Тајмингот не е сè

Овој мечкин пазар на акции, иако исцрпувачки, не е (сè уште) толку лош како мечкиниот пазар на Ковид од 2020 година. Тој пад направил штета од 37%. (наспроти 22% денес) сепак траеше само два месеци, намалувајќи го неговото трајно влијание.

Овој се одолговлекува многу подолго, правејќи го да се чувствува позначајно и покрај помалите загуби. Таа, исто така, се истакна по тоа што е тандем мечкин пазар на обврзници, најлошото од 1926 година, според NYT. Комбинацијата на мечка и во акции и во обврзници се случи порано во поново време (т.е. стагфлација во седумдесеттите, инфлациски притисоци по Втората светска војна), но тоа е единствениот вид на пад на пазарот што предизвикува лизгање и на конзервативните портфолија: S&P 500 падна за 22 % но дури и заостанатиот долгорочен трезор (мерено со TLTTLT
) е намален за шокантни 29%. Ова ја направи најлошата година за избалансирани портфолија во скоро еден век. Реперот конзервативни индекс (мерено со ВО РЕДВО РЕД
) изгуби шокантни 17% од година до денес.

Овој мечкин пазар трае девет месеци. Вреди да се напомене дека просечната мечка трае 289 дена, недалеку од местото каде што сме. Пазарите на мечка може да траат подолго од една година (или дури две), но тоа е ретко. Историскиот контекст сугерира дека веројатно сме барем на половина пат во однос на времето и многу повеќе од тоа во однос на цената. Никогаш нема никакви гаранции, но минатите пазарни циклуси би го сугерирале тоа.

Тоа, рече, никој не може да ги поднесе пазарите или всушност да го предвиди нивното времетраење. Ако тоа беше можно, пазарниот тајминг би функционирал но сите податоци силно укажуваат на друго место. Сè уште е тешко за инвеститорите да се спротивстават на повикот на сирената на пазарниот тајминг, но мораат. Доказите покажуваат дека не функционира. Може да изгледа дека делува еднаш, но потоа неизбежно не успева следниот пат. Тоа е природата на шпекулациите. И инвестирањето мора да биде водено од податоци како и медицината. Техника која не е статистички докажана дека работи не треба да се испроба - ништо повеќе од тоа да се користи без вакс. Она што треба да се следи наместо тоа е инвестирање во вредност: долгорочна сопственост на висококвалитетни средства што се тргуваат со попуст на нивната внатрешна вредност. Оваа стратегија, статистички докажано да работат со текот на времето (за разлика од пазарниот тајминг) за многумина е тешко да се следи бидејќи бара големо трпение и внимателна фундаментална анализа на основните финансиски средства.

Пазарот на обврзници е највознемирувачкиот проблем досега. За разлика од парите изгубени во квалитетни акции (за разлика од крипто и друго ѓубре), инвеститорите сигурно се загрижени дека парите во обврзници нема да бидат целосно обновени. Некои од тоа нема. Но, сосема малку од тоа може. Пазарите на обврзници претераа - и сега се чини дека се премногу песимистички - цените со стапка на ФЕД над 4%. Последниот пат кога пазарот на обврзници зафати паника на оваа скала, загубите на државни обврзници од 8% во 1994 година беа проследени со добивки од 23% во 1995 година. Многумина ќе капитулираат и ќе паничат некаде на дното, и во акции и во обврзници, и ќе живеат да жалат на два начина.

Назад на главната поента: во овие моменти е тешко да се запамети дека пазарите на мечкини отсекогаш завршувале - а потоа секогаш се искачувале на повисоки врвови. Тоа е приказна за пазарите кои се враќаат повеќе од 100 години. Секогаш е два чекора напред, еден чекор назад - но потоа, најважно, три чекори напред потоа. Доказите се едноставно несоборливи: Дау беше на 41 во 1932 година на најниските нивоа на Големата депресија. Сега се наоѓа на 28,943. И тоа не ги вклучува дивидендите. Тој го постигна овој подвиг додека мина низ Големата депресија, Втората светска војна, Нагасаки, Хирошима, повоената инфлација од доцните 1940-ти, Корејската војна, Виетнамската војна, Никсон, стагфлацијата и осакатувачката енергетска криза од 1970-тите, безброј урагани и природни катастрофи, падот од 87 година, кризата со ХИВ, пазарот на обврзници од 1994 година, падот на dotcom во 2000 година, 9 септември, бескрајни конфликти на Блискиот Исток, финансискиот колапс во 11 година, инвазијата на Крим (и нуклеарната сабја тогаш), невидениот напад на Ковид и заклучувањата во 2008 година и бунтот на 2020-ти јануари. За жал или за среќа, ќе издржи уште многу, многу повеќе.

Како лебарки, акциите ќе продолжат да маршираат напред долго откако ќе нè нема. Трикот е да останете инвестирани во висококвалитетни средства, да ги реинвестирате готовината во можности создадени од падот и да чекате да се сврти плимата, како што тоа неизбежно го прави. И држете се настрана од пазарниот тајминг, што доведува повеќе инвеститори да застранат од нивниот план за пензионирање отколку која било друга опасна шпекулативна активност.