(Блумберг) - Борбата со инфлацијата во Европа ќе се одолговлекува толку долго што ќе ја наруши привлечноста на долгот на регионот оваа година, покажува истражувањето на инвеститорите.
Најчитани од Блумберг
Стапката на депозити на Европската централна банка ќе достигне 3.5% по уште 1.5 процентни поени зголемување, според повеќе од една третина од 201 инвеститор во најновото истражување на MLIV Pulse. Дополнителни 15% сметаат дека се движи кон 4% или повеќе, што би било рекордно ниво. Тоа помага да се објасни цврстото убедување на испитаниците дека обврзниците од еврозоната ќе имаат послаби резултати од американските трезори оваа година.
Банката на федерални резерви „изгледа поблиску до завршување на циклусот отколку ЕЦБ“, а исто така има „поголема неизвесност“ за тоа каде стапките во еврозоната го достигнуваат врвот, рече Рохан Кана, стратег за стапки во UBS Group AG. Со можните кратења на ФЕД подоцна оваа година и бранот на понуда од европските влади, подобрите перформанси на државните благајнички наспроти обврзниците се една од неговите најголеми занаети.
Пазарните облози за врвната стапка на ЕЦБ се лизнаа во последните денови, паѓајќи под 3.5% за јули, според замените поврзани со состаноците на централната банка. Повеќе од половина од испитаниците во истражувањето гледаат дека стапката не достигнува врв до третиот квартал или подоцна.
Не недостигаа предупредувања за инвеститорите од креаторите на политиката: членовите на Управниот совет на ЕЦБ, Оли Рен и Пабло Хернандез де Кос се последните кои рекоа дека сè уште има „значајни“ зголемувања на стапките.
Сржта на нивните грижи е основната мерка на инфлацијата во еврозоната, која ги одзема храната и енергијата. Тој се искачи на рекордно високо ниво од 5.2% во декември, иако главната бројка се намали на 9.2%.
Во меѓувреме, во САД, забавувањето на инфлацијата ги поттикнува очекувањата дека ФЕД ќе го заузда својот агресивен циклус на зголемувања. Пазарите сега се приклонуваат кон зголемување од 25 базични поени во февруари, што би било најмалиот за речиси една година. Јупитер Асет Менаџмент смета дека приносите на 10-годишните трезори се намалуваат до 2%, во споредба со околу 3.40% сега, бидејќи глобалниот пад ги турка инвеститорите кон рајски средства.
Ризик од издувување
Очекувањата за дополнително значително заострување на ЕЦБ помага да се објасни уште еден одговор на истражувањето MLIV: околу 72% од инвеститорите мислат дека е многу веројатно или малку веројатно централната банка да мора да го користи својот Инструмент за заштита на преносот, алатка за купување обврзници за да го ублажи финансискиот стрес. .
Спротивно на тоа од коментарите на претставниците на ЕЦБ, кои рекоа дека се надеваат дека TPI нема да се користи и дека неговото постоење само по себе ќе биде доволно за да се избегнат неоправданите распродажби на поризичните суверени обврзници во регионот.
„Мислам дека постои нетривијална веројатност да се користи TPI, ако размислувате за зголемување на стапките и за огромното снабдување“, рече Грег Питерс, ко-главен директор за инвестиции во PGIM Fixed Income. „Тие не можат да си дозволат да се издува италијанскиот намаз“.
Според стратезите на Сосиете Женерал СА, продолжувањето на јастребскиот став на ЕЦБ може да ги попречи добивките во германскиот долг досега оваа година и да ги зголеми 10-годишните приноси близу до 3% овој квартал, од околу 2.2% во моментов. Како резултат на тоа, повеќе од три четвртини од анкетираните ги фаворизираа државните трезори пред обврзниците од еврозоната оваа година.
Иако вкупната инфлација во Европа можеби е леплива, барем таа е на пат надолу. Благото време доведе до пад на цената на природниот гас бидејќи потрошувачката на гориво се намалува, а залихите се пополни од вообичаеното за овој период од годината. Тоа води повеќе од 60% од учесниците во истражувањето на MLIV да мислат дека енергетската криза сега може да се избегне во Европа во 2023 година.
Економските изгледи се опоравија толку многу што економистите на Goldman Sachs Group Inc. веќе не предвидуваат рецесија во еврозоната за 2023 година. Тие сега очекуваат бруто домашниот производ да порасне за 0.6% оваа година, во споредба со претходната прогноза за намалување од 0.1%.
Дополнително, главното отстапување на Кина од нејзината политика „Ковид нулта“ се очекува да ја зголеми побарувачката на европската стока во втората по големина светска економија. Не е изненадувачки што испитаниците во истражувањето ги гледаат европските акции за луксуз и други дискрециони потрошувачки акции како најголеми корисници, а потоа патувањето и туризмот.
Европските акции во четвртиот квартал го имаа најдоброто досега во однос на американските берзи во однос на долари; тоа забележително надминување продолжи во 2023 година. Релативно евтините вреднувања помогнаа. Индексот Stoxx Europe 600 се тргува со 12-месечен пропорционален однос цена-заработка над 12 пати, во споредба со S&P 500 на околу 17. Премијата на американските акции е историски скапа.
Повторното отворање на Кина е исто така позитивен фактор. Околу една третина од испитаниците во истражувањето рекоа дека луксузот и другите дискрециони сектори најмногу ќе имаат корист од повторното отворање на Кина, додека други 23% рекоа дека туризмот и патувањето. Европа е дом на некои луксузни џинови, вклучувајќи го LVMH и сопственикот на Гучи, Kering SA. Индексот MSCI Europe Textiles Apparel & Luxury Goods доби двојно повеќе од Stoxx 600 досега оваа година. Нивото на цените на луксузните акции се тргува над целите на аналитичарите.
И покрај тоа што и американските акции и државните трезори се во подем во јануари, мнозинството професионални и инвеститори на мало мислат дека оние што поседуваат обврзници ќе завршат со подобри приноси во следниот месец. Долгорочната перспектива за акциите исто така изгледа тешка, според Марија Вејтман, виш стратег за повеќе средства на State Street.
„Сегашната состојба на американската економија е разумно силна и тоа создава инфлациски притисок“, рече таа во интервју за ТВ Блумберг во петокот. „ФЕД ќе мора да остане прилично агресивен подолго време, без намалувања, а тоа значи подлабока рецесија подоцна. Во тој свет, вие претпочитате обврзници пред акции“.
За да се претплатите на приказните на MLIV Pulse, кликнете овде. За повеќе анализи на пазарите, видете го блогот MLIV.
– Со помош на Сајмон Вајт, Хедер Бурк и Алиша Дијаз.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2023 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/treasuries-leave-europe-bonds-dust-010014757.html