Оваа сезона на заработка на банките имаше свои победници и губитници, но победниците не можеа да бидат поразлични.
Од шесте големи банки кои објавија резултати за четвртиот квартал овој месец, само три забележаа раст на нивните акции на денот на нивната заработка:
Банките се разликуваат во областите на фокус, но тие споделуваат една клучна работа: подобро управување со трошоците од нивните помалку среќни врсници.
Зголемените трошоци низ секторот беа добро телеграфирани пред заработката. Со месеци, насловите се огласија за растечката инфлација, а банките мораа да брзаат да подигнат компензација за да најдат и задржат таленти.
JPMorgan Chase
(JPM) мораше да ги зголеми почетните плати двапати во изминатите седум месеци, колективно давајќи им на аналитичарите од првата година покачување од 25,000 долари. Но, реакцијата на заработката од JPMorgan,
Голдман Сакс група
(ГС) и
Ситигруп
(В) имплицираше дека малкумина на Вол Стрит очекуваа дека повисоките трошоци за компензација ќе го достигнат крајот.
Но, тука се разликуваа Банката на Америка, Велс Фарго и Морган Стенли - иако тие исто така мораа да подигнат компензација. BofA рече дека зголемувањето на приходите ги надминало зголемените трошоци, додека слабиот план на Wells Fargo по скандалот со лажните сметки и овозможил всушност да забележи намалување на трошоците.
Повисоките трошоци на Морган Стенли делумно се припишуваат на нејзините неодамнешни аквизиции на E*Trade и Eaton Vance. Таа беше погодена и од зголемените трошоци за компензација, но банката забележа дека нејзиниот надомест е директно поврзан со приходите што ги носат нејзините банкари.
Гледајќи напред, инвеститорот не може да погреши при изборот на која било од овие три акции, иако од многу различни причини.
Морган Стенли се појави неуништлив откако излезе од финансиската криза од 2007-09 година. Паметно се насочи кон управувањето со богатството, кое обезбедува постабилен извор на приходи. И беше во можност да извлече голема корист од порастот на трговската активност и склучувањето зделки во последните две години. Во 2021 година, банката испорача поврат на материјалниот заеднички капитал од 20% - повисок од нејзината цел од 14% до 16%. Очекува да го задржи - па дури и да го зголеми - тоа ниво.
Сепак, банката не изгледа скапа, во споредба со врсниците. Се тргува со 12.9 пати напредна заработка, што е под просекот во индустријата од 15 пати, според податоците на FactSet.
Велс Фарго е добра игра за инвеститори кои можат да фатат мала неизвесност. Банката имаше предизвик во текот на изминатите пет години, но нејзината заработка во четвртиот квартал и подобрениот коефициент на ефикасност - 63% наспроти 80% во претходниот период - покажуваат дека таа ги става во ред работите. „Изгледа дека банката го нарушува својот ритам на основите, вклучително и забрзување на растот на заемите, нето каматна маргина нагоре од зголемените стапки, охрабрување на напредокот на целните заштеди на трошоците и солиден поврат на капиталот“, пишува аналитичарот на Evercore ISI, Џон Панкари.
Но, Банката на Америка изгледа како најдобрата игра за сите временски услови. Тоа е добро управувано, а од големите банки е најдобро подготвено за зголемување на каматните стапки. Во четвртиот квартал, банката забележа раст на нето-приходите од камати за 316 милиони долари бидејќи можеше да инвестира вишок ликвидност. Исто така, забележа пораст на заемите, што ќе го зголеми нето-приходот од камата. Уште поважно, BofA очекува дека зголемувањето на каматните стапки од 100 базични точки, што станува консензусна проценка за она што очекува Вол Стрит да го направи ФЕД во 2022 година, ќе го зголеми нето-приходот од камата за 6.5 милијарди долари во текот на 12 месеци.
Не е лош ден за исплата за следење на ФЕД.
Напиши Карлетон Англиски на [заштитена по е-пошта]