Традиционалните мери за заработка Прецени ги вистинските профити кои се насочуваат кон заработката во 2-ри квартал на 22-риот век

Оперативни заработки пресметано од S&P Глобал (SPGI), Улични приходи, и GAAP заработката ја преценува вистинската профитабилност на компаниите S&P 500. Влегување во сезоната на заработка за календарот 2 Q22 Мерката за основна заработка на мојата фирма продолжува да обезбедува попрецизно мерење на профитабилноста за S&P 500. Користењето на преценетите метрики за заработка ги наведува инвеститорите да го потценат ризикот, факт што неодамна беше гротескно прикажан на пазарите на акции.

Традиционалните приходи ги преценуваат вистинските профити на пазарот

Во заостанатите дванаесет месеци (ТТМ) завршени во 1 Q22:

• Оперативната заработка е 5% повисока од основната заработка,
• Уличната заработка е за 10% повисока од основната заработка, и
• Заработката на GAAP е за 4% повисока од основната заработка.

Економската заработка, која ги опфаќа трошоците на капиталот и промените во билансите на компанијата, се 46% под основната заработка. Сепак, овој јаз е најмалата разлика која датира од 2012 година.

Слика 1: Оперативни наспроти улица наспроти GAAP наспроти основни наспроти економски приходи: S&P 500 од 2017 г.

Подолу го истакнувам исклучувањето помеѓу традиционалните мерки за заработка и мерката за основна заработка на мојата фирма и конкретно ги испитувам промените во секоја метрика во изминатите неколку години. Основната заработка е сметка за невообичаени добивки/загуби закопани во фусноти кои наследените бази на податоци не успеваат да ги фатат.

Уличната заработка го надминува профитот на S&P 500

„Уличната заработка“ не го продаде падот на профитот во 2020 година и направи враќањето на профитабилноста во 2021 година да изгледа помалку стабилно отколку што всушност беше. Во 2020 година, улична заработка падна за 16% на годишно ниво (ГОД), додека основната заработка падна за 22% на годишно ниво.

За 2021 наспроти 2020 година:

• Уличната заработка е подобрена од 141.70 $/акции на 213.99 $/акции, или 51%
• Основната заработка е подобрена од 120.05 $/акции на 197.10 $/акции, или 64%

Во TTM завршено во 1-ви квартал на 22-ра година, Уличната заработка е за 10% повисока од основната заработка, иако основната заработка се подобри со побрзо темпо, зголемувајќи се за 47% годишно, во споредба со улична заработка, која порасна за 37% годишно.

Слика 2: Задоцнети дванаесет месечни приходи: основна заработка наспроти улична заработка: 4Q19 -1Q22

Отскокнувањето на заработката на S&P Global е преценет

Во 2021 година, профитот на компанијата S&P 500 не се врати толку многу како што веруваат дека оперативните приходи на SPGI ги наведуваат инвеститорите. За 2021 наспроти 2020 година:

• Оперативната заработка на SPGI е подобрена од 122.37 $/акции на 208.21 $/акции, или 70%
• Основната заработка е подобрена од 120.05 $/акции на 197.10 $/акции, само 64%

Во TTM завршено 1 Q22, Оперативната заработка е 5% повисока од основната заработка, иако основната заработка се подобри со побрзо темпо, зголемувајќи се за 47% годишно, во споредба со оперативните приходи, кои се зголемија за 40% годишно.

Слика 3: Задоцнети дванаесет месечни приходи: основна заработка наспроти оперативна заработка SPGI: 4Q19 –1Q22

Основните приходи се посигурни од GAAP приходите

Од 2020 година, корпоративните профити не се намалија или не се вратија онолку колку што покажуваат приходите од GAAP. На пример:

• Во 2020 година, приходите од GAAP паднаа за 34% на годишно ниво во споредба со падот од 22% на основната заработка.
• Во 2021 година, заработката од GAAP се зголеми за 110% на годишно ниво во споредба со растот од 64% за основната заработка.
• Во TTM завршено во 1 Q22, приходите од GAAP се зголемија за 58% на годишно ниво во споредба со растот од 47% за основната заработка.

Слика 4: Задоцнети дванаесет месечни приходи: GAAP заработувачка наспроти улична заработка: 4Q19 -1Q22

Вниманието е важно – Супериорната фундаментална анализа обезбедува увид

Бидејќи традиционалните мерки за заработка продолжуваат да ја преценуваат основната заработка на S&P 500, индексот бара расте оптимизмот на инвеститорите за идните профити само да одржување вреднувања и стопирање на падовите на цените. Врз основа на предупредувањата од компаниите кои се подготвени да се соочат со реалноста, и исклучувањето помеѓу основната заработка, оперативната заработка и улична заработка, инвеститорите може да очекуваат повеќе компании да предупредуваат за забавување на растот на заработката или дури и целосен пад во наредните квартали.

Обелоденување: Дејвид Трејнер, Кајл Гуске II, Мет Шулер и Брајан Пелегрини не добиваат никаков надомест за да пишуваат за која било специфична акција, стил или тема.

Додаток I: Методологија на основни приходи

На сликите погоре, го користам следново за да ги пресметам основните заработки:

• збирни квартални податоци за состојките во S&P 500 за секој период на мерење по 6 до денес