Овој модел ги предвиде најголемите купувања на Бафет - еве што би можело да биде следно

Беше 2016 година и Беркшир Хатавеј на Ворен Бафет објави дека почнал да купува акции од технологија bellwether ЈаболкоAAPL
. Додека многу инвеститори беа изненадени од уделот на уделот во Apple (Бафет традиционално се избегнуваше од технолошкиот сектор поради неизвесноста околу деловните модели и профитабилноста), јас не бев. Тоа е затоа што моделот што јас го водам врз основа на пристапот за анализа на акции на Бафет добиваше 100% на Apple најмалку една година пред Бафет да започне да купува.

Повторно се потсетив на јасновидноста на манекенката кога минатата недела беше објавено дека Беркшир натрупал удел од 4 милијарди долари во Полупроводник на Тајван (ТСМ). Тајван Семи е еден од акции со највисоко рангирање во просторот за мега капа низ објективот на компјутеризираниот Бафет модел на кој што трчам Валидеа.

Мислев дека овој неодамнешен развој ќе даде добра можност да се разгледаат основните фундаментални критериуми што се користат во стратегијата, а исто така и некои акции што можеби се наоѓаат на идната „листа за купување“ на Бафет.

Водечка позиција на пазарот

Бафет ги сака водечките компании на пазарот - од Apple до Bank of AmericaBAC
до Шеврон, Кока-КолаKO
и Американ експресAXP
. Неговите најголеми позиции на јавни акции се во фирми кои се на или блиску до врвот на нивните соодветни индустрии. Тајван Семи секако ја исполнува сметката овде, и врз основа на некои проценки фирмата произведува северно од 50% од светската понуда на полупроводници. Повеќето од компаниите кои се лидери на пазарот се, исто така, компании со мега-капитал, што е поволно за Беркшир и тимот Бафет, бидејќи тие сакаат да распоредат милијарди или десетици милијарди на позиции во основните портфолио. Износот на капиталот што Беркшир треба да го распореди е толку голем што јавниот универзум на акции е ограничен на најголемите фирми на берзата.

Откако ќе дознаеме дека компанијата е лидер и е голема, можеме да преминеме на остатокот од дефектот за да видиме дали акциите се вредни за Бафет.

Предвидлив профит

Еден од најважните критериуми во моделот е предвидливоста на профитот. Бафет сака да има доверба во способноста на фирмата да ја задржи и да ја зголеми моќта на заработка со текот на времето. Доколку профитот е конзистентен и расте, ова е важна состојка за позитивни идни перформанси на цените на акциите.

Моделот сака заработката во изминатата деценија да биде предвидлива и растечка. Гледајќи го профитот во повеќето десетгодишни периоди, обично можете да забележите како се одвивала компанијата за време на падови или периоди на економска слабост, и ако компанијата може да испорача заработка, тоа е добар знак за производите и услугите во сите различни видови економски режими.

Наоѓање на ров

Карактеристичен белег на пристапот на Ворен е наоѓањето компании со некој вид заштитна ров околу нивниот бизнис и профитабилност. Родовите можат да потекнуваат од многу форми, но генерално ровот е развиен и заштитен со некој тип на конкурентска предност што фирмата ја има на пазарот. Начинот на кој рововите се појавуваат „квантитативно“ во бројките е преку натпросечната долгорочна профитабилност. Моделот што го водам користи две различни метрики за нефинансиските фирми – 10 години поврат на капиталот (ROE) и десет години поврат на вкупниот капитал (ROTC) – за да се утврди дали постои ров. Гледајќи ги ROE и ROTC во текот на една деценија и гледајќи дали профитабилноста е постојано повисока од просечната, ни дава силна индикација дека постои ров и може да се одбрани од конкурентите.

Американските бизниси заработија некаде околу 13% до 15% ROE, и малку пониска за ROTC, така што компаниите кои можат да испорачаат многу над тоа за долг временски период се привлечни. Подолу ќе ги видите последните десет години ROE и ROTC за Taiwan Semi. Просеците се 23.8% и 20.9%, соодветно.

- ROE за последните десет години, од најрано до најново, е 22.0%, 21.7%, 25.2%, 25.1%, 24.0%, 22.5%, 21.0%, 21.3%, 28.0%, 27.5%, а просечниот ROTC во последните три години е 25.6% 23.8% за изминатите десет години.

- ROTC за последните десет години, од најрана до најнова, е 19.7%, 17.4%, 20.9%, 21.7%, 21.7%, 21.3%, 20.3%, 20.8%, 24.4%, 21.3%, а просечниот ROTC во последните три години е 22.1% 20.9% за изминатите десет години.

Квалитет на бизнисот

Откако ќе се воспостави фирма која има постојан профит и силен конкурентен ров, моделот се движи кон факторите на квалитет. Нивото на долг во однос на добивката, паричните текови, користењето на нераспределената добивка од страна на раководството и откупот на акции се вклучени во финалната анализа. Гледајќи ги мерките за квалитет, тоа му дава на Бафет доверба дека фирмата е добро управувана и дека менаџментот дејствува во најдобар интерес на акционерите на долг рок.

Дали цената е вистинска?

Некои луѓе мислат на Бафет како вреден инвеститор. Со оглед на туторството од Бен Греам на почетокот на неговата кариера, мислам дека инвестирањето во вредност секогаш ќе биде дел од Бафет. Сепак, наместо да гледа на коефициентите P/E и другите кратенки за вреднување, нашиот Бафет модел ги разгледува приходите, стапките на раст и профитабилноста и се обидува да имплицира очекуван принос на акциите – додека цените на акциите се движат нагоре и надолу според очекуваните приноси во иднина исто така се менуваат. Кога добрите акции паѓаат и имплицираниот иден принос расте, тогаш Бафет се нафрла и наоѓа можност, исто како што направи неодамна со Тајван Семи, со оглед на тоа што акцијата е намалена за повеќе од 40% од највисокото ниво во последните 52 недели. Стратегијата ги фаворизира акциите кои изгледаат како да можат да се вратат од 12% до 15% годишно на долг рок.

Значи, за да разгледаме, нашиот модел на Бафет бара:

• Водечка позиција на пазарот
• Предвидлива заработка во текот на десет години
• Повисоки од просечните долгорочни ROE и ROTC, што укажува на ров околу бизнисот
• Квалитетни и блу чип карактеристики на компанијата
• Натпросечен очекуван принос

Сега, кога ги кодификував критериумите, можеме да бараме други интересни можности на кои Бафет или неговите поручници во Беркшир можеби гледаат со проверка на имиња со високи оценки. Списокот подолу беше ограничен на оние компании со пазарна вредност од најмалку 50 милијарди долари, така што тие се големи фирми кои имаат квалитети како Apple и Taiwan Semi кои би можеле да се најдат на списокот за купување на Бафет - па дури и ако не се, знаете дека тие постигнуваат резултати. високо заснован на фундаментални метрики што ги користел историски.