Малку компании се толку доминантни како U-Haul, што е практично синоним за изнајмување камиони што ги користат двигателите „направи сам“. И малку компании се толку анонимни како
Но, ако инвеститорите внимателно го погледнат Amerco, ќе најдат многу што да им се допадне. U-Haul има речиси непробојна позиција на пазарот, со речиси 10 пати поголем број на локации за изнајмување како Penske, еден од неговите најголеми ривали. Амерко, исто така, тивко изгради голем бизнис за самостојно складирање за да ги надополни своите операции за изнајмување, а таа вредност се чини дека не се рефлектира во цената на акциите. Акциите на Amerco (тикер: UHAL), кои се намалени за 29% оваа година до 515 долари, изгледаат ефтини, достигнувајќи само девет пати поголема заработка од 57 долари по акција во нејзината фискална година што заврши во март.
Амерко, сепак, не може да го привлече вниманието на Волстрит. Нема проценки за профитот за тековната фискална година бидејќи практично нема аналитичарска покриеност на акциите, и покрај нејзината пазарна вредност од 10 милијарди долари.
Компанијата, предводена од нејзиниот претседавач и претседател со силна волја, Џо Шоен, не се грижи за инвестициската заедница. Исплаќа мала дивиденда, под 1%, не откупува акции, обезбедува ограничено финансиско обелоденување и одбива да го промени своето неописно име во U-Haul, што би можело да го подигне нејзиниот профил.
Никој не може да изнуди какви било промени. Семејството Шоен ја контролира компанијата, поседувајќи повеќе од половина од акциите. Труст контролиран од Џо Шон и неговиот брат Марк поседува 43% од акциите. Фановите на Амерко велат дека, настрана од управувањето со капиталот, Џо Шон (73) умешно управувал со одличен бизнис во текот на повеќе од 35 години на чело. Лидер кој знае за трошоците, тој заработи 1 милион долари минатата година, скромно според стандардите на извршниот директор.
„Амерко е еден од големите бизниси што е целосно непознат на Волстрит. Брендот е сеприсутен“, вели Стив Галбрајт, главен инвестициски директор во Kindred Capital Advisors, инвестициски менаџер во Норвалк, Конон, кој ги поседува акциите. Тој мисли дека акциите вредат 50% повеќе од нивната сегашна цена - не е чудно, со оглед на тоа што го достигнаа врвот минатиот ноември на 769 долари.
Други се уште повеќе нахакан. „Амерко треба да тргува малку над повеќекратното пазарно, со оглед на конзистентноста на бизнисот и колку мала конкуренција има“, вели Бил Смед, ко-менаџер на
Smead вредност
фонд (SMVLX). На повеќекратен пазар, акцијата би се тргувала близу 1,000 долари.
Тешко е да се прецени колку е доминантен U-Haul. Компанијата вели дека секој петти Американец се сели секоја година и дека 75% од потезите се „направи сам“. Нема податоци за уделот на пазарот за изнајмување камиони, но се верува дека U-Haul има повеќе од 50%. Меѓу ривалите се Пенске и
Буџетска група Авис
(АВТОМОБИЛ). U-Haul изнајмува камиони и приколки (кои се влечат зад возила) на повеќе од 23,000 локации во САД.
Пријавување на билтен
Преглед на Барон
Добијте прикраден преглед на врвните стории од списанието „Барон“ за викендот. Петок навечер ЕТ.
U-Haul прави малку рекламирање, во голем дел затоа што неговите камиони и приколки се тркалаат билборди за неговите услуги. Ги цени изнајмувањата на локално барање. Како одраз на миграцијата од Калифорнија, тридневното изнајмување на камион од Лос Анџелес до Феникс кон крајот на овој месец чини 566 долари, додека обратното патување е само 199 долари. Сè на сè, приходите на бизнисот за изнајмување камиони пораснаа со 9% годишна стапка во изминатата деценија.
Бизнисот за самоскладирање на U-Haul исто така е импресивен. Индустријата експлодираше во изминатата деценија, а лидерите сакаат
Јавно складирање
(PSA) генерираа големи приноси. „Способноста на американската јавност да акумулира ѓубре е неверојатна, а луѓето се неверојатно лоши за чистењето“, вели Смед.
| Изнајмување камиони и самостојно складирање | |
|---|
| Неодамнешна цена | $515.24 |
| YTD Промена | -28.9% |
| EPS 2022 | $57.29 |
| 2022 P/E | 9.0 |
| Приходи од 2022 година (бил) | $5.7 |
| Пазарна вредност (бил) | $10.1 |
| Нето долг (сметка) | $3.4 |
| Принос на дивиденда | 0.3% |
| Откуп на акции од 2022 година | Никој |
| Клучни акционери | Џо и Марк Шоен (43%) |
Забелешка: Податоци за 2022 година за фискалната година што заврши во март
Извори: Блумберг; извештаи на компанијата
Продажбата од операциите за складирање на U-Haul порасна за 16.5% во изминатата деценија; неговиот отпечаток се зголеми за четири пати на околу 50 милиони квадратни метри. Amerco гради објекти за самоскладирање на повеќето од своите повеќе од 2,000 локации за изнајмување во сопственост на компанијата, бидејќи луѓето често откриваат дека имаат непотребни работи кога се преселуваат. Компанијата потроши 1 милијарда долари на бизнисот во својата фискална 2022 година.
Врз основа на вреднувањата на компаниите како
Складирање на живот
(LSI), Галбрајт мисли дека единицата за само складирање на U-Haul, која генерира околу 700 милиони долари годишен приход, би можела да вреди поголем дел од пазарната вредност на Amerco. Значи, инвеститорите не плаќаат многу за операцијата за изнајмување камиони, која произведува најголем дел од своите 5.7 милијарди долари годишна продажба. Со оглед на силата на бизнисот на Амерко, Галбрајт и Смед веруваат дека, ако семејството Шоен некогаш сака да продаде,
Беркшир Хатавеј
(БРК.Б) би бил заинтересиран купувач.
Откако нето приходот речиси се удвои во фискалната 2022 година, на 1.1 милијарда долари, некои инвеститори се прашуваа дали Amerco „прекумерно заработува“. Но, профитот во јунскиот квартал, од 17 долари по акција, беше малку променет во однос на нивото од претходната година. Еден инвеститор говедско месо е одбивањето на Amerco да понуди редовна дивиденда, за која Галбрајт вели дека го ограничува нејзиниот базен на потенцијални инвеститори. Тој мисли дека може да си дозволи да плаќа 10 долари годишно - принос од 2%. Нејзините периодични дивиденди - карактеризирани како специјални - изнесуваа само 1.50 долари во изминатата година.
Крег Инман, менаџер на портфолио во Артисан Партнерс, го пофалува Шоен и неговиот тим, но исто така мисли дека Амерко треба да ја зголеми својата исплата. Една опција би била мешавина од редовна дивиденда и променлива поврзана со профитот – комбинацијата станува се почеста.
На конференциски повици, Шоен не се обврзува на дивиденди. Што се однесува до откупот на акции, рече тој Барон е во е-пошта: „Иако постојат економски пресметки кои поддржуваат откуп, нашиот општ став е да се реинвестираме во бизнисот за да можеме подобро да им служиме на клиентите“. Запрашан за јазот помеѓу внатрешната вредност на Амерко и цената на акциите, Шоен одговори: „Нема акција што е надвор од масата. Верувам дека можеме подобро да комуницираме со инвеститорите и се обидуваме да го сториме тоа“.
Акционерите би можеле учтиво да го поздрават тој напор. Но, откупите и подебелите дивиденди веројатно би добиле овации.
Напиши Ендру Бари кај [заштитена по е-пошта]
