До неодамна, краткорочните обврзници беа пустелија за принос: двегодишните државни записи даваа принос од 0.21% пред една година и само 1% во јануари. Денес, приносот е над 3.8% и наскоро би можел да достигне 4%, благодарение во добра мерка на агресивната кампања на Федералните резерви за зголемување на каматните стапки.
Но, ова може да биде добра влезна точка за краткорочните обврзници: тие можеби нема да паднат многу повеќе, а приносите сега се доволно високи за да издржат одреден ценовен притисок. „Всушност ни е удобно да го поседуваме предниот дел на кривата на принос овде“, вели Боб Милер, шеф на фундаменталниот фиксен приход на Америка во BlackRock.
Додуша, ова а откачено време за обврзници. Кривата на принос сега е превртена: повеќето краткорочни обврзници даваат повеќе од долгорочните, како што е 30-годишниот трезор со 3.47%. Резултатот е дека инвеститорите не се компензираат за држењето долгорочни обврзници. Сосема спротивно: приносите се пониски, а ризикот од траење - или чувствителноста на стапките - е поголем на долг крај.
Краткорочните фондови остварија загуби оваа година. iShares 1-3-годишните државни обврзници со кои се тргува со размена (тикер: SHY), прокси за државни обврзници, е намален за 3.85%, по каматата.
Сепак, некои аналитичари мислат дека краткорочните приноси сега може да бидат блиску до цените во остатокот од зголемувањето на стапката на ФЕД. Со принос од речиси 4%, има многу повеќе приходна перница против падот на цените. Инвеститорите, исто така, може да соберат малку повеќе приходи отколку со готовински прокси како што се фондовите на пазарот на пари, кои сега даваат околу 2%.
„Кога имате принос од 3.75%, тоа е многу поиздржливо“, вели Кери Фицџералд, шеф на краткотрајниот фиксен приход во JP Morgan Asset Management.
Ризикот сè уште постои е „терминалната“ стапка на федералните фондови - точката во која ФЕД ги паузира своите зголемувања.
Во моментов во опсег од 2.25% до 2.5%, се очекува стапката на Fed-funds да нагло се подигне од тука. Пазарот на фјучерси гледа 75% шанси за зголемување од три четвртини поени кога претставниците на ФЕД ќе се состанат следната недела. Во ноември се очекува уште едно зголемување на стапката, со што стапката ќе биде околу 4% во декември.
Пазарот на фјучерси очекува стапката на Fed-funds да достигне максимум од 4.4% во првиот квартал, по читањето на инфлацијата на потрошувачките цени што дојде во многу потопло од очекуваното во август.
Терминалните стапки од 4.75% или дури 5% не се невозможни, сепак, под низа сценарија: инфлацијата останува жешка, војната во Украина продолжува да ги нарушува цените на енергијата или синџирите на снабдување не се враќаат во нормала, напорно повеќе нагоре. притисок врз цените. „Навистина, она на што се сведува е колкава ќе биде просечната стапка на федерални средства за следните две години“, вели Фицџералд.
Пријавување на билтен
Преглед на Барон
Добијте прикраден преглед на врвните стории од списанието „Барон“ за викендот. Петок навечер ЕТ.
Математиката за обврзници изгледа поволна за краткорочни белешки. На пример, во времетраење од две години, двегодишните државни записи би изгубиле 40 базични поени, или 0.4% во цената, за уште 20 базични поени зголемување на стапката од страна на ФЕД. (Основната точка е 1/100 од процентниот поен.) Дури и ако ФЕД ги зголеми стапките за уште 175 базични поени, обврзниците би можеле да генерираат позитивни приноси во текот на нивниот животен век.
Податоците за инфлацијата, се разбира, не се предвидливи, но некои менаџери на обврзници велат дека пазарот во голема мера се цени во терминална стапка на Fed-funds. Милер од BlackRock смета дека приносот на двегодишниот трезор ја вградува стапката која достигнува околу 4.3% во првиот квартал од 2023 година. „Двегодишната банкнота изгледа како разумно средство“, вели тој. „Дали е врескаво евтино? Не. Но, повеќе не е смешно богат како пред една година“.
Том Цицурис, раководител на истражувањето со фиксен приход во Стратегас, вели дека краткорочните приноси се исто така сега на крајниот план. Ако е така, додава тој, „во основа ќе ги скратите купоните во двегодишни државни благајнички бидејќи на пазарот веќе има затегнување на цените“.
Можностите за пократкорочни обврзници не се ограничени на државните трезори. На Џон Белоус, портфолио менаџер во Western Asset Management, му се допаѓа корпоративниот долг од инвестициско ниво, кој содржи и компонента за принос и одреден приход од кредитниот ризик вграден во обврзниците.
„Имаме проширување на кредитните распони на самиот преден дел од кривата“, вели тој. Распонот на корпорациите со инвестициска оценка од една до три години неодамна беше околу 75 базични поени во однос на соодветните државни благајнички, со што приносите се приближуваат до 4.5%. „Во период од три години, има многу потенцијален вкупен принос“, вели тој.
Марк Фримен, главен инвестициски директор во Socorro Asset Management, исто така сака краткорочен корпоративен долг. „Со стапки без ризик во опсегот од 3.75% и висококвалитетни корпорации кои даваат принос во опсегот од 4.25% до 4.75%, не е лошо место да се биде во нестабилна инвестициска средина“, вели тој.
Различни заеднички фондови и ETF нудат изложеност на пократкиот крај на кривата на принос. За чисти трезори, 26 милијарди долари iShares 1-3 годишни државни обврзници ЕТФ нуди широка диверзификација со ниска провизија. Има принос од КХВ од 3.31% и коефициент на расходи од 0.15%.
За изложеност на корпоративни обврзници, земете ги предвид 43 милијарди долари
Авангард краткорочни корпоративни обврзници
ETF (VCSH), индексен фонд кој го покрива широкиот пазар. Има принос од ДИК од 4.22% и сооднос на трошоци од 0.04%. Фондот е намален за 5.85% оваа година, по плаќањата на каматите, заостанување од 78% од врсниците. Но, соодносот на трошоците тенок како жилет помогна да ја турне пред речиси 90% од ривалите во изминатите 10 години, според Морнингстар. Нејзините акции заклучно со 31 јули вклучуваа долг издаден од имиња со блу-чип, како што се
JPMorgan Chase
(ЈПМ),
Банката на Америка
(BAC), и
Голдман Сакс група
(ГС)
Меѓу краткорочните обврзници за инвестициска класа што Фримен ги поседува во портфолија на клиенти е една издадена од
Насловна депото
(HD) што доспева во 2025 година и има принос до достасување од 4.25%. Фримен го наведува „доминантниот удел на трговецот на мало, лојалната база на клиенти и напредниот менаџерски тим на трговецот“.
Исто така во неговото портфолио е а
Филипс 66
(PSX) обврзница со принос до достасување од 4.5%, и обврзница издадена од
Целна
(TGT) со достасување во 2025 година со принос до достасување од 4.2%.
Претпоставувајќи дека ФЕД нема да биде многу поискусен, овој циклус на стапки би требало да исчезне за шест месеци или помалку. Како што покажуваат овие приноси, краткиот крај на кривата не секогаш се изедначува со краткиот крај на стапчето.
Напиши Лоренс Ц. Штраус на [заштитена по е-пошта]
Извор: https://www.barrons.com/articles/this-is-a-good-time-to-buy-short-term-bonds-51663256438?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Ова е добро време за купување на краткорочни обврзници
До неодамна, краткорочните обврзници беа пустелија за принос: двегодишните државни записи даваа принос од 0.21% пред една година и само 1% во јануари. Денес, приносот е над 3.8% и наскоро би можел да достигне 4%, благодарение во добра мерка на агресивната кампања на Федералните резерви за зголемување на каматните стапки.
Работата на Банката на федерални резерви - се обидува да смири се економијата и скроти упорно висока инфлација - не е блиску до крај. Се очекува стапките да продолжат да растат до почетокот на 2023 година. Вообичаено, тоа ќе ги притисне цените на обврзниците, кои се движат обратно на приносите.
Но, ова може да биде добра влезна точка за краткорочните обврзници: тие можеби нема да паднат многу повеќе, а приносите сега се доволно високи за да издржат одреден ценовен притисок. „Всушност ни е удобно да го поседуваме предниот дел на кривата на принос овде“, вели Боб Милер, шеф на фундаменталниот фиксен приход на Америка во BlackRock.
Додуша, ова а откачено време за обврзници. Кривата на принос сега е превртена: повеќето краткорочни обврзници даваат повеќе од долгорочните, како што е 30-годишниот трезор со 3.47%. Резултатот е дека инвеститорите не се компензираат за држењето долгорочни обврзници. Сосема спротивно: приносите се пониски, а ризикот од траење - или чувствителноста на стапките - е поголем на долг крај.
Краткорочните фондови остварија загуби оваа година. iShares 1-3-годишните државни обврзници со кои се тргува со размена (тикер: SHY), прокси за државни обврзници, е намален за 3.85%, по каматата.
Сепак, некои аналитичари мислат дека краткорочните приноси сега може да бидат блиску до цените во остатокот од зголемувањето на стапката на ФЕД. Со принос од речиси 4%, има многу повеќе приходна перница против падот на цените. Инвеститорите, исто така, може да соберат малку повеќе приходи отколку со готовински прокси како што се фондовите на пазарот на пари, кои сега даваат околу 2%.
„Кога имате принос од 3.75%, тоа е многу поиздржливо“, вели Кери Фицџералд, шеф на краткотрајниот фиксен приход во JP Morgan Asset Management.
Ризикот сè уште постои е „терминалната“ стапка на федералните фондови - точката во која ФЕД ги паузира своите зголемувања.
Во моментов во опсег од 2.25% до 2.5%, се очекува стапката на Fed-funds да нагло се подигне од тука. Пазарот на фјучерси гледа 75% шанси за зголемување од три четвртини поени кога претставниците на ФЕД ќе се состанат следната недела. Во ноември се очекува уште едно зголемување на стапката, со што стапката ќе биде околу 4% во декември.
Пазарот на фјучерси очекува стапката на Fed-funds да достигне максимум од 4.4% во првиот квартал, по читањето на инфлацијата на потрошувачките цени што дојде во многу потопло од очекуваното во август.
Терминалните стапки од 4.75% или дури 5% не се невозможни, сепак, под низа сценарија: инфлацијата останува жешка, војната во Украина продолжува да ги нарушува цените на енергијата или синџирите на снабдување не се враќаат во нормала, напорно повеќе нагоре. притисок врз цените. „Навистина, она на што се сведува е колкава ќе биде просечната стапка на федерални средства за следните две години“, вели Фицџералд.
Пријавување на билтен
Преглед на Барон
Добијте прикраден преглед на врвните стории од списанието „Барон“ за викендот. Петок навечер ЕТ.
Математиката за обврзници изгледа поволна за краткорочни белешки. На пример, во времетраење од две години, двегодишните државни записи би изгубиле 40 базични поени, или 0.4% во цената, за уште 20 базични поени зголемување на стапката од страна на ФЕД. (Основната точка е 1/100 од процентниот поен.) Дури и ако ФЕД ги зголеми стапките за уште 175 базични поени, обврзниците би можеле да генерираат позитивни приноси во текот на нивниот животен век.
Податоците за инфлацијата, се разбира, не се предвидливи, но некои менаџери на обврзници велат дека пазарот во голема мера се цени во терминална стапка на Fed-funds. Милер од BlackRock смета дека приносот на двегодишниот трезор ја вградува стапката која достигнува околу 4.3% во првиот квартал од 2023 година. „Двегодишната банкнота изгледа како разумно средство“, вели тој. „Дали е врескаво евтино? Не. Но, повеќе не е смешно богат како пред една година“.
Том Цицурис, раководител на истражувањето со фиксен приход во Стратегас, вели дека краткорочните приноси се исто така сега на крајниот план. Ако е така, додава тој, „во основа ќе ги скратите купоните во двегодишни државни благајнички бидејќи на пазарот веќе има затегнување на цените“.
Можностите за пократкорочни обврзници не се ограничени на државните трезори. На Џон Белоус, портфолио менаџер во Western Asset Management, му се допаѓа корпоративниот долг од инвестициско ниво, кој содржи и компонента за принос и одреден приход од кредитниот ризик вграден во обврзниците.
„Имаме проширување на кредитните распони на самиот преден дел од кривата“, вели тој. Распонот на корпорациите со инвестициска оценка од една до три години неодамна беше околу 75 базични поени во однос на соодветните државни благајнички, со што приносите се приближуваат до 4.5%. „Во период од три години, има многу потенцијален вкупен принос“, вели тој.
Марк Фримен, главен инвестициски директор во Socorro Asset Management, исто така сака краткорочен корпоративен долг. „Со стапки без ризик во опсегот од 3.75% и висококвалитетни корпорации кои даваат принос во опсегот од 4.25% до 4.75%, не е лошо место да се биде во нестабилна инвестициска средина“, вели тој.
Различни заеднички фондови и ETF нудат изложеност на пократкиот крај на кривата на принос. За чисти трезори, 26 милијарди долари iShares 1-3 годишни државни обврзници ЕТФ нуди широка диверзификација со ниска провизија. Има принос од КХВ од 3.31% и коефициент на расходи од 0.15%.
За изложеност на корпоративни обврзници, земете ги предвид 43 милијарди долари
Авангард краткорочни корпоративни обврзници
ETF (VCSH), индексен фонд кој го покрива широкиот пазар. Има принос од ДИК од 4.22% и сооднос на трошоци од 0.04%. Фондот е намален за 5.85% оваа година, по плаќањата на каматите, заостанување од 78% од врсниците. Но, соодносот на трошоците тенок како жилет помогна да ја турне пред речиси 90% од ривалите во изминатите 10 години, според Морнингстар. Нејзините акции заклучно со 31 јули вклучуваа долг издаден од имиња со блу-чип, како што се
JPMorgan Chase
(ЈПМ),
Банката на Америка
(BAC), и
Голдман Сакс група
(ГС)
Меѓу краткорочните обврзници за инвестициска класа што Фримен ги поседува во портфолија на клиенти е една издадена од
Насловна депото
(HD) што доспева во 2025 година и има принос до достасување од 4.25%. Фримен го наведува „доминантниот удел на трговецот на мало, лојалната база на клиенти и напредниот менаџерски тим на трговецот“.
Исто така во неговото портфолио е а
Филипс 66
(PSX) обврзница со принос до достасување од 4.5%, и обврзница издадена од
Целна
(TGT) со достасување во 2025 година со принос до достасување од 4.2%.
Претпоставувајќи дека ФЕД нема да биде многу поискусен, овој циклус на стапки би требало да исчезне за шест месеци или помалку. Како што покажуваат овие приноси, краткиот крај на кривата не секогаш се изедначува со краткиот крај на стапчето.
Напиши Лоренс Ц. Штраус на [заштитена по е-пошта]
Извор: https://www.barrons.com/articles/this-is-a-good-time-to-buy-short-term-bonds-51663256438?siteid=yhoof2&yptr=yahoo