Оваа скапа грешка со дивиденда може да го одложи вашето пензионирање со години

Американскиот романсиер Вилијам Фокнер еднаш рече: „Во пишување, мора да ги убиеш твоите мили“. Тоа беше предупредување за другите писатели да не се приврзуваат премногу за нивните ракописи или нивните ликови, бидејќи секогаш треба да бидете спремни да ја уредувате и намалите вашата работа за да ја направите навистина брилијантна.

Тој совет важи и за инвестирање. Сум видел премногу инвеститори како емотивно се врзуваат за нивните акции и средства, што ги тера да се држат до губитниците предолго - или да не прифатат дека светот се променил. Но, ако сакаме да ги минимизираме нашите загуби (и се разбира, ние секогаш направи!), понекогаш треба да ги „убиеме нашите драги“, исто така.

Заљубувањето во инвестиции е особено опасна замка со драми со висок принос како затворени фондови (CEF), бидејќи луѓето толку се заљубуваат во дивидендите од 7%+ на CEF што не успеваат (или можеби се преправаат дека не) забележуваат кога ветерот ќе се префрли и јасно е дека е време да се продаде.

CEF го повика Фонд со високи приходи PIMCO (PHK) дава пример. PHK тргува со корпоративни обврзници и деривати со висок принос, како и со хартии од вредност поддржани со хипотека (MBS).

Пред нешто повеќе од една деценија, направив спротивен потег во овој фонд, кој тогаш даваше приноси околу 12%, а денес плаќа сè уште големи 10.8%, откако кризата со хипотекарните кредити исклучи многу мејнстрим инвеститори од МБС. Овие луѓе страдаа од нешто што се нарекува „пристрасност за неодамнешното време“, но вистината беше дека МБС всушност станаа прилично безбедни откако го предизвикаа колапсот на американскиот пазар на домување (и економија).

Половина деценија по 2009 година, PHK објавуваше прекрасни враќања!

Се разбира, времињата се менуваат и сега не би ја купил PHK дури и ако се тргува со огромен попуст на нето вредноста на средствата (NAV, или вредноста на инвестициите во неговото портфолио). И еве предупредување за спојлер: не. Ви препорачувам да го избегнувате и тоа. Еве зошто.

Предупредувачки знак #1: Преценет

Никогаш не ми се допаѓа да купувам CEF по премија на NAV, но веднаш по кризата 2008/'09, направив исклучок за PHK, бидејќи со право мислев дека има наопаку бидејќи инвеститорите со лузни беа премногу негативни на потенцијалот на MBS. Проблемот е што фондот сè уште тргува со премија. Но, иако неговата премија некогаш имаше смисла, таа веќе нема (од причини што ќе ги објаснам малку).

CEF со постојана премија не е нужно лошо купување, иако генерално ќе сакате да купите фонд што обично се тргува со премија во оние ретки моменти кога е со попуст (или барем кога неговата премија паѓа под долгата -порочен просек).

Она што не го сакате е фонд што некогаш се тргувал со висока премија, а неговата премија постојано паѓа со текот на времето. Тоа е типично знак дека тврдоглавите инвеститори не се подготвени да се откажат од некогашната пазарна ѕвезда која е претворена во глупак. И токму тоа е сега PHK, што јасно можеме да го видиме кога ќе погледнеме…

Предупредувачки знак #2: Опаѓачка дивиденда

Тајната на успехот на PHK пред една деценија беше неговата исплата, која, како што споменав пред секунда, даваше постојани 12% (или повеќе) тогаш. Но, тогаш PHK ја намали својата дивиденда за прв пат во 2015 година, што го шокираше светот на CEF, бидејќи исплатата на фондот беше цврста цела деценија и беше поддржана од огромни специјални исплати во деновите пред Големата рецесија.

Оттогаш, PHK ја намали својата исплата неколку пати бидејќи постојано не успеа да го одржи својот огромен принос. И неговата сегашна исплата од 10.8% исто така изгледа неодржлива, бидејќи фондот не заработува доволно за да продолжи да ги исплатува тие исплати без да ги продаде инвестициите во своето портфолио (со тоа штети на неговата вредност и намалувајќи го приходот што го носи).

Што нè доведува до…

Предупредувачки знак # 3: слаби неодамнешни перформанси

Големите враќања на PHK беа нешто убаво пред една деценија, но во последно време тие беа друга приказна.

Не само што ПХК слабо функционира, туку и не оди никаде! Држењето портфолио на обврзници со висок принос за да се добие во основа нула добивка со години е неприфатливо, особено кога има десетици CEF-ови за обврзници со принос од 7%+ кои се покажале добро во истиот период и со многу подобар потенцијал за нагорна линија во годините што доаѓаат. .

Мајкл Фостер е водечки аналитичар за истражување за Контроларен изглед. За повеќе одлични идеи за приход, кликнете овде за нашиот последен извештај “Неуништлив приход: 5 поволни средства со безбедни дивиденди од 8.4%."

Обелоденување: ништо