Беркшир Хатавеј (БРК-А, БРК-Б) Извршниот директор Ворен Бафет го објави своето годишно писмо до акционерите во саботата, преземајќи некои од неговите омилени теми во откуп на акции, даноци, корпоративно сметководство и неговиот долгорочен оптимизам за американската економија.
Пишувајќи за темата „American Tailwind“ што ја има Бафет толку често се повикува во последниве години, 92-годишникот напиша: „Во Беркшир се надеваме и очекуваат да плаќаат многу повеќе даноци во текот на следната деценија. Не ѝ должиме на земјата ништо помалку: динамиката на Америка даде огромен придонес за кој било успех што Беркшир го постигна - придонес на Беркшир секогаш ќе му треба. Ние брои на американскиот опасен ветер и, иако одвреме-навреме беше отекуван, неговата погонска сила секогаш се враќаше“.
На друго место во своето писмо, Бафет ги критикуваше оние што го критикуваат споделување на откупнини, остро ја критикуваше опсесијата на Вол Стрит со заработувачката „отчукувања“ и наведе како духот на Беркшир ќе живее откако тој и потпретседателот Чарли Мангер ќе исчезнат.
Еве седум врвни готвачи од годишното писмо на Бафет.
„Во Беркшир нема да има цел.
На годишниот состанок на Беркшир Хатавеј во 2021 година, Бафет изјави на акционерите за што многумина долго се сомневаа - Грег Абел, моментално извршен директор на Berkshire Hathaway Energy, ќе го наследи Бафет како извршен директор.
Иако Бафет и Мангер, кои наполнија 99 години на 1 јануари, продолжуваат да го покажуваат духот и ентузијазмот на мажите многу помлади од нив, животот на Беркшир Хатавеј по Ворен и Чарли останува клучен фокус на инвеститорите.
Во своето последно годишно писмо, Бафет им понуди на акционерите кратка историја на корпоративната приказна на Беркшир, која започна со несреќното купување на текстилниот производител Беркшир Хатавеј во 1965 година и продолжува денес со збирка бизниси и инвестиции кои заработиле 30.8 милијарди долари оперативен профит во 2022 година.
„Беркшир сега ужива голема сопственост во неспоредлива колекција на огромни и разновидни бизниси“, напиша Бафет. Бафет истакна дека во 2021 година, имало 128 компании во S&P 500 кои заработиле повеќе од 3 милијарди долари во профит - а Беркшир бил најголемиот акционер во 8 од овие бизниси: American Express (AXP), Банката на Америка (BAC), Шеврон (CVX), Кока-Кола (KO), HP Inc. (HPQ), Мудис (MCO), Occidental Petroleum (OXY), и Paramount Global (ЗА).
Додавајќи ги подружниците на Беркшир, БНСФ и Беркшир Хатавеј Енерџи, Бафет напиша: „Нашите 10 контролирани и неконтролирани џинови го напуштаат Беркшир пошироко усогласени со економската иднина на земјата отколку што е случај со која било друга американска компанија“.
„Што се однесува до иднината, Беркшир секогаш ќе држи чамец со готовина и државни записи на САД заедно со широк спектар на бизниси“, напиша Бафет. „Ние, исто така, ќе избегнеме однесување што може да резултира со какви било непријатни потреби за готовина во незгодни моменти, вклучително и финансиска паника и невидени загуби на осигурување. Нашиот извршен директор секогаш ќе биде главен директор за ризик - задача што е неодговорно да се делегира. Дополнително, нашите идни извршни директори ќе имаат значителен дел од нивната нето вредност во акции на Беркшир, купени со свои пари. И да, нашите акционери ќе продолжат да штедат и да напредуваат со задржување на заработката.
„Во Беркшир нема да има цел.
За откуп, „математиката не е комплицирана“
Во 2022 година, Беркшир Хатавеј откупи 1.2% од своите акции, потег што Бафет им кажа на акционерите „директно го зголеми вашиот интерес за нашата единствена колекција на бизниси“.
Бафет, исто така, забележа откуп во AmEx и Apple (AAPL) - најголемата позиција на Беркшир на крајот на минатата година - ја зголеми сопственоста на компанијата во секоја фирма.
„Математиката не е комплицирана: кога бројот на акции се намалува, вашиот интерес за нашите многубројни бизниси расте“, напиша Бафет. „Секој мал дел помага ако се вршат откупи по цени што ја зголемуваат вредноста“.
Во последните месеци, како и секогаш, откупот на акции остана жешко политичко прашање, со нов данок од 1% за откуп на акции стапува во сила во јануари и претседателот Џо Бајден дава данок од 4 отсто за оваа активност во неговото обраќање за состојбата на Унијата претходно оваа година.
Дејства и критики за кои Бафет немаше убави зборови.
„Кога ќе ви го кажат тоа сите откупите се штетни за акционерите or на земјата, or особено корисно за извршните директори, слушате или економски неписмен или демагог со сребрен јазик (ликови кои се не меѓусебно се исклучуваат)“, напиша Бафет.
Дивиденди и „тајниот сос“ на Беркшир
Инвеститорите со децении ги разгледуваат делата на Бафет барајќи начини да го имитираат неговиот инвестициски процес и да генерираат видови на приноси што акционерите на Беркшир ги уживаа три генерации.
Пишувајќи за „тајниот сос“ на Беркшир во овогодинешното писмо, Бафет посочи на едноставна променлива: времето.
Цитирајќи ги долгогодишните инвестиции на Беркшир во Кока-Кола и Американ Експрес, Бафет истакна дека позициите во двете компании завршени пред речиси 30 години заработиле дивиденди на Беркшир во 2022 година во вредност од над 1 милијарда долари.
„Овие добивки од дивиденди, иако пријатни, се далеку од спектакуларно“, напиша тој. „Но, тие носат со себе важни придобивки во цените на акциите. На крајот на годината, нашата инвестиција на Кока Кола беше проценета на 25 милијарди долари, додека Amex беше забележана на 22 милијарди долари. Секој холдинг сега сочинува околу 5% од нето вредноста на Беркшир, слично на неговото пондерирање одамна“.
Почетниот удел на Беркшир во двете компании ја чинеше компанијата 1.3 милијарди долари.
„Лекција за инвеститорите: плевелот венее во значење додека цветаат цвеќињата“, напиша Бафет. „Со текот на времето, потребни се само неколку победници за да направат чуда. И, да, помага да започнете рано и да живеете до 90-тите исто така“.
„Храброто имагинативно сметководство“ како „еден од срамовите на капитализмот“
За аналитичарите од Вол Стрит и за деловните медиуми, кварталните приходи се најпознатите календарски маркери за следење на која било компанија.
Но, овие четири пати годишно погледи на бизнисот - и брзите пресуди што инвеститорите честопати можат да ги направат како резултат - не нудат вид на долгорочна перспектива што Бафет ја гледа како формирање рамка за успешно инвестирање.
И уште повеќе, сегашниот фокус на тоа дали резултатите на компанијата ги надминуваат очекувањата или не се претвораат во игра која е токму тоа - игра.
Во 2022 година, Беркшир Хатавеј објави оперативна заработка од 30.8 милијарди долари. Нејзините приходи од GAAP, кои треба да ги земат предвид флуктуациите на вредноста на портфолиото на акции, покажаа дека Беркшир изгуби 22.8 милијарди долари минатата година.
Бафет ги нарече овие загуби на GAAP „100% погрешни“, истакнувајќи дека во идните години тој очекува резултатите да бидат позитивни иако пораката останува иста: „Нивните вртежи од четвртина по четвртина, редовно и безумно насловени од медиумите, тотално ги дезинформираат инвеститорите. ”
Дури и „оперативната заработка“ која Бафет претпочита да ја гледа, сепак, не им нуди на инвеститорите чист поглед на резултатите на компанијата што инвеститорите мора да ги направат за себе.
„Конечно, важно предупредување: дури и оперативни Бројката за заработка што ја фаворизираме лесно може да биде манипулирана од менаџерите кои сакаат да го сторат тоа“, напиша Бафет. „Таквото манипулирање често се смета за софистицирано од страна на извршните директори, директорите и нивните советници. Репортерите и аналитичарите исто така го прифаќаат неговото постоење. Надминувањето на „очекувањата“ се најавува како менаџерски триумф.
„Таа активност е одвратна. Не бара талент за манипулирање со бројки: потребна е само длабока желба за измама. „Храброто имагинативно сметководство“, како што еднаш ми ја опиша својата измама еден извршен директор, стана еден од срамовите на капитализмот.
Даноци, дефицит и „последици“
Во годишното писмо до акционерите, Бафет ги истакна даноците што Беркшир и ги плаќаше на американската влада во текот на годините - и даноците што Беркшир очекува да ги плаќа во иднина.
Од 2012 до 2021 година, Бафет рече дека Беркшир платил околу 32 милијарди долари даноци, што тој истакна дека е речиси точно 0.1% од сите даночни плаќања преземени од Министерството за финансии во тој период.
„Во Беркшир се надеваме и очекуваме да плаќаме многу повеќе даноци во текот на следната деценија“, напиша Бафет. „Ние и должиме на земјата не помалку: динамиката на Америка даде огромен придонес за кој било успех што Беркшир го постигна - придонес на Беркшир секогаш ќе му треба“.
Бафет, исто така, истакна во тој период, американската влада примила околу 32 трилиони долари даночни приходи додека потрошила приближно 44 трилиони долари.
И иако Бафет напиша дека тој и Мангер „се изјаснуваат за незнаење“ за прашањето за фискалната нерамнотежа во земјата, Бафет предупреди: „Огромните и вкоренети фискални дефицити имаат последици“.
Мудроста на Мангер
Иако тие се деловни партнери повеќе од 40 години, Бафет останува обожавател на духовитоста на Чарли Мангер како и многу други од нас.
Во овогодинешното годишно писмо, Бафет искористи цела страница за да ги извади Munger one-liners од неодамнешниот подкаст:
„Сè што сакам да знам е каде ќе умрам, па никогаш нема да одам таму. И поврзана мисла: рано, напишете ја посакуваната некролог - и потоа однесувајте се соодветно“.
„Можете многу да научите од мртвите луѓе. Прочитајте за починатиот на кој му се восхитувате и омразите“.
„Не постои такво нешто како 100% сигурна работа кога се инвестира“.
Секогаш се продава
Како и секогаш, Бафет го зеде последниот дел од овогодинешното писмо за да ги покани акционерите во Омаха, Небраска, на годишното собрание на акционери - и бесрамно да ги приклучи некои од портфолио компаниите на Беркшир кои го поминуваат викендот во хакерски производи на акционерите кои сакаат да ги трошат своите пари каде тие го инвестираа.
„Чарли и јас сме бесрамни“, напиша Бафет. „Минатата година, на нашиот прв собир на акционери по три години, ве поздравивме со нашата вообичаена комерцијална гужва“.
Скоро 7,000 трансакции беа завршени на штандот See's Candies на годишниот состанок на Беркшир минатата година, добро за темпо од 10 продажби во минута.
Бафет напиша дека See's „продава производи кои не биле материјално изменети 101 година. Она што работеше за See's во времето на моделот Т на Хенри Форд, сега функционира“.
На 5-6 мај, Бафет уште еднаш ќе ги поздрави акционерите.
Прочитајте ги најновите финансиски и деловни вести од „Јаху финансии“
Преземете ја апликацијата Yahoo Finance за Јаболко or Андроид
Следете Yahoo Finance на Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, Скопје, и YouTube
Извор: https://finance.yahoo.com/news/warren-buffett-berkshire-hathaway-will-be-no-finish-line-144737030.html