(Блумберг) - Главните дефекти на американскиот пазар на обврзници се прелоцирани. Новиот консензус дека Федералните резерви ќе заврши со зголемувањето на каматните стапки оваа година ги натера инвеститорите да се борат со она што ќе се случи потоа.
Најчитани од Блумберг
Секако, постои голема неизвесност за тоа колку високо ќе треба да се зголеми основната стапка на Банката на федерални резерви за да се врати ценовната стабилност во економијата и како таа ќе стигне до таму. Само оваа недела, избувна препукување околу тоа дали состанокот во јули ќе донесе уште едно зголемување за три четвртини поени или прво полно зголемување од 1980-тите, откако јунската инфлација се зголеми повеќе од очекуваното.
Сепак, главното бојно поле се префрли на тоа колку долго реперот преку ноќ може да остане на највисокото ниво и колку, ако воопшто, ќе се намали следната година - прашања кои зависат од тоа како економијата се справува со стапката на политика која се очекува да достигне 3.5% , од сегашниот опсег од 1.50%-1.75%. Овонеделниот пад на 10-годишните приноси на нивоа за повеќе од 20 базични поени пониски од двегодишните, сигнализира песимизам на тој план.
„Секако, можеме да дојдеме до рецесија, но како инвеститори, мораме да размислиме како би изгледало и што е на другата страна“, рече Ентони Крешензи, портфолио менаџер во Pacific Investment Management Co.. Неговиот изглед е за блага рецесија во која Банката на федерални резерви ја одржува основната каматна стапка на нејзиното највисоко ниво наместо брзо да ја врати надолу, и дека инвеститорите ќе се двоумат дали да се натрупаат во обврзници по големите загуби оваа година.
„Сеќавањето на она што се случи на пазарот на обврзници оваа година ќе трае цела генерација“, рече Крешенци на телевизијата Блумберг. Со исклучување на многу подлабока економска рецесија отколку што предвидуваат повеќето луѓе, „инвеститорите нема да бидат толку брзи да ги намалат приносите толку брзо“, рече тој.
Ставот дека основната стапка ќе го достигне врвот околу крајот на оваа година или почетокот на следната година е очигледен во договорите за замена поврзани со датумите на состаноци на ФЕД. Договорите од декември 2022 година и февруари 2023 година носат највисоки стапки, нешто над 3.5%. Стапките на крајот на 2023 година се околу 3%, како одраз на консензусниот став дека намалувањата на стапките ќе следат по зголемувањата, кои започнаа во март оваа година кога главната стапка на инфлација во САД се приближи до 8%.
Кавгата оваа недела околу состанокот во јули беше привремено решена во корист на уште едно зголемување од три четвртини, а не поголемо, бидејќи двајца креатори на политиката на ФЕД го поддржаа тој избор пред самонаметнатиот мирен период пред состанокот. Но, најмалку три банки прогнозираат потег со целосна точка, а стапките на замена доделуваат промена од една во шест на тој исход.
Додека јунската стапка за индексот на потрошувачки цени објавена оваа недела беше 9.1% - ново генерациско високо ниво - постојат индикации дека построгата политика почнува да загризува. Предводен од нафтата, широкиот индекс на цените на суровините се врати на нивоата што преовладуваа пред руската инвазија на Украина во февруари, што доведе до големи добивки.
Националната просечна цена на бензинот во САД се намалува секој ден од средината на јуни и е намалена за 8.8% во тој период. Со тоа, реалниот принос на благајничките заштитени со инфлација што достасуваат за две години се искачи повторно над 0% за прв пат од мај 2020 година. Претседателот на ФЕД Џером Пауел на прес-конференцијата по состанокот во јуни рече дека позитивните краткорочни реални приноси се показател за речиси неутрална политичка стапка, ниту стимулативна ниту рестриктивна.
Дополнителните зголемувања на стапките на ФЕД веројатно дополнително ќе го затворат јазот помеѓу двегодишните реални стапки кои сè уште се под 0.2% и 10-годишните реални стапки околу 0.6%.
„Позитивниот реален принос за две години се движи во вистинската насока“, рече Стивен Блиц, главен американски економист во TS Lombard. Но, тој вели дека треба да го надмине 10-годишниот реален принос за да се заострат финансиските услови доволно за да се намали инфлацијата и дека стапката на средствата ќе треба да достигне најмалку 4 отсто за да се случи тоа.
Десетгодишните реални приноси се намалија за околу 30 базични поени од нивниот врв од средината на јуни од 0.88%. Аукцијата на 20 јули на нови 10-годишни државни хартии од вредност заштитени со инфлација ќе обезбеди информации за степенот до кој побарувачката е намалена поради ладењето на цените на суровините.
Другата значајна аукција следната недела, 20-годишната обврзница која повторно ќе се отвори на 19 јули, е потенцијален камен на сопнување за поширокиот пазар. Повторно воведен во 2020 година, тенорот сè уште се бори да добие прифаќање, доказ за неговиот принос кој е повисок од оној на 30-годишната обврзница од октомври.
Што да се види
Економски календар:
18 јули: NAHB индекс на пазарот на домување, текови на TIC
19 јули: Почнува домувањето
20 јули: МБА апликации за хипотека, постојна продажба на домови
21 јули: Деловни изгледи на ФЕД на Филаделфија, неделни барања за невработеност
22 јули: S&P Global PMI за производство и услуги во САД
Календар на централната банка:
Календар за аукции:
18 јули: 13- и 26-неделни сметки
20 јули: 20-годишни обврзници
21 јули: 10-годишни државни хартии од вредност заштитени со инфлација, 4- и 8-неделни записи
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/treasury-market-main-battleground-shifted-200000863.html