Пазарите ги создаваат вестите, а не обратно, увид што беше прилично понизен за оној кој заработува за живот со известување и анализирање на влијанието на вестите на финансиските пазари.
Размислете за позицијата на креаторите на политиката. Со одредено оправдување, тие мислат дека нивните одлуки за каматните стапки или фискалните прашања ги одредуваат судбините на акциите, обврзниците и валутите. Сепак, тие сега гледаат на тие пазари како водичи за политики.
Тоа може да постави чудна јамка за повратни информации. Пазарите на обврзници и акции може да се гледаат како позитивен развој на настаните, кои ефикасно ја извршуваат непријатната задача на затегнување на политиките кои обично им се препуштаат на монетарните власти. Спротивно на тоа, враќањето на долговите и пазарите на капитал резултира со полесни услови, кои бараат поостри активности на централната банка. Така, инвеститорите може да ги гледаат собирите на мечешкиот пазар како предвесник за повеќе затегнување на патот.
Федералните резерви имаат две главни алатки за политика: одредување краткорочни каматни стапки и купување и продавање хартии од вредност. Тие функционираат преку пазарите на пари и државни хартии од вредност и само индиректно влијаат на пошироките стапки и цените на хартиите од вредност.
За да го проценат влијанието на нивните дејствија, претставниците на централната банка следат широк спектар на финансиски области, вклучувајќи ги корпоративните кредити, хипотекарните, валутите и пазарите на капитал. Таму се собираат и инвестираат вистински пари и каде монетарната политика влијае на целокупната економија.
Финансиските услови се заострија многу повеќе отколку што требаше, само врз основа на она што го направи ФЕД. Наместо тоа, тие биле под влијание главно од што рекоа нејзините официјални лица. Нивните активности се состојат од само две зголемувања на целта на нејзините федерални фондови, од речиси нула на само 0.75%-1%, ниска апсолутна стапка и рекордно ниска реална стапка, откако се зема предвид инфлацијата на потрошувачките цени над 8%.
Што се однесува до реториката, челниците на ФЕД зборуваа за потребата за брзо нормализирање на нивниот политички став. Тоа е само сигурно дека значи половина поен зголемување на стапката на федералните фондови на состаноците од 14-15 јуни и 26-27 јули на Федералниот комитет за отворен пазар. според записникот објавени минатата недела од состанокот на панелот за утврдување политики овој месец и коментари од низа претставници на централната банка. Дополнителни зголемувања за четврт поени се очекуваат на преостанатите конфекции на FOMC оваа година, во септември, ноември и декември.
Предвидувајќи ги тие активности - плус повлекување на ликвидноста, почнувајќи со намалувањето на хартиите од вредност на ФЕД почнувајќи од јуни - мерки како што се Индекс на национални финансиски услови на Чикаго ФЕД значајно се затегнаа. Тоа е резултат на наглиот пораст на приносите на среднорочните до долгорочни обврзници, истовремениот скок на каматните стапки на хипотекарните стапки, добивките на доларот и, се разбира, падот на акциите што накратко ја донесе
Индекс S&P 500
во пад од 20% на територијата на мечкин пазар.
Колку и да бидат болни тие потези за инвеститорите, тие вршат дел од работата на ФЕД за да ја ограничат економијата и веројатно да ја забават инфлацијата. „Добро беше да се видат финансиските пазари како однапред реагираат, врз основа на начинот на кој зборуваме за економијата, а последицата е тоа што вкупните финансиски услови значително се заострија“, неодамна забележа претседателот на ФЕД Џером Пауел, додавајќи со очигледно задоволство: „Тоа е она што ни треба“.
Секако, построгите услови се неопходен чекор подалеку од претходната ултра-стимулативна политика на нула каматни стапки и ликвидноста на ФЕД со присилно хранење со врвно годишно темпо од 1.4 трилиони долари. Но, дали тие можат да ја спуштат инфлацијата од врвот од четири децении?
Врз основа на падот на каматните стапки и закрепнувањето на цените на капиталот изминатава недела, одговорот се чини дека е да. Навистина, од почетокот на мај, фјучерсите на Fed-фондовите се намалени за околу два помалку квартални поени до првата половина на 2023 година, кога се очекува затегнувањето да достигне врв. Највисок опсег од 2.75%-3% сега се предвидува до февруари, според CME FedWatch сајт.
Ова се рефлектираше во остриот пад на приносите на Министерството за финансии од почетокот на мај. Приносот на двегодишната белешка, рочноста која е најмногу поврзана со очекуваните потези на ФЕД, се лизна на 2.47% во петокот од интрадневен врв од 2.80%. Во меѓувреме, референтната 10-годишна банкнота се повлече од 3.20%, малку помалку од нејзиниот врв во ноември 2018 година за време на последниот циклус на затегнување на ФЕД, на 2.72%.
Сепак, по растот плаши од некои трговци на мало
Распарчи
(тикер: SNAP), пазарот на капитал закрепна изминатава недела. Повлекувањето на приносите на државните трезори, исто така, се прелеа на пазарите на општински и корпоративни обврзници, и инвестициски и високи приноси. Во исто време, мерките за нестабилност, како што се
Индекс на нестабилност на Cboe,
или VIX, за S&P 500 и аналогните мерки за пазарот на обврзници, исто така, се укинати. Сето тоа придонесува за олеснување на финансиските услови, по претходното затегнување на пазарите.
Сепак, постојат причини да се биде претпазлив, вели Едмунд Белорд, стратег за распределба на средства во менаџерот на фондот Хардинг Лоевнер. Банката на федерални резерви веројатно ќе мора да ги намали цените на активата за да ја ограничи инфлацијата, што тој го нарекува неизбежна последица на нејзините активности за стимулирање на трошењето преку зголемување на цените на активата од финансиската криза 2007-09 година.
Досега, влијанието врз акциите главно се чувствуваше на повисоката дисконтна стапка што се применува на идните приходи, додава Белорд во телефонското интервју. Следната фаза ќе биде пониски готовински текови, за кои вели дека би можеле да предизвикаат „ефект на бик“ на пазарите.
Во таа насока, многу набљудувачи забележуваат дека повеќекратната цена/заработката на берзата е значително намалена, на околу 16.5 пати прогнозирана заработка од над 21 пати на нејзиниот врв на крајот на годината. Но, како што забележува Џеф де Граф, шеф на Renaissance Macro Research, проценките на заработката на аналитичарите се познати по тоа што заостануваат зад движењата на цените на акциите. Ревизиите на заработката на S&P 500 историски завршуваат шест недели откако акциите ќе паднат, пишува тој во белешката на клиентот. И точно на формата, ревизиите на заработката допрва треба да бидат значајно намалени, и покрај корекцијата во S&P 500.
Белорд признава дека неговата порака - цените на акциите мора дополнително да паднат - има „шарм на отворен гроб“. Но, тој инсистира, „близнаците меурчиња“ во недвижностите и акциите мора да се „детонираат“ за да се создаде уништување на побарувачката потребно за да се скроти инфлацијата.
Дефлацијата на средствата е погодна за ограничување на трошењето на оние кои поседуваат акции и имот. Болката од загубите се чувствува поакутно отколку задоволството од добивката, како психолози Амос Тверски и Даниел Канеман, добитник на Нобеловата награда за економија во 2002 година, артикулирана пред повеќе од четири децении. Но, по години на зголемување на нивните трошења од инфлацијата на средствата, сите поплаки од оние доволно богати за да ги поседуваат тие средства се чинат „лелекање“, вели Белорд, користејќи го бритизмот.
Ако нападот на ФЕД врз инфлацијата навистина ги таргетира финансиските пазари воопшто, а особено цените на акциите, собирите на пазарите на капитал и кредити би можеле да бараат дополнителни активности од страна на централната банка. Инвеститорите би било добро да се потсетат дека Пауел и Ко. главно се затегнаа со зборови, а не со дела. Претстојат дополнителни значајни зголемувања на каматните стапки и намалување на билансот на состојба на ФЕД, со неизбежни штетни влијанија. Пазарите најверојатно ќе донесат уште лоши вести тогаш.
Напиши Рандал В. Форсит на [заштитена по е-пошта]
Извор: https://www.barrons.com/articles/stock-market-rally-fed-interest-rates-higher-51653665564?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Ова рели може да ја принуди ФЕД да ги зголеми стапките повисоки
Пазарите ги создаваат вестите, а не обратно, увид што беше прилично понизен за оној кој заработува за живот со известување и анализирање на влијанието на вестите на финансиските пазари.
Размислете за позицијата на креаторите на политиката. Со одредено оправдување, тие мислат дека нивните одлуки за каматните стапки или фискалните прашања ги одредуваат судбините на акциите, обврзниците и валутите. Сепак, тие сега гледаат на тие пазари како водичи за политики.
Тоа може да постави чудна јамка за повратни информации. Пазарите на обврзници и акции може да се гледаат како позитивен развој на настаните, кои ефикасно ја извршуваат непријатната задача на затегнување на политиките кои обично им се препуштаат на монетарните власти. Спротивно на тоа, враќањето на долговите и пазарите на капитал резултира со полесни услови, кои бараат поостри активности на централната банка. Така, инвеститорите може да ги гледаат собирите на мечешкиот пазар како предвесник за повеќе затегнување на патот.
Федералните резерви имаат две главни алатки за политика: одредување краткорочни каматни стапки и купување и продавање хартии од вредност. Тие функционираат преку пазарите на пари и државни хартии од вредност и само индиректно влијаат на пошироките стапки и цените на хартиите од вредност.
За да го проценат влијанието на нивните дејствија, претставниците на централната банка следат широк спектар на финансиски области, вклучувајќи ги корпоративните кредити, хипотекарните, валутите и пазарите на капитал. Таму се собираат и инвестираат вистински пари и каде монетарната политика влијае на целокупната економија.
Финансиските услови се заострија многу повеќе отколку што требаше, само врз основа на она што го направи ФЕД. Наместо тоа, тие биле под влијание главно од што рекоа нејзините официјални лица. Нивните активности се состојат од само две зголемувања на целта на нејзините федерални фондови, од речиси нула на само 0.75%-1%, ниска апсолутна стапка и рекордно ниска реална стапка, откако се зема предвид инфлацијата на потрошувачките цени над 8%.
Што се однесува до реториката, челниците на ФЕД зборуваа за потребата за брзо нормализирање на нивниот политички став. Тоа е само сигурно дека значи половина поен зголемување на стапката на федералните фондови на состаноците од 14-15 јуни и 26-27 јули на Федералниот комитет за отворен пазар. според записникот објавени минатата недела од состанокот на панелот за утврдување политики овој месец и коментари од низа претставници на централната банка. Дополнителни зголемувања за четврт поени се очекуваат на преостанатите конфекции на FOMC оваа година, во септември, ноември и декември.
Предвидувајќи ги тие активности - плус повлекување на ликвидноста, почнувајќи со намалувањето на хартиите од вредност на ФЕД почнувајќи од јуни - мерки како што се Индекс на национални финансиски услови на Чикаго ФЕД значајно се затегнаа. Тоа е резултат на наглиот пораст на приносите на среднорочните до долгорочни обврзници, истовремениот скок на каматните стапки на хипотекарните стапки, добивките на доларот и, се разбира, падот на акциите што накратко ја донесе
Индекс S&P 500
во пад од 20% на територијата на мечкин пазар.
Колку и да бидат болни тие потези за инвеститорите, тие вршат дел од работата на ФЕД за да ја ограничат економијата и веројатно да ја забават инфлацијата. „Добро беше да се видат финансиските пазари како однапред реагираат, врз основа на начинот на кој зборуваме за економијата, а последицата е тоа што вкупните финансиски услови значително се заострија“, неодамна забележа претседателот на ФЕД Џером Пауел, додавајќи со очигледно задоволство: „Тоа е она што ни треба“.
Секако, построгите услови се неопходен чекор подалеку од претходната ултра-стимулативна политика на нула каматни стапки и ликвидноста на ФЕД со присилно хранење со врвно годишно темпо од 1.4 трилиони долари. Но, дали тие можат да ја спуштат инфлацијата од врвот од четири децении?
Врз основа на падот на каматните стапки и закрепнувањето на цените на капиталот изминатава недела, одговорот се чини дека е да. Навистина, од почетокот на мај, фјучерсите на Fed-фондовите се намалени за околу два помалку квартални поени до првата половина на 2023 година, кога се очекува затегнувањето да достигне врв. Највисок опсег од 2.75%-3% сега се предвидува до февруари, според CME FedWatch сајт.
Ова се рефлектираше во остриот пад на приносите на Министерството за финансии од почетокот на мај. Приносот на двегодишната белешка, рочноста која е најмногу поврзана со очекуваните потези на ФЕД, се лизна на 2.47% во петокот од интрадневен врв од 2.80%. Во меѓувреме, референтната 10-годишна банкнота се повлече од 3.20%, малку помалку од нејзиниот врв во ноември 2018 година за време на последниот циклус на затегнување на ФЕД, на 2.72%.
Сепак, по растот плаши од некои трговци на мало
Распарчи
(тикер: SNAP), пазарот на капитал закрепна изминатава недела. Повлекувањето на приносите на државните трезори, исто така, се прелеа на пазарите на општински и корпоративни обврзници, и инвестициски и високи приноси. Во исто време, мерките за нестабилност, како што се
Индекс на нестабилност на Cboe,
или VIX, за S&P 500 и аналогните мерки за пазарот на обврзници, исто така, се укинати. Сето тоа придонесува за олеснување на финансиските услови, по претходното затегнување на пазарите.
Сепак, постојат причини да се биде претпазлив, вели Едмунд Белорд, стратег за распределба на средства во менаџерот на фондот Хардинг Лоевнер. Банката на федерални резерви веројатно ќе мора да ги намали цените на активата за да ја ограничи инфлацијата, што тој го нарекува неизбежна последица на нејзините активности за стимулирање на трошењето преку зголемување на цените на активата од финансиската криза 2007-09 година.
Досега, влијанието врз акциите главно се чувствуваше на повисоката дисконтна стапка што се применува на идните приходи, додава Белорд во телефонското интервју. Следната фаза ќе биде пониски готовински текови, за кои вели дека би можеле да предизвикаат „ефект на бик“ на пазарите.
Во таа насока, многу набљудувачи забележуваат дека повеќекратната цена/заработката на берзата е значително намалена, на околу 16.5 пати прогнозирана заработка од над 21 пати на нејзиниот врв на крајот на годината. Но, како што забележува Џеф де Граф, шеф на Renaissance Macro Research, проценките на заработката на аналитичарите се познати по тоа што заостануваат зад движењата на цените на акциите. Ревизиите на заработката на S&P 500 историски завршуваат шест недели откако акциите ќе паднат, пишува тој во белешката на клиентот. И точно на формата, ревизиите на заработката допрва треба да бидат значајно намалени, и покрај корекцијата во S&P 500.
Белорд признава дека неговата порака - цените на акциите мора дополнително да паднат - има „шарм на отворен гроб“. Но, тој инсистира, „близнаците меурчиња“ во недвижностите и акциите мора да се „детонираат“ за да се создаде уништување на побарувачката потребно за да се скроти инфлацијата.
Дефлацијата на средствата е погодна за ограничување на трошењето на оние кои поседуваат акции и имот. Болката од загубите се чувствува поакутно отколку задоволството од добивката, како психолози Амос Тверски и Даниел Канеман, добитник на Нобеловата награда за економија во 2002 година, артикулирана пред повеќе од четири децении. Но, по години на зголемување на нивните трошења од инфлацијата на средствата, сите поплаки од оние доволно богати за да ги поседуваат тие средства се чинат „лелекање“, вели Белорд, користејќи го бритизмот.
Ако нападот на ФЕД врз инфлацијата навистина ги таргетира финансиските пазари воопшто, а особено цените на акциите, собирите на пазарите на капитал и кредити би можеле да бараат дополнителни активности од страна на централната банка. Инвеститорите би било добро да се потсетат дека Пауел и Ко. главно се затегнаа со зборови, а не со дела. Претстојат дополнителни значајни зголемувања на каматните стапки и намалување на билансот на состојба на ФЕД, со неизбежни штетни влијанија. Пазарите најверојатно ќе донесат уште лоши вести тогаш.
Напиши Рандал В. Форсит на [заштитена по е-пошта]
Извор: https://www.barrons.com/articles/stock-market-rally-fed-interest-rates-higher-51653665564?siteid=yhoof2&yptr=yahoo