Време е да се спуштиме додека SVB Financial открива се поголем број на голи пливачи

Некои стравови од финансиска зараза се вовлекоа на пазарот во четвртокот. Финансиска групација SVB (СИВБ) падна за 60% во текот на денот на тргување и повторно е голем пад во петок.

SIVB е родител на Silicon Valley Bank, која е клучен дел од екосистемот за ризичен капитал и стартап во областа Сан Франциско. Компанијата ги заслепи инвеститорите продавајќи ги речиси сите свои достапни за продажба (AFS) хартии од вредност што ќе предизвика загуба од 1.3 милијарди долари за компанијата. SVB, исто така, објави огромно, планирано зголемување на капиталот за да ја зајакне својата ликвидност.

Причината поради која банката го прави ова е тоа што раководството верува дека каматните стапки веројатно ќе останат повисоки подолго од нивната претходна проекција. Очигледно, ако ова се покаже како точен став, ова ќе биде огромен спротивен ветер за банкарската индустрија. Не е изненадувачки што банките беа еден од најслабите делови на пазарот во четвртокот бидејќи S&P 500 падна за речиси 2% на денот. JP Morgan Chase (JPM) беше намален за скоро 5 1/2% и Wells Fargo (WFC) падна за нешто повеќе од 6% во текот на трговскиот ден.

Се чини дека веста предизвика бегство на банката во Силиконската долина бидејќи фирмите за вложување капитал ги повлекуваат своите депозити. Акцијата е под 40 долари по акција во почетокот на тргувањето. Како метрика околу тоа колку брзо работите можат да одат на југ во ова опкружување, SVB Financial имаше книговодствена вредност северно од 200 долари по акција на крајот на четвртиот квартал.

Основачот на Першинг Сквер, Бил Акман, повикува на потенцијална владина финансиска помош како „Неуспехот на SVB Financial може да уништи важен долгорочен двигател на економијата бидејќи компаниите поддржани од VC се потпираат на SVB за заеми и чување на нивните оперативни готовина. Оваа сага би можела да биде извор на континуирана нестабилност на пазарот додека не се реши.

Моите редовни читатели знаат дека веќе неколку четвртини често го повторувам моето мислење дека најагресивната монетарна политика од раните 1980-ти веројатно нема да престане додека ФЕД не „скрши нешто“. Веќе видовме некои спектакуларни удари на пазарите на криптовалути и можеме да го додадеме SVB Financial на листата на „голи пливачи“ кои се изложени на повисоки каматни стапки.

Инверзијата помеѓу две и десетгодишните приноси на државниот трезор достигна 110 bps претходно оваа недела. Последен пат тоа се случи во 1969, 1978, 1979 и 1980 година. За премладите за паметење, тоа не беа добри години за економијата или за инвеститорите.

Моето портфолио е поставено исто толку претпазливо како што беше од почетоците на Големата рецесија. Приближно половина од моите средства сега се во готовина и краткорочни Т-сметки. Остатокот се состои речиси целосно од загради во рамките на покриените позиции за повици за карактеристиките за намалување на ризикот од оваа едноставна стратегија за опции.

Во четвртокот префрлив уште малку од готовината на шестмесечни државни записи. Се сомневам дека сум единствениот инвеститор што го прави овој потег „лет кон квалитетот“. Добивањето принос од над 5% без ризик со оглед на несигурните пазари и економија се чини дека во моментов не е ништо друго. Ќе дојде време кога ќе биде разумно да се префрлат парите назад во акции на значителен начин. Сепак, сè уште не сме ни приближно таму.

Дотогаш, мојот главен инвестициски фокус ќе биде повратот на капиталот наспроти повратот на капиталот.