Оваа нафтена компанија е најжешката американска акција. Зошто нејзиниот извршен директор нема да пумпа повеќе нафта?

„Не се чувствуваме како да сме во национална криза во моментов“, изјави Холуб за MarketWatch во интервјуто. А тоа значи дека Холуб може да продолжи да ги исполнува своите планови: да ги прави акционерите среќни со плаќање на долгот и откупување акции. „Кога имате толку низок рентабилност, за мене нема притисок да се зголеми производството во моментов, кога ги имаме овие други два начини на кои можеме да ја зголемиме вредноста на акционерите“, рече Холуб.

Таа логика фокусирана на пазарот ја става во судир со претседателот Бајден, кој се однесува како да е во тек национална енергетска криза токму поради она што го прават извршните директори на нафта како Холуб. Големината на профитот на нафтените компании е срамота, рече Бајден во понеделникот. Тие собираат готовина не поради иновации или инвестиции, туку како неочекувани пари од војната во Украина, рече Бајден. „Наместо да ги зголемат нивните инвестиции во Америка или да им дадат пауза на американските потрошувачи, нивниот вишок профит се враќа кај нивните акционери и назад кон откуп на нивните акции, така што платата на извршната власт е - ќе се зголеми до небо“, рече Бајден. Тој нареди ослободување од Стратегиската нафтена резерва за да ги задржи цените на бензинот и побара од Конгресот да ги оданочи профитите на нафтените компании.

Но, Холуб е посветено фокусиран на искористување на моментот за подобрување на финансиската позиција на компанијата. Occidental сè уште има значителен долг што остана од предизвикувачката аквизиција Холуб предводена пред пандемијата. Само во вториот квартал компанијата ги искористи своите неочекувани пари за да врати долг од 4.8 милијарди долари. Ако се јавеше Бајден, таа би слушала, но не разговарала со него еден на еден. Холуб рече дека разговарала со администрацијата преку секретарката за енергија Џенифер Гранхолм. („Таа не ја познава многу добро индустријата во моментов, но тоа е затоа што не била на нејзината работа многу долго“, рече Холуб.) Белата куќа и Министерството за енергетика не вратија барања за коментар.  

Холуб вели дека само го следи пазарот. „Ако побарувачката се намали, го намалуваме производството, ако се зголеми, зголемуваме“. Цените на нафтата брзо флуктуираа во текот на годината, а со рецесија која се очекува во блиска иднина, побарувачката може да се намали, рече Холуб. Испуштањата на Бајден на нафта од СПР, додаде таа, можеби ги намалија цените на бензинот, но по цена за националната безбедност. „SPR треба да биде резервиран за итни ситуации и никогаш не се знае кога тие би можеле да дојдат“, рече Холуб. 

Пораката на Холуб можеби не е политички погодна, но токму тоа сакаат да го слушнат нејзините акционери. Западна
Окси,
-3.66%
е најжешката акција во Америка и се врати 150% оваа година, што ја прави компанија со најдобри перформанси во S&P 500
SPX,
-2.50%.
Инвеститорите кои купија акции на Occidental во јануари и ги задржаа денес, би ги удвоиле своите пари, дури и кога поширокиот пазар падна. Беркшир Хатавеј на Ворен Бафет оваа година почна да купува и сега поседува повеќе од 20% од акциите на Occidental. Како Холуб стигна овде ја сочинува најголемата американска корпоративна сага во последниве години, од нејзината одлука поттикната од долгови во 2019 година да купи поголем ривал Анадарко Петролеум поради гласните приговори на активистот инвеститор Карл Ајкан, до колапсот на цената на нафтата предизвикан од пандемијата што речиси го банкротира Оксидентал. и продолжување, отстранување и повторно продолжување на поддршката на Бафет. 

Со оглед на тоа што Occidental сега е на солидна финансиска основа, Холуб продолжува да остава трага во нафтената индустрија и светот. слетувајќи ја на листата на MarketWatch 50 на највлијателните луѓе на пазарите. Заплетките на Холуб со мудреците од Вол Стрит ја оставија да знае како да управува со нејзиниот бизнис. Забодена од претходните циклуси на бум и пропаѓање, Холуб помогна да ги одведе американските фракери на нафта од „производители на замав“ кои би можеле да се спротивстават на зголемувањето на цените на енергијата предизвикано од војна, бидејќи таа го исплати долгот и им врати готовина на акционерите преку дивиденди и акции. откуп наместо да ора дел од тие пари во нафтени полиња од шкрилци. Таа, исто така, ги турка инвестициите во огромните нови напори на Occidental за фаќање јаглерод. 

Повеќе од сè, Холуб е фокусиран на момци како Бил Смед, основач на Smead Capital Management, кој е долгорочен инвеститор во Occidental и обожавател на Холуб. „Таа е личност кон која имаме голема почит и ги цениме сите пари што ни ги заработува“, рече тој.

Со таков вид поддршка, Холуб планира да го стави Occidental на возачкото место на масивната национална економска транзиција предизвикана од климатските промени. Таа го позиционира Occidental да биде компанија на енергетската транзиција, која не е насочена кон економијата „слободна за сите“ од минатиот век или некоја безјаглеродна визија за следниот, туку нафтената компанија за веднаш. Таа може дури и целосно да престане да буше нови нафтени бунари.

„Сега се чувствуваме како да ја контролираме сопствената судбина“, рече Холуб.

ЗА ДА ЈА ВИДИШ ЦЕЛИОТ ЛИСТА НА МАРКЕТВАТЧ 50 КЛИКНИ ТУКА

За главниот извршен директор на компанија која има белег на Вол Стрит додека инвеститорите ги задушуваат генерациските загуби, Холуб се чини дека постојано е на штрек за закани. Зборувајќи за изгледите на компанијата, таа повторува одредена фраза: „Знам дека ова на крајот ќе ме доведе во неволја, но…“ 

Проблеми? Холуб и Оксидентал го знаат својот удел. 

Драмата околу стекнувањето на Anadarko од Occidental во 2019 година ќе создаде добар трилер за состаноци - или барем жива студија на случај за деловно училиште. Анадарко имаше големи средства во клучниот регион на Пермскиот басен во Тексас и Ново Мексико, каде хоризонталното дупчење во карпите од шкрилци повторно го поттикна застареното нафтено поле во најголемата производствена зона на нацијата. 

Холуб и нејзиниот тим дадоа понуда да го купат Анадарко по повеќемесечно истражување. Мислеше дека има договор заклучен, само за да слушне на радио дека Анадарко најавил планови да се комбинира со Шеврон. Таа за малку ќе излеташе од патот, Тексас месечник раскажува.

Холуб му се обрати на Бафет за помош. Тој се согласи на, всушност, заем од 10 милијарди долари со камата од 8%, во форма на приоритетни акции, заедно со гаранции кои му дозволуваат на Беркшир Хатавеј, компанијата на Бафет, да купи повеќе обични акции. Тоа го доби Холуб она што го сакаше, но многумина на Волстрит тоа го мразеа. „Договорот со Бафет беше како да земам бонбони од бебе и неверојатно таа дури и јавно му се заблагодари за тоа! Ајкан напиша во а писмо на неговите колеги акционери. Ајкан купил дел од акциите на Оксидентал и во следните месеци, милијардерот инвеститор водеше акционерска кампања против Холуб, инсистирајќи дека ѝ треба посилен надзор од управниот одбор. Сојузниците на Икан беа направени западни режисери. 

Во 2020 година, додека СОВИД-19 ја срамни со земја глобалната економија, длабоко задолжениот Occidental беше принуден да ја намали својата дивиденда за прв пат по децении. Бафет ги продаде своите акции. На барање на Ајкан, компанијата издаде 113 милиони гаранции за своите акционери, дозволувајќи им да купат акции по 22 долари, во време кога акциите се тргуваа по 17 долари. Гери Ху, еден од директорите на Икан во одборот на Оксидентал, ги посочи тие налози како доказ за нивниот успех. „Нашето учество во Occidental го претставуваше активизмот на најдобар начин“, рече Ху.

Холуб категорично не се согласува. Ајкан виде можност да оствари лесна добивка во попречувањето на договорот со Анадарко, рече Холуб. „И она што го очекуваше е дека ќе загубиме и тој ќе има корист од тоа. Бидејќи тоа не се случи, тој успеа да маневрира на таблата“. Претставниците на Ајкан во одборот дојдоа во Холуб со голем број планови, вклучувајќи ги и налозите. Чувствуваше дека никој нема да направи никаква штета. „Значи, тоа е она на што се согласивме, но да, другите 10 или толку чудни работи, не ги направивме“.

Поранешниот извршен директор на Occidental, Стивен Чејзен, се врати да претседава со одборот на инсистирање на Ајкан. Ајкан и Оксидентал на крајот постигнаа спогодба. Неговите членови на одборот си заминаа, а активистот ги продаде заедничките акции претходно оваа година. Чазен почина во септември. Искуството ги огорчи двете страни, но постои една точка на договор: Холуб ќе прави како што ѝ одговара. „Очигледно погрешивме за способноста на одборот да ги ограничи амбициите на Вики“, рече Ху.

Ајкан направил а Добивка од 1.5 милијарди долари. На настанот на MarketWatch во септември, Ајкан рече дека сè уште ги држи налозите. Но, тој не се откажа од прашањата што го мотивираа да се наметне на Occidental на прво место, иако тој инсистира дека нема проблем лично со Холуб. Тој ја споредил со дете кое имало среќа коцкајќи во Вегас. „Системот и дозволи да го направи тоа. И таа е само еден мал пример за тоа што не е во ред со корпоративното управување“.

Но, како што самиот Ајкан покажа, системот на корпоративни пари во Америка е податлив. Неговите играчи можат да ги научат правилата на играта и да се прилагодат. Четврт по квартал од мрачните денови на пандемијата, Холуб се јавуваше на повици за корпоративна заработка, ветувајќи дека ќе ги одржи силните парични текови, ќе инвестира во средства со највисоко враќање и да не падне во замката на прекумерно инвестирање во долгови или скапо производство. капацитет, како што направија толку многу пропаднати производители на шкрилци во минатото. Таа го намали долгот на компанијата од речиси 40 милијарди долари по купувањето на Анадарко на помалку од 20 милијарди долари денес. Таа ја зголеми дивидендата на компанијата претходно оваа година. По патот, таа се трансформираше од пазарен ривал во извршен директор на учебници. 

Холуб и другите извршни директори кои ги водат најголемите американски производители на нафта од шкрилци научија од грешките на индустријата од минатото. Откако пред една деценија докажаа дека можат успешно да извлечат нафта од шкрилци, многу американски производители на нафта беа израдувани од растот и динамиката на берзанските инвеститори бидејќи позајмија милијарди за да го зголемат производството, само за да ги напуштат истите тие инвеститори откако Саудиска Арабија предизвика пад на нафтата. цените. Во годините што следеа, американските производители на нафта од шкрилци негуваа нов сет на акционери кои се повеќе ориентирани кон вредноста, ветувајќи дека ќе учествуваат во профитот преку дивиденди и откуп на акции. Холуб и многу од тие други извршни директори не се заинтересирани повторно да бркаат неограничен раст.    

Најпознатиот светски вреден инвеститор сега е исто така на бродот. За Бафет, повикот за заработка што го водеше Холуб во февруари беше пресвртница. „Го читав секој збор и реков дека тоа е токму она што би го правел. Таа ја води компанијата на вистински начин“, Бафет изјави за CNBC. Беркшир Хатавеј
БРК.А,
-0.97%
Набргу потоа почна да купува акции на Occidental. Во август, федералните регулатори и дадоа дозвола на компанијата на Бафет да купи до половина од компанијата. (Прашан за коментар, претставник на Беркшир Хатавеј побара прашања по е-пошта, но не одговори на нив.) 

Пазарите се преполни со шпекулации дека Бафет ќе оди до крај и ќе ја купи целата компанија, иако ниту Холуб ниту Беркшир не кажаа толку многу. Холуб едноставно рече дека Бафет е нахакан за нафтата, па затоа очекува тој да инвестира на долги патеки. Откупот на Бафет не мора да биде победа за инвеститорите кои се откажаа додека цената на акциите на Occidental закрепна. „Веројатно би заработил повеќе пари ако тој не го купи“, рече Смед. 

Онаму каде што Холуб може да предизвика вистински проблеми е борбата да го задржи јаглеродниот диоксид надвор од земјината атмосфера. Тоа не е затоа што таа е негатор на климата. Далеку од тоа. Како и многу од нејзините колеги извршни директори за нафта и гас во последниве години, Холуб ги гледа климатските промени не како закана за бизнисот, туку како можност за управување. 

„Знам дека некои луѓе не сакаат да се произведува нафта долго време, но тоа ќе биде“, рече Холуб. За тоа да се промени, луѓето треба да почнат да користат помалку масло. „Не е дека колку повеќе снабдуваме генерираме, толку повеќе луѓето ќе користат. Сето тоа е поттикнато од побарувачката“, рече таа. И дури и со електрично возило на секој пат, сè уште ќе треба да вадиме масло за производство на пластика и за создавање авионско гориво, меѓу другите проекти кои спаѓаат во категоријата на тешко намалени емисии. 

Планот на Холуб за Occidental е да ја завитка компанијата околу таа долготрајна струја на побарувачка за јаглеводороди. Таа вели дека Occidental сега е во бизнисот со управување со јаглеродот, еуфемизам што се лизга над нередот на климатската транзиција и улогата на компаниите во неа. Компаниите треба да им покажат на вознемирените акционери дека се сериозни за намалување на емисиите на јаглерод, но исто така треба да продолжат да работат во економија која сè уште има сериозно недостиг од значајни алтернативи за фосилните горива. Occidental е тука да помогне, поттикнати од серија државни и федерални стимулации за кои компанијата лобираше со години, што кулминираше со усвојувањето оваа година на Законот за намалување на инфлацијата. 

Застапниците за климата со години се обидуваат употребата на фосилни горива да ја одрази нивната целосна цена на животната средина. Тоа ги стави длабоко во судир со директорите за нафта и гас како Холуб, кој се противи на даноците за јаглерод. Исто така, климатската политика на САД е во застој како што планетата се загрева. Но, ИРА пробува нешто друго. „Јас не ја гледам ИРА како помош за енергетската индустрија“, рече Саша Маклер, извршен директор на енергетската програма во Бипартизанскиот политички центар, тинк-тенк на DC. Наместо да ја поскапи валканата енергија, ИРА се обидува да ја поевтини чистата енергија, рече Меклер. И тоа е нешто со кое Холуб може да се справи. Таа ја продава идејата дека барел нафта може да биде чист. 

Доаѓањето до нето-нула барел нафта, како што го нарекува Холуб, вклучува буквално пренасочување на рутата на јаглерод диоксидот низ светот. За компании како Occidental, CO2 не е само отпаден производ што ја уништува планетата. Тоа е критичен придонес во процесот на производство на нафта. Инженерите можат да користат CO2 за суштински да ги исцедат старечките нафтени бунари со пумпање под земја за да ги поместат јаглеводородите. Процесот се нарекува засилено обновување на нафтата или EOR. Occidental е лидер во индустријата, кој произведува еквивалент од 130,000 барели дневно нафта и гас EOR од 2020 година. И таа нафта, теоретски, може да има помалку влијание врз климата. „Имаме документирано дека е потребно повеќе CO2 што се вбризгува во резервоарот отколку што ќе испуштат дополнителните буриња од тој CO2 што се произведуваат кога ќе се користат“, рече таа. 

Трикот е од каде доаѓа тој инјектираниот CO2. Перм е вкрстен со илјадници милји цевководи кои носат CO2 до нафтените полиња од далеку како Колорадо. Во моментов, огромното мнозинство доаѓа од природни резервоари или како нуспроизвод од производството на метан. Една од најчудните иронии на современото производство на нафта е тоа што компаниите како Occidental всушност немаат доволно CO2. „Остануваат уште две милијарди барели ресурси кои треба да се развијат во нашите конвенционални резервоари со користење на CO2“, рече Холуб. 

Така таа и нејзиниот тим излегоа да бараат повеќе. На крајот тие се удриле на идејата што е инкапсулирана во ИРА. Наместо да го извлекува CO2 од земјата само за да го врати назад, Occidental би можел да пренасочи дел од CO2 што се произведува од таканаречените индустриски извори, компании кои инаку би го исфрлале во атмосферата бидејќи, се разбира, нема деловна причина. да не. 

Наоѓањето компании кои сакаа да ја направат вистинската работа со нивниот отпад CO2 се покажа како потешко отколку што мислеше Холуб. „Тропнавме на вратите на многу емитери“, рече Холуб. Тие пронајдоа еден земач - производител на етанол од Тексас, кој беше подготвен да проба пилот. Тоа беше пристоен почеток, но не доволно за да се отклучат сите тие закопани буриња. 

Тоа наскоро може да се промени, водено од ИРА. Законот става нови финансиски стимулации зад тие разговори што ги водел Occidental со емитери на CO2. ИРА значително го засили таканаречениот даночен поттик 45Q за компаниите трајно да ставаат CO2 во земјата. Occidental може да добие 60 долари за тон даночни кредити ако CO2 се складира во процесот на пумпање повеќе нафта за EOR, или 85 долари ако компанијата само го закопа. 

Има и повисок степен на стимулации доколку компаниите го добијат тој CO2 користејќи експериментална технологија наречена директно зафаќање воздух. Occidental троши 1 милијарда долари за изградба на најголемиот светски објект за директно доловување воздух во Тексас, кој лесно може да го замислите како огромен вентилатор кој директно го цица амбиенталниот CO2 од атмосферата. Холуб планира да изгради дури 70 до 2035 година. 

Проблемот што некои го гледаат со овој план, и со напорите на Холуб и другите да го обликуваат законодавството околу него, е тоа што ја зајакнува зависноста на економијата од фосилните горива наместо да ја олабави. Американците сега ефикасно ќе плаќаат на Occidental за да продолжи со позасилено обновување на нафтата. Тие нето-нула барели нафта - доколку се материјализираат - можеби се подобри во климатски услови од традиционалното барел. Но, тоа не е единствената алтернатива. Долари за долар, јавните пари би биле подобро потрошени на соларна енергија и други опции со ниска потрошувачка на јаглерод отколку на EOR, рече Курт Хаус, кој знае толку многу затоа што го пробал. Хаус доби д-р. на Харвард во науката за зафаќање и складирање на јаглерод пред повеќе од една деценија и ко-основаше компанија за да ја спроведе идејата во пракса. „Тоа е лоша, лоша економија“, рече тој. „Ако на луѓето им платите милион долари за тон засекување на CO2, тие ќе заробат многу CO2. Но, тоа ќе не чини. Тоа ќе го направи решавањето на глобалното затоплување многу, многу, многу, многу, многу поскапо“. 

Но, Холуб веројатно нема да го промени курсот. „Би им рекол на оние на кои не им се допаѓа тоа што го правиме, кој сакаат да го прават ова? Кажи ми до кого стигнаа, кој ќе се обврзе да го извади CO2 од атмосферата? таа рече. „Оваа климатска транзиција не може да се случи толку брзо колку што некои луѓе сакаат да се случи бидејќи светот не може да си го дозволи тоа“, рече Холуб. „Гледаме, знаете, 100 до 200 трилиони долари за оваа климатска транзиција. Не можеме да потрошиме такви пари за да се случи оваа транзиција без помош од пренасочување на дел од CO2 кон подобрено обновување на нафтата, што овозможува тогаш технологијата да се развива и да се гради со побрзо темпо“. А во меѓувреме, Occidental може да продава поместувања на јаглеродот на компании како United Airlines, која го поддржува објектот за директно заробување воздух. 

Тие компании можат да изберат дали сакаат закопувањето на CO2 Occidental да биде закопано, целосно или да се користи за поголемо производство на нафта. Но, јасно е дека Холуб мисли дека EOR е голем дел од иднината на Occidental. Таа често велеше дека последниот барел нафта треба да дојде од ЕОР. „Мислам дека може да има свет каде што ќе престанеме да дупчиме нови бунари“, рече таа. „Да се ​​зголеми опоравувањето од преостанатите конвенционални резервоари е нешто што е нешто како најдобро чувана тајна за Соединетите држави. Никој многу не го сфаќа тоа, но тоа е таму. И тоа ни дава долговечност над она што некои луѓе го предвидуваат“, рече Холуб. 

Холуб е добро запознаена со нејзините критичари. Можеби затоа таа постојано бара наоколу за знаци на неволја. Но, и да ја најде, не планира многу да менува. „Не жалам“, рече таа.