша Вилсон во белешката за истражување во понеделникот. „Нашиот совет - не претпоставувајте дека пазарот го цени овој вид на исход додека тоа навистина не се случи“.
Вилсон верува дека S&P 500 ќе потоне на помеѓу 3,000 и 3,300 во првиот квартал на 2023 година од приближно 3,800 денес. И до крајот на следната година, тој очекува дека индексот ќе се опорави на само 3,900 - или дури 3,500 во „случај мечка“.
Но, и покрај неодамнешните економски прогнози за судниот ден на Волстрит за рецесија која е „двојно нормална должина“ или дури „друга варијанта на голема депресија“, Вилсон рече дека економијата најверојатно ќе ги надмине растечките каматни стапки и високата инфлација, или барем ќе избегне „рецесија на билансот на состојба“ и „системски финансиски ризик“.
За инвеститорите, од друга страна, стратегот понуди застрашувачко предупредување: „Падот на цените на акциите ќе биде многу полош од она што го очекуваат повеќето инвеститори“.
Ретроспектива на август 2008 година?
Во својата понеделничка белешка, Вилсон рече дека инвеститорите ја прават истата грешка што ја направија во август 2008 година - потценувајќи го ризикот дека корпоративната заработка ќе падне.
„Ова го кажуваме затоа што често слушаме од клиентите дека сите знаат дека заработката е превисока следната година, и затоа, пазарот ја цени“, напиша тој, осврнувајќи се на оптимистичките прогнози за заработка. „Сепак, се сеќаваме дека слушнавме слични работи во август 2008 година, кога распространетоста помеѓу нашиот модел на заработка и уличниот консензус беше исто толку широк“.
За одредена позадина, до средината на август 2008 година, американската економија веќе беше во рецесија и S&P 500 беше намален за 20% во годината на околу 1,300. Многу инвеститори почнаа да мислат дека најлошото на мечкиниот пазар е завршено, но потоа дното падна бидејќи корпоративната заработка потона.
До март следната година, индексот на сини чипови седеше на само 683. Вилсон создаде графикон споредувајќи некои клучни статистички податоци на берзата од август 2008 година до денес во својата белешка.
Во него, тој укажа на фактот дека S&P 500, во моментов, сè уште е богато ценет од инвеститорите. Во август 2008 година се тргуваше со приближно 13 пати поголема заработка, но денес е до 16.8 пати.
Тогаш, Федералните резерви веќе ги намалија каматните стапки за 3.25% во обид да ја спаси американската економија од она што подоцна ќе биде познато како Голема финансиска криза.
Денеска планира да продолжи да ги зголемува стапките и да ги одржува високи за да се бори против инфлацијата. Вилсон рече дека овој пат „Рацете на ФЕД може да бидат повеќе врзани“ поради високата инфлација, што значи дека е помалку способна да ги спаси акциите преку намалување на стапките доколку дојде до рецесија.
Инфлацијата на годишно ниво, мерена преку индексот на потрошувачките цени, во август 5.3 година изнесува 2008%, наспроти 7.1% денес.
Вилсон не верува дека акциите ќе доживеат толку голем пад како во 2008 година, бидејќи пазарот на домување и банкарскиот систем се на подобро место, но тој сепак очекува S&P 500 да падне на нови ниски за овој пад.
И дури и ако се избегне рецесија, тоа можеби не е добра работа за инвеститорите.
„Иако некои инвеститори може да се утешат со тој факт како сигнал дека може да избегнеме економска рецесија следната година - т.е. „меко приземјување“, ние би предупредувале против тој исход за капиталните инвеститори бидејќи според наше мислење тоа едноставно значи дека нема олеснување. кои доаѓаат од ФЕД дури и кога прогнозите за заработка се намалуваат“, напиша Вилсон.
Во текот на 2022 година, многу инвеститори во акции се надеваа дека инфлацијата ќе се намали, што ќе ѝ овозможи на ФЕД да го паузира зголемувањето на каматните стапки или дури и да се насочи кон намалување на стапките. Но, Вилсон тврди дека приходите ќе страдаат како што инфлацијата избледува бидејќи американските корпорации можеа да ги зголемат своите профити со зголемување на цените и пренесување на дополнителни трошоци на потрошувачите.
„Стапките и инфлацијата можеби го достигнаа врвот, но гледаме дека како предупредувачки знак за профитабилноста, реалноста за која веруваме дека сè уште е недоволно ценета, но дека повеќе не може да се игнорира“, напиша тој во понеделникот, додавајќи дека „перспективата за заработка се влоши“ во последните месеци.
Оваа приказна првично беше прикажана на Fortune.com
Повеќе од Fortune:
Луѓето кои ја прескокнале вакцината против Ковид се изложени на поголем ризик од сообраќајни инциденти
Илон Маск вели дека исвиркувањето од фановите на Дејв Шапел „беше прво за мене во реалниот живот“, што укажува на тоа дека е свесен за градењето на реакции
Gen Z и младите милениумци најдоа нов начин да си дозволат луксузни чанти и часовници - да живеат со мама и тато
Вистинскиот грев на Меган Маркл што британската јавност не може да го прости – а Американците не можат да го разберат
Извор: https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-183122497.html